当年学了生物的你，现在工作收入如何？

2021年8月7日，一位生物科技从业者回应这个问题：

01年读本科，985大学生物系，top2大学博士。毕业后进跨国公司做创新药研发，后转行做Business Development。待过民企和头部biotech。目前坐标上海，b轮初创公司。年薪180万，期权现在400万，两年上市后预计5倍。在张江药谷和苏州，周围一堆堆的biotech公司，天天捧着大钱想招到合适的人而不得。生物学毕业生机遇真的很好，学弟学妹们要选赛道，更要努力。

那时阳光灿烂，捧着大钱，如今现金流焦虑蔓延，11家中国药企涉及硅谷银行破产事件，使这个周末陷入一阵骚动。

生物科技不可能以内循环而自洽，在资本、技术、市场上都深度切入国际化，未来将来有越来越多的中美关联事件。

历史进程充斥着混乱。

鲍威尔，你以为他是强硬的鹰派，其实当年被川普踩着脸部在地上摩擦。

川普为股市上涨及GDP增长而要求降息，一再攻击30年来首位不具有经济学博士专业背景的美联储主席鲍威尔：“只要我想我就能解雇他。“鲍威尔软弱顺从，但川普仍然不满意，“没有胆量、没有意义、没有远见！“直到新冠疫情爆发之初，美联储直接降息到0，并推出7000亿美元QE计划，川普终于“非常高兴”。

王炸一把出完的结果，就是美股开盘熔断。2021年8月是通胀飙升的初期，但鲍威尔在杰克逊-霍尔央行年会上，认为高通胀是暂时的。

在CPI同比涨幅连续六个月高于6%的情况下，2022年3月，美联储开启加息周期，为时已晚。

鲍威尔变得非常激进，不停地加息，以为这种简单的方式能够遏制通胀。

硅谷银行48小时破产，重复每一次金融风险的三部曲：沉疴已久、冰山一角、传导扩散。

鲍威尔缺乏超越普通人的专业远见和勇气，其处理危机的能力一言难尽。

加息的衍生后果还会持续爆发，可怕之处是把看似不相干的各方卷入历史的悲剧进程。

本次风险事件波及生物科技，并不意外。美国有5大生物产业基地，其中旧金山湾区、圣迭戈都在西海岸。中国Biotech新药研发、国际多中心临床、BD交易、商业化都与美国有交集，不可避免与当地银行有业务往来。

昨日，多家生物科技公司回应市场关切。据天风医药汇总，歌礼制药、和誉、亚虹医药、百诚医药、诺辉健康、九洲药业、绿叶制药、康方生物、金斯瑞生物科技、康宁杰瑞、诺诚健华、康诺亚、昭衍新药、开拓药业、君实生物、信达生物、和黄医药与硅谷银行（Silicon Valley Bank, SVB）无业务往来。

云顶新耀：只有非常少量现金存在SVB(远低于公司现金总量的1%)，预计可通过美国联邦存款保险公司(FDIC)的保险并结合其他补偿措施，收回大部分在硅谷银行的存款，FDIC未承保的金额约为100万美元，并且在除了硅谷银行以外的其他美国银行没有存款。

再鼎医药：截至2022年12月31日现金及现金等价物10.1亿美元，大部分分散于大行，仅小部分（约2.3%）于SVB账户，与SVB没有重大债务或其他融资安排。SVB关闭不会影响其满足其运营开支和资本支出需求的能力。

圣诺医药：SVB只是来往银行，只是用来发工资及支付费用，所以存款量不多。对公司没有太大影响。

腾盛博药：在SVB持有的现金和银行余额（包括现金、现金等价物和原始期限不超过12个月的定期存款，具有多期利率和提前支取的灵活性）不到9%。其他现金和银行余额分布在多个大型金融机构。尽管关闭SVB，但现有的现金和银行余额仍然足以满足公司未来三年的营运资金、资本支出和已知合同义务的重大现金需求。

加科思：在SVB的现金存款余额不足40万美元，已于3月9日晚（美国东部时间）执行全部SVB余额转出手续。

CXO海外收入占比高，也站出来回应。

康龙化成：现金及现金等价物，在SVB存款少于10%，对经营没有任何影响。仅有50个左右客户使用SVB，相对全球客户2000+，影响不大。

药明康德：SVB非公司主要业务银行，公司前端BD目前也没有特别反馈。

博腾股份：不存在SVB开户及存款；2022年仅7笔通过SVB银行账户的付款，涉及金额不足400万美元；J-STAR仅有非常小的客户通过SVB来付款。目前不存在应收来自于客户svb账户的风险。

药石科技：在SVB无存款；使用SVB的客户不超过20家，固定合作的只有几家，总体影响可控。

药明生物：在SVB无存款；使用SVB的客户仅有5家，都不是药明生物2023年Top15客户，几乎没有影响。

凯莱英：正在开拓美国的Biotech公司中，初步对SVB评估风险影响可控，涉及到的客户也很有限。

九洲药业：主体业务客户在欧洲，美国客户业务体量比较小。

泓博医药：暂未收到客户资产受损报告，检索近两年邮件记录未发现跟SVB相关信息，正在进一步摸排。

大部分中国生物科技公司几乎不受硅谷银行破产影响，但为何引发普遍焦虑？

第一，本来在过资本寒冬，现金储备是活下去的基础，任何现金损失都颇为可惜。本次事件也让我们审视Biotech在具备创新属性外，还有金融属性。Biotech高度依赖融资，深度介入资本运作，从美联储加息、美元指数上涨到银行业危机，无一能置身事外。

第二，厨房里不会只有一只蟑螂，风险不可能48小时就消除。还有十家地区银行可能步硅谷银行后尘，代码分别是FRC、CUBI、SASR、NYCB、FFWM、ALLY、DCOM、PPBI、PB、CLBK。短期可能导致大量硅谷初创公司发不出工资，大规模裁员，长期伤害科技创新生态系统。对冲基金经理Bill Ackman警告，如果任由硅谷银行破产而不保护所有储户，所有银行都有可能出现挤兑。美国联邦存款保险（FDIC）应该在美国时间周日晚上（即北京时间周一早上）亚洲市场开盘前，为所有银行存款提供担保，并按下暂停键。

周末的澄清，似乎使云顶新耀卸下包袱，但这家公司自反弹见顶后，股价已经腰斩。一个广泛的现实是，创新药的β行情已经结束，与CXO一样进入分化阶段，α行情只属于少数公司，即研发管线具有BIC或差异化竞争力、现金储备充足、运营没有明显瑕疵。

行业仍然处于残酷的出清阶段。

即使是头部Biotech也在以退为进，以稳健务实的策略度过行业冰河期。

康方生物去年对候选药物的临床开发计划进行审查和优先排序，将资源集中于临床后期或注册试验阶段的临床项目，包括AK104联合化疗治疗一线胃癌、AK104联合化疗治疗一线宫颈癌、AK112（PD-1/VEGF）、AK101（IL-12/IL-23）及AK102（PCSK9）多个Ⅲ期项目。AK112海外授权第一期首付款已到账。

和黄医药缩减管线，优先考虑后期注册研究及获批药物，专注于近期最有可能产生商业价值的药物，不再对一些早期研究投入更多资源，并与武田制药就呋喹替尼达成授权合作，推动海外商业化，收获4亿美元首付款。

康诺亚2022H1现金储备34亿元，仍然在努力增加在手现金。把临床和商业化竞争非常激烈的呼吸科、肿瘤管线授权出去，自建销售团队集中在皮科和鼻科两个科室，因为有大适应症和广泛的患者人群，属于蓝海市场。

一家券商医药春季策略会指出，药企还没有复苏的迹象，和投融资无关，主要是研发费用端承压。某药谷不少公司在裁员，内资外资都有。一家MNC研发组，尤其是中国区负责和美国对接人员，裁了几十个，美其名曰“优化”。今年医药猎头推荐岗位的频率明显减少了。

在海外高通胀、金融风险爆雷及地缘冲突的背景下，国内经济呈现弱复苏的态势。

上海张江板块主要承载5G和集成电路、在线新经济、生物医药、航空航天和金融（后端办公室）企业。从华安张江光大REIT(SH:508000)季报，可以观察到产业景气度变化。

华安张江光大园封闭式基础设施位于张江科学城，充分享受区域集成电路、信息技术、生物医药等在内的相关主导产业的招商优势，一叶知秋。第一个变化是出租率下降。在经受严重疫情影响的2022年6月末出租率为99.51%，平均合同租金为5.44元/平/天；2022年 12月末出租率为92.60%，平均合同租金为5.47元/平/天；2022年Q2经营性租金收入1853万元，2022年Q4经营性租金收入1720万元。第二个变化是先进制造业锐减。2022年6月末租赁业态分布主要为在线新经济52.76%、集成电路19.35%、金融科技 19.21%、先进制造业 5.86%、产业服务配套 2.33%。2022年12月末租赁业态分布主要为在线新经济 51.61%、集成电路 20.64%、金融科技 17.08%、先进制造业 0.94%、产业服务配套 2.33%。第三个变化是大厂撤离。基础设施项目的重要现金流提供方租户之一（租赁面积合计为12302.25平方米，占项目可租赁面积比例约28%），其全部租赁合同于2022年末到期，不再续租。

据CBRE统计，上海产业园区市场受疫情的后续影响以及供需两端受限，2022年预估全年净吸纳量 28.1 万平方米，同比下降 74%，为 2010 年来新低，整体空置率累计上行至 15.8%。张江区域内，光大园周边的部分存量产业园区自2022年Q2以来由于市场环境，租约到期等因素出租率出现不同程度下降，并产生一定的空置面积。

2023不容易，努力面对挑战吧。

来源： 阿基米德君 阿基米德Biotech

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