如果给药企里的“剁手党”排个顺位的话,辉瑞一定能进前三名,可能是“保三争一”。
来源:辉瑞官网
辉瑞并购GBT的动作,效率非常高,也很诚意。
最早的关于GBT有可能被收购的消息是来自8月4日彭博社的一篇报道,该报道称,有知情人士透露GBT引起了某大型药企的收购兴趣,该药企正在与顾问评估收购的获益情况。
该情报透露之后GBT股价大涨45%,市值达到了30亿美元,而报道称收购的拟定价格在45-55亿美元之间。
来源:彭博社
随后,《华尔街日报》在8月5日对此消息进行了跟踪报道,将交易价格锚定在了50亿美元左右,报道还称该药企并非唯一的买家,还有其他的潜在收购者。
接连两家大媒体的造势,让GBT的股价一路飙升,8月3日收盘价为33.93美元,到8月5日,收盘价已经来到了63.84美元。
来源:雪球
很难让人认为这是巧合,大概率是GBT自己放出来的消息抬高身价的,按照正常的逻辑,辉瑞肯定还得再砍一轮价,不能就这么让人宰了。
结果过了个周末,双方直接达成协议了,没有看到辉瑞有任何砍价欲望,54亿美金,买了。
于是,继溢价收购Biohaven之后,我们又看到了辉瑞的再一次溢价收购,即便以涨价后的市值算43.36亿算,也溢价了20%以上。
还没到双十一,辉瑞的消费欲咋就这么强呢?
“并购”是辉瑞的底色,不过像近两年这样的频繁并购,在辉瑞的历史上也不多见。
根据辉瑞官网公布的信息,自2016年以来,辉瑞一共发起了11起并购案,最大的一笔来自2016年,以140亿美元的价格收购Medivation,获得了前列腺癌重磅药物恩杂鲁胺,此后3年一直在消化,没有发生任何大型交易。
2019年辉瑞以114亿美元收购了Array BioPharma,随后又休息了两年。
而近两年,辉瑞在并购上花出去的钱已经接近此前5年的总和。
之所以能够接连出手,主要来自两款新冠疫情产品——疫苗和小分子口服药。新冠产品与其他药品最大的区别在于,营销费用极低。药企不需要通过大量的销售推广,给医生灌输产品信息,而是直接由政府采购。
量大、成本低、金额高。
这就给辉瑞带来了大量现金,可以寻找并购标的。
辉瑞的首席商务创新官Aamir Malik曾表示:“我们会不遗余力的寻找交易机会时,交易规模几乎不在我们的考量范围之内。”
大量的现金甚至影响了辉瑞的并购策略,过去我们认为,交易的最优策略是购买有潜力的未上市药物,省钱、利润高。
而对于辉瑞来说,省钱不重要,把钱花出去才重要。现金留在手里只是纸,花出去的前才是自己的钱。以临床前甚至研发阶段的药物为并购目标,花钱效率太慢了,直接买成品才是最优解。
寻找那些已经上市,有很大治疗潜力,但是销售额有限的药物,买过来,通过跨国大药企强大的营销团队,把产品做大做强。
Biohaven与GBT皆是如此。
Biohaven的偏头痛产品Rimegepant是FDA批准的首款口服崩解片CGRP药物,相较以往的治疗方法,在给药方式上有了很大改进。并且也是唯一一款可以同时急性治疗和预防偏头痛的药物。
对于Biohaven来说,把它做成重磅产品的挑战很大,需要大量的推广和研发费用,而Biohaven的现金流已经吃紧,辉瑞的接手是双赢局面。
GBT则是血液病赛道的“重量级选手”,主打产品是已上市的Oxbryta(voxelotor)——一款针对镰状细胞病(SCD)的药物。这是FDA批准的首款款靶向血红蛋白聚合过程的创新疗法,同时也是唯一一款拥有儿童适应症的SCD治疗药物。
据此前公布的2022H1业绩报告,辉瑞在上半年里凭借两款新冠产品获得了超过300亿美元的收入。近两年发起的5笔收购总金额也不过262.85亿美元,辉瑞手中应该还握有大量现金。
可以预见,这绝不会是辉瑞这轮“剁手”的最后一次消费。
在疫情前,对于辉瑞有一种看法,认为“宇宙大药企”不复往日辉煌,经典老药专利到期,拳头产品销售额下降,面对势头迅猛的罗氏等以研发为主导的药企似乎已无还手之力。
而这两年辉瑞的一系列操作,不仅成功守住了“王座”,势头还在逐渐向好:
先是守住阵地,稳定生意;
随后面对突入起来的全球公共危机,果断出手,抢占最强的mRNA疫苗赛道,同时同步开发小分子口服药;
收获大量现金之后,趁着生物科技赛道低迷,寻找标的,大举并购;
通过开发收入囊中的潜在重磅炸弹药物,再续辉煌。
这样的“救赎之路”堪称经典,也是值得所有药企参考学习的对象。目前中国医药产业界也存在老牌药企转型的现状,但是面对疫情的风口,却没有像辉瑞这样抓住机遇翻身。
对于中国药企来说,效仿百年药企曾经的崛起之路,或狂推研发、或不停license in,是否依然行之有效?
毕竟今时不同往日,全球研发格局已发生巨大变化,中国已成为重要的一极,生命科学也以更快的速度迭代发展。
参考资料:
https://endpts.com/pfizer-scoops-up-global-blood-therapeutics-and-its-sickle-cell-therapies-for-5-4b/
https://endpts.com/breaking-pfizer-in-hot-pursuit-of-a-5b-buyout-of-global-blood-therapeutics-report/
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-08-03/global-blood-therapeutics-is-said-to-draw-takeover-interest#xj4y7vzkg?sref=PaCdHFfq
辉瑞官网
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来源:药时代
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作者:崔芳菲
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