2024 年营收： 888 亿美元

2023 年营收： 852 亿美元

总部：新泽西州新不伦瑞克市 

强生近年来经历了重大变化，首先是 2023 年夏天将其消费者保健业务分离，最近又在 2025 年初失去了 Stelara 的独家经营权。 

在这些发展以及随之而来的更多发展中，强生始终专注于创新药业务。得益于新药的获批和未来药品标签的扩展，预计其创新药业务在2025年至2030年期间的年增长率将达到5%至7%。 

强生去年全球销售额达888亿美元，其中创新药物集团年销售额近570亿美元。与此同时，其医疗科技部门销售额近320亿美元。与2023年相比，这两个集团的销售额均增长了4%至5%。 

强生预计，2025年的整体销售额将增长约4%，达到920亿美元。为了实现这一目标，公司首席执行官华金·杜阿托（Joaquin Duato）在1月份的财报电话会议上告诉分析师，公司预计将克服“与美国生物类似药Stelara上市相关的阻力” 。加州安进公司于今年年初推出了Stelara生物类似药，此后，其他几家仿制药公司也纷纷进入市场。随着更多仿制药的涌现，强生公司正准备迎接其超级重磅免疫学药物销售额的持续下滑。去年，Stelara的销售额下降了4.6%，至约104亿美元。 

杜阿托在 1 月份的财报电话会议上告诉分析师，除了 Stelara 生物类似药的压力外，强生还预计美国医疗保险 D 部分的重新设计和中国的宏观经济因素将带来一些挑战。 

另一方面，强生表示其拥有10种或更多种药物，其峰值年销售额可能超过50亿美元。其中包括多发性骨髓瘤药物Talvey、Tecvayli和在研口服药物icotrokinra。另有15种或更多药物，包括抑郁症喷雾剂Spravato，其峰值年销售额可能在10亿至50亿美元之间。 

根据强生公司 2023 年的企业业务回顾报告，强生公司预计到 2030 年将推出 70 种新产品或标签扩展（或与这些扩展相关的监管文件） 。

“我想不出还有哪家公司能够在失去数十亿美元产品独家经营权的第一年就实现增长，”杜阿托在一月份的电话会议上表示。“我们之所以能够取得这些业绩，得益于我们业务的多元化、商业资产的实力以及产品线的广度，并将于2025年推出更多产品，包括用于治疗炎症性肠病的Tremfya、用于治疗肺癌的Rybrevant和Lazcluze，以及用于电生理学的Varipulse和Dual Energy Thermocool Smarttouch SF导管。” 

2. 罗氏

2023 年收入： 587 亿瑞士法郎（653 亿美元）

变化： +3%

总部：瑞士巴塞尔

罗氏在 2024 年多次成为头条新闻，尽管并非所有都是积极的发展。 

如果要评选出2024年除GLP-1之外的明星药品，罗氏的眼部注射剂Vabysmo很可能榜上有名。Vabysmo于2022年1月首次获得FDA批准，作为赛诺菲和再生元旗下阿柏西普（Eylea）的竞争对手，2024年的销售额已达到38.6亿瑞士法郎（约合45亿美元）。

去年，VEGFxAng-2 双特异性抗体通过提供更方便的单剂量预充注射器选项变得更具竞争力。

罗氏的免疫肿瘤业务在 2024 年经历了一些重大变化。基因泰克部门关闭了其癌症免疫学研究部门，并将其职能与分子肿瘤学研究合并。

几个月后，罗氏公司表示，备受关注的 TIGIT 抗体 tiragolumab 的 Skyscraper-01 试验未能显示出与 Tecentriq 联合用于一线 PD-L1 高非小细胞肺癌治疗时的总体生存获益，尽管之前曾出现积极信号。

鉴于该适应症的重要性，此次试验的失败使得TIGIT的整个构想——曾被誉为继PD-1/L1之后下一个重要的免疫检查点靶点——更加接近了“坟墓”。百时美施贵宝、默沙东以及最近的百济神州都已放弃TIGIT，尽管罗氏仍有一些正在进行的3期临床试验，且患者入组情况已全部完成。

同样在癌症免疫疗法领域，罗氏去年以15亿美元收购了当时的合作伙伴Poseida Therapeutics，为细胞治疗领域注入了急需的信心。这笔交易为罗氏带来了一个同种异体细胞治疗平台，该平台包含一个基因编辑工具，可实现一步递送多个CAR-T细胞。

收购Poseida也增强了罗氏蓬勃发展的血液学产品组合。其血友病药物Hemlibra的销售额按固定汇率计算增长了12%，去年达到45亿瑞士法郎。弥漫性大B细胞淋巴瘤(DLBCL)抗体-药物偶联物Polivy在2024年以11亿瑞士法郎的销售额迈入了重磅药物的门槛。其两款CD19xCD3双特异性抗体Columvi和Lunsumio预计将于今年分别获得FDA批准和二线DLBCL治疗的III期临床试验结果。

总体而言，罗氏成功度过了其曾经最畅销的抗癌药物——安维汀、赫赛汀和美罗华——的独家经营权丧失所带来的可怕损失。2024年，集团销售额增长3%，达到约605亿瑞士法郎，其中制药部门销售额达462亿瑞士法郎，同比增长4%。

为了填补赫赛汀的空缺，罗氏公司制定了一项针对乳腺癌的多资产计划。其中一项资产——PI3K抑制剂Itovebi——去年已获得FDA批准，用于治疗某些PIK3CA突变的HR阳性、HER2阴性乳腺癌。

罗氏去年还以8.5亿美元的预付款从中国锐格收购了一系列CDK抑制剂。此外，口服SERD药物吉瑞德斯特兰(giredestrant)的两项重要3期临床试验可能在今年公布结果。

3. 默克（默沙东）

2024 年营收： 642 亿美元

2023 年营收： 601 亿美元

变化： +7%

总部：新泽西州拉威

尽管默沙东已制定好应对PD-1之王Keytruda最终倒闭的计划，但默沙东仍在应对中国疫苗需求的不确定性。近几个月来，这个问题，而非Keytruda的情况，对该公司造成了尤为严重的打击。 

总而言之，去年 Gardasil 的销售额下降了 3%，至 86 亿美元。 

另一方面，默沙东的超级重磅药物检查点抑制剂 Keytruda 的销售额去年增长了 18%，达到 294.8 亿美元。 

该公司在其年度报告中解释道：“因此，Keytruda 在美国的销量此后将会下降。”  

到 2024 年，Keytruda 和 Gardasil 合计占默沙东年销售额的约 59%。由于这两种产品都面临未来的不确定性，默沙东的高管们一直在忙于规划公司未来几年的增长道路。 

在默沙东第四季度财报电话会议上，首席执行官罗伯特·戴维斯表示，公司“非常注重业务发展，过去 3.5 年已在多元化资产领域投资近 400 亿美元，构建了完善的研发管线”。 

戴维斯在2月份的电话会议上补充道，展望未来，价值高达150亿美元的业务发展交易是默沙东的“最佳选择”。他表示，默沙东正在关注一系列研究和商业机会。 

2024年，默沙东全球销售额达642亿美元，较上年增长7%。默沙东对2025年的预期略显谨慎，预计今年的销售额将在641亿美元至655亿美元之间。即使按照该区间的高端计算，增长率也仅为2%。

2024 年营收： 636 亿美元

总部：纽约市

辉瑞2024年收入的一个重大变化是其以430亿美元收购Seagen带来的新收益。该交易于2023年底完成，增加了四种成熟的肿瘤药物和一项重要的研发线升级。在报告2024年收入时，辉瑞选择将Seagen药物的销售额追溯计入2023年的盈利，以便在比较两年时反映出更准确的增长率。

辉瑞在2023年新冠产品导致整体收入下降超过40%之后，如今恢复增长令人欣喜。辉瑞在其财报中表示，由于新冠疫情相关的不确定性已经“减少”，公司如今已重回正轨，收入波动“基本成为过去”。

然而，到了2024年，这些不确定性在很大程度上对辉瑞有利，Comirnaty和Paxlovid的收入均意外增长。两款药物的销售额均约为50亿美元，Comirnaty的销售额较2023年有所下降，但Paxlovid的销售额却有所增长。辉瑞指出，这款抗病毒药物的使用情况与新冠疫情负担和感染率的波动相符，这体现了这两款新冠产品组合的“可持续性”。

至于辉瑞的其他疫苗，呼吸道合胞病毒疫苗Abrysvo受到了美国CDC疫苗推荐范围缩小的负面影响。CDC改变了此前针对所有60岁及以上成年人的推荐，改为推荐75岁及以上人群以及60至74岁重症风险较高的人群接种该疫苗。辉瑞表示，尽管Abrysvo的年销售额增长了8.9亿美元，但由于美国市场萎缩导致疫苗接种率下降，导致其在2024年第四季度的销售额下降了62%。

该公司预计2025年营收将在610亿美元至640亿美元之间。Edward Jones医疗保健分析师John Boylan在今年早些时候给客户的报告中指出，得益于其一直在进行的大规模“成本调整”，预计到2025年底，其总体净成本将节省约45亿美元。这项举措，加上Seagen产品的推出，应该有助于公司恢复“可预测的增长”。 

2024 年营收： 563 亿美元

2023 年营收： 543 亿美元

变化： +4%

在最畅销的免疫学药物 Humira 高调失去独家经营权之后的一年，AbbVie恢复了营收增长，这是值得载入史册的。

2024 年是艾伯维在修美乐（Humira）专利到期后的第一年。修美乐曾是全球最畅销的药物，年销售额最高时曾达到约 210 亿美元。然而，2023 年，修美乐的专利到期。竞争对手的生物仿制药迅速蚕食了修美乐的市场份额，导致修美乐的销售额暴跌至 144 亿美元。艾伯维报告称，2023 年全年销售额出现公司历史上首次下滑。这样的下滑势头可能会让其他公司倒下，但最终，凭借其强大的免疫学双雄——以及修美乐的后续产品——Skyrizi 和 Rinvoq，艾伯维占据了上风。

这两款药物均于2019年首次上市，是艾伯维在后修美乐时代取得成功的关键。尽管如此，这两款药物仍需几个季度才能恢复增长势头，追赶上修美乐的销售霸主地位。在连续几个季度的销售额落后于修美乐之后，Skyrizi终于在10月份超越了修美乐，凭借32亿美元的季度销售额正式夺得销售冠军。

艾伯维首席商务官杰弗里·斯图尔特在公司财报电话会议上表示，Skyrizi 在约 30 个国家/地区占据生物制剂市场份额的领先地位，并拥有“同类最佳”的业绩，这为竞争对手设定了“非常高的门槛”。Skyrizi 于 6 月份新增了一项关键的溃疡性结肠炎适应症，加上之前获得批准的克罗恩病适应症，使其能够同时治疗两种类型的炎症性肠病 (IBD)。Rinvoq 也适用于两种类型的 IBD。

这两款药物在IBD领域取得的优异表现促使艾伯维将其2027年销售额预期上调至310亿美元，较此前的预期增长40亿美元。其中，Skyrizi在IBD领域的预期销售额为20亿美元，Rinvoq在同一适应症的预期销售额为5亿美元。

除了免疫学领域，艾伯维还在积极筹备另一款重磅药物，此前艾伯维的帕金森病治疗药物 Vyalev 已获得美国食品药品监督管理局 (FDA) 的期待已久的批准。Vyalev是其 2015 年输液泵 Duopa 的后续产品。Evercore ISI 的分析师此前预测，该药物的峰值销售额最终可能超过 20 亿美元。

2024年是前首席运营官迈克尔执掌公司的第一年，此前长期担任首席执行官的理查德·冈萨雷斯在Humira停产后宣布退休。由于迈克尔在一年内“实现或超额完成”了多项目标，公司向他支付了约1850万美元的薪酬。

6. 阿斯利康

2024 年营收： 541 亿美元

2023 年营收： 458 亿美元

变化： +18%

从全年数据来看，阿斯利康在2024年的表现在大型制药公司中名列前茅。阿斯利康2024年营收达到541亿美元，同比增长18%，令人印象深刻，这得益于SGLT2抑制剂Farxiga、与赛诺菲合作的呼吸道合胞病毒预防药物Beyfortus、血癌药物Calquence以及与第一三共合作的抗体药物偶联物Enhertu等产品。

然而，针对阿斯利康中国业务的调查给阿斯利康年底的整体业绩蒙上了一层阴影。中国已拘留阿斯利康时任中国区总裁王磊。据报道，调查的焦点在于涉嫌从香港非法进口Enhertu和癌症免疫疗法Imjudo到内地，以及不当收集患者数据。

2024年前九个月，阿斯利康在中国的季度销售额实现了两位数增长，但第四季度按固定汇率计算，阿斯利康在中国的销售额却下降了3%。阿斯利康并未提及正在进行的调查，而是将销售额下降归咎于泰瑞沙和法西加的“年底医院订单动态”，以及由于轻度感染季节对其呼吸系统药物的需求下降。

阿斯利康最大的产品Farxiga去年销售额飙升29%，达到77亿美元。然而，根据《通货膨胀削减法案》（IRA），该药物将于2026年强制降价。

在与百济神州的竞争对手 BTK 抑制剂Brukinsa激烈竞争的同时，Calquence 被纳入了第二轮 IRA价格谈判。

在获得混合 III 期数据并重新提交 FDA申请后，阿斯利康和第一制药于 2025 年 1 月获得 FDA 批准，批准其第二个 ADC，即针对 TROP2 的Datroway，用于治疗 HR 阳性、HER2 阴性乳腺癌。

在 2024 年的新批准中，AZ 的 Alexion 公司获得了FDA 批准，可以使用 D 因子抑制剂 Voydeya 作为辅助疗法，治疗患有血管外溶血的阵发性睡眠性血红蛋白尿患者。

在交易方面，阿斯利康去年签署了一项价值20亿美元的协议，收购了放射性药物企业Fusion Pharmaceuticals。阿斯利康还向石药集团支付了1亿美元的预付款，用于购买一种针对脂蛋白(a)的临床前候选药物，该药物也引起了礼来公司和默沙东的兴趣。

7. 诺华

2023 年收入： 454 亿美元

变化： +12%

根据11 月公布的计划，随着新的公司架构和业务重点的确定，诺华将致力于实现 2023 年至 2028 年 6% 的复合年增长率，或 2024 年至 2029 年 5% 的复合年增长率。

诺华的四大品牌——心脏病药物 Entresto、免疫学治疗药物 Cosentyx、多发性硬化症药物 Kesimpta 和乳腺癌治疗药物 Kisqali——都对增长做出了巨大贡献，销售额分别增长了 30%、23%、49% 和 46%。

虽然Kisqali未来仍有显著增长潜力，但Entresto的好日子可能屈指可数，因为诺华预计这款心力衰竭组合药物将在未来几个月失去美国市场的独占权。此外，即使今年没有仿制药进入美国市场，根据《通货膨胀削减法案》，Entresto也将从2026年开始接受降价。

诺华首席执行官 Vas Narasimhan 在公司第四季度财报电话会议上表示，Medicare D 部分改革预计将带来“适度的不利因素”，其中最大的影响将来自 2025 年对 Cosentyx 和 Kisqali 灾难性阶段的承保。至于上述政策对诺华中期业绩的潜在影响，Narasimhan 表示，他对诺华的模型“非常满意”，该模型采用了“适当保守的假设”。

去年，诺华公司进行了另外两项重大扩张，FDA加速批准了Scemblix用于治疗新诊断的慢性粒细胞白血病，以及Fabhalta用于治疗肾病免疫球蛋白A肾病。诺华公司预计这两种药物的峰值销售潜力均超过30亿美元。

另一项潜在的数十亿美元资产——放射性配体疗法Pluvicto，也为诺华带来了好消息。该疗法去年在一项3期临床试验中获得了良好的最终总生存期分析结果，FDA已于2025年3月批准了这款PSMA靶向疗法，用于治疗化疗前的转移性去势抵抗性前列腺癌。

诺华去年斥资10亿美元收购了Mariana Oncology ，增强了其放射性药物研发能力。Pluvicto使用镥作为活性物质，而Mariana则专注于锕。

然而，诺华去年的一项收购却立即陷入困境。在斥资29亿美元收购MorphoSys几个月后，诺华推迟了该交易的核心药物BET抑制剂pelabresib的监管计划。该药物用于治疗骨髓纤维化，但由于存在安全信号，诺华现在希望在更长时间的跟踪后能够获得更多信息。

8. 百时美施贵宝

2023 年营收：  450 亿美元

变化：  +7%

总部：新泽西州普林斯顿

尽管重磅白血病药物Sprycel已突破专利悬崖，但其销售额仍保持增长势头。该药物的全球销售额略低于12.9亿美元，同比下降33%。BMS的另外两种近年来失去专利保护的药物的销售额也出现下滑：血癌药物Revlimid和多种实体瘤治疗药物Abraxane，销售额分别下降了5%和13%。

尽管 2023 年仿制药 Revlimid 的侵蚀被认为是导致当年总收入下降的原因，但在 2024 年，BMS 看到了对其增长产品组合的需求，并且其传统药物家族中的至少一名成员——抗凝药物 Eliquis，平衡了仿制药的竞争。

然而，迈入2025年，BMS预计其营收将再次出现萎缩。BMS预测今年的总收入约为455亿美元，降幅约为5.8%。

2025 年，BMS将继续执行一项多年成本削减计划，目标是到 2027 年底节省 20 亿美元。伯纳在电话会议上表示，大约一半的节省将在今年年底前完成，虽然重组预计包括裁员，但BMS并未具体说明将影响多少个工作岗位。

最新的成本削减举措始于 BMS 致力于完成其于 2024 年初推出的另一项计划，该计划旨在在今年年底前削减 15 亿美元的成本，并总共裁员 2,000 多人。

此次降价举措正值制药公司为Opdivo和Eliquis即将在2020年之前失去独家经营权做准备，届时它们将与Revlimid一样，销售额暴跌。Eliquis的销售额可能在2026年进一步受到打击，届时它将成为《通货膨胀削减法案》下第一批降价的药品之一。

2024 年营收： 450 亿美元

2023 年营收： 341 亿美元

总部：印第安纳波利斯

去年，礼来的总销售额达到450 亿美元，比 2023 年的约 340 亿美元增长了 32%。仅在第四季度，礼来的销售额就增长了 45%，达到 135.3 亿美元，礼来毫不含糊地将此归功于其 2 型糖尿病重磅药物 Mounjaro 在去年最后三个月收入增长了 60%。

花旗分析师在今年早些时候给客户的报告中写道，这些药物的表现可能“打消了”行业观察者和投资者的疑虑。此前，礼来公司去年第三季度的销售情况令人担忧，当时该公司的GLP-1双效药未能达到华尔街的预期。一些密切关注该领域的人士推测，低迷的销售表现可能表明GLP-1市场规模已开始进入平台期。

礼来公司首席执行官戴维·里克斯 (David Ricks) 在 1 月份的摩根大通医疗保健会议上表示：“这项业务的规模和增长方式，包括消费者部分以及库存动态，对我们来说都是一种学习（经历）。”里克斯在谈到不受欢迎的销售预期下调时表示，他将此归咎于对 Mounjaro 和 Zepbound 的增长速度估计过高。

然而，尽管礼来公司在2024年底前可能未能达到自己的预期，但事实是，“现在正处于一个非常非常大的机遇的早期阶段，”里克斯在最近的一次电话会议上谈到GLP-1的情况时说道。此外，里克斯还补充道，礼来认为其还远未达到肥胖症需求曲线的临界点。

展望未来，礼来预计2025年的销售额将在580亿美元至610亿美元之间。Mounjaro和Zepbound自然会为这一增长做出巨大贡献，但Ricks在2月初表示，癌症药物Jaypirca、特应性皮炎治疗药物Ebglyss、溃疡性结肠炎药物Omvoh以及阿尔茨海默病治疗药物Kisunla等一系列新药也有望在今年贡献力量。

与此同时，与 Novo 一样，礼来 GLP-1 系列的持续成功取决于制造能力和公司满足旺盛需求的能力。

10. 赛诺菲

2023 年收入： 378 亿欧元（401 亿美元）

总部：巴黎

尽管赛诺菲在 Fierce Pharma 2024 年销售额最大的制药公司排名中有所下滑，但这一变化并不意味着该制药商遭遇任何实质性挫折。

事实上，此次排名的下滑可以很容易地通过赛诺菲计划出售其消费者健康部门 Opella 的控股权来解释，无论出于何种目的，这在赛诺菲 2024 年的财务报表中都被视为已成定局。

9 月份左右，有关赛诺菲计划出售消费者保健业务的消息开始出现，当时彭博社报道称赛诺菲已分别收到来自股权投资公司 PAI Partners 和 Clayton, Dubilier & Rice 的报价，收购其价值约 150 亿欧元的非处方药业务。

2023 年 10 月，赛诺菲宣布正在审查该业务的多种分离方案，包括潜在的上市或出售，随后有报道称，人们对该部门（名为 Opella）的兴趣日益浓厚。

纵观赛诺菲2024年的核心业绩，新产品的上市为公司带来了丰厚的回报，占公司去年总销售额的11%。引领这一增长势头的是公司用于婴幼儿的呼吸道合胞病毒抗体Beyfortus，该药物全年销售额近17亿欧元（约合18.4亿美元）。其次是血友病药物Altuiiio、庞贝氏症药物Nexviazyme以及用于治疗移植物抗宿主病的Rezurock。

展望未来，赛诺菲乐观地认为，2025 年其能够继续保持增长轨迹，预计未来一年其销售额将实现中高个位数百分比的增长。

与此同时，随着众多新药上市，赛诺菲也一直在持续投资其制造网络，其中许多投资将在 2024 年底前累积完成。

11. 诺和诺德

2023 年收入： 2320 亿丹麦克朗（339 亿美元）

变化： +26%

尽管 GLP-1 重磅药物 Ozempic 和 Wegovy 在 2024 年最后阶段销售表现优异，且 FDA 最近宣布美国已不再长期供应此类药物，但诺和诺德对 2025 年的展望却较为谨慎。

2024 年，诺和诺德的总销售额达到2904 亿丹麦克朗（421 亿），比 2023 年增长 26%，销售额排名中上升了一位，目前位列 11 位。其为加强 Ozempic 和 Wegovy（分别获批用于治疗 2 型糖尿病和肥胖症）的供应所做的努力已获得成效。

全年来看，Wegovy 的总销售额为 582 亿克朗（80 亿美元），而 2023 年为 313 亿克朗，而 Ozempic 同期的销售额为 1200 亿克朗（近 170 亿美元）。

尽管诺和诺德去年的销售额增长了26%，但预计2025年的销售额增长率仅为16%至24%——ODDO BHF的分析师在2月份给客户的报告中称，这一增长幅度“虽然幅度较大，但令人放心”。不过，对于任何像诺和诺德这样规模的制药公司来说，16%至24%的增长率都不容小觑。

如今在 FDA 于二月份正式确定基于司美格鲁肽的产品短缺已经结束之后，诺和诺德的供应状况似乎好多了。

因此，复合药房(compounding pharmacies)——在 GLP-1 药物短缺期间通过供应 GLP-1 药物开启了利润丰厚的业务——很快将不得不关闭这一代谢收入来源。

诺和诺德在其2024年年度报告中表示，到2025年，该公司计划斥资约650亿克朗（约合90亿美元）来提升“整个供应链”的产能。去年，诺和诺德已为类似的制造项目拨款约450亿克朗（约合62亿美元）。 

12. GSK

2023 年收入： 303 亿英镑（377 亿美元）

总部：伦敦

葛兰素史克的基石艾滋病毒业务去年的销售额按固定汇率计算也增长了13%，达到70.9亿英镑。长效注射剂Cabenuva的销售额突破了重磅药物的门槛，达到10.1亿英镑，由于需求增长，增长了47%。

令葛兰素史克疫苗业务雪上加霜的是，曾经是其主要增长动力的带状疱疹疫苗 Shingrix 在 2024 年的销售额下降了 2%，按固定汇率计算仅增长了 1%。葛兰素史克表示，难以覆盖更多未接种疫苗的人群、美国零售疫苗接种重点的转变，以及由于整体疫苗市场放缓导致中国市场销售低迷，导致 Shingrix 的销售停滞不前。

尽管葛兰素史克公司坚持对 Arexvy 和 Shingrix 的长期看法，但由于美国卫生部长小罗伯特·F·肯尼迪 (Robert F. Kennedy Jr.) 显然正在推进反疫苗议程，包括重新评估儿童疫苗接种时间表和罢免FDA 最高疫苗监管机构医学博士、哲学博士彼得·马克斯 (Peter Marks)，整个美国疫苗市场似乎都面临威胁。

在交易方面，葛兰素史克去年以10亿美元的预付款收购了Aiolos Bio，以获得一种用于治疗哮喘和其他炎症性呼吸系统疾病的长效抗TSLP抗体。此外，葛兰素史克还以3000万美元的预付款收购了针对胃肠道癌症靶点的临床前Duality Biologics候选药物的选择权，进一步加大了抗体药物偶联物的投入。

与此同时，GSK的长效艾滋病预防药物 Apretude 去年的销售额几乎翻了一番，达到 2.79 亿英镑，但现在可能面临吉利德科学的超长效药物lenacapavir 的强劲新对手，该药物正在接受 FDA 的优先审查，预计决策日期为 6 月 19 日。

2024 年营收： 334 亿美元

2023 年营收： 282 亿美元

变化： +19%

总部：加利福尼亚州千橡市

安进公司在第一个全年收获了其新近增强的罕见病产品组合的收益，证明了未来还有更多的增长空间。

在这三款药物中，重磅药物Tepezza脱颖而出，成为唯一一款在美国获批的TED治疗药物。该药物的上市之路坎坷，但安进公司迄今为止已基本成功将其推上正轨，并已预估2024年的销售额将达到18.5亿美元。不过，Tepezza仍有许多工作要做，尤其是在欧洲，因为Tepezza正在欧洲接受审批。 

与此同时，Uplizna 的研发仍在进行中。该药物目前仅获批一种罕见病治疗，2024 年的销售额却达到了 3.79 亿美元。安进公司迅速将该药物用于另外两种罕见病治疗，并获得了足够令人印象深刻的数据，支持其最近获批的免疫球蛋白 G4 相关疾病治疗方案，以及即将提交的全身性重症肌无力治疗申请。

安进高管在财报电话会议上指出，跻身“第一波”浪潮是公司生物仿制药战略的关键。安进计划未来进军其他重磅药物，包括默沙东肿瘤学巨星Keytruda和罗氏公司畅销的多发性硬化症药物Ocrevus的生物仿制药。首席财务官彼得·格里菲斯在财报电话会议上指出，到2020年，公司生物仿制药业务的销售额有望达到40亿美元。

尽管由于生物仿制药的影响，Prolia 和 Xgeva 的销售额预计会下降，但安进预计其收入将从 2024 年的 334 亿美元增至 2025 年的 343 亿美元至 357 亿美元之间。 

14. 武田

2024年营收：  4.58万亿日元（309亿美元）

2023年营收：  4.17万亿日元（270亿美元）

变化：  +10%

尽管武田仍在努力应对注意力缺陷多动障碍重磅药物 Vyvanse 在 2023 年专利到期的问题，但去年其其余核心产品组合取得了足够的成功，抵消了神经科学业务的下滑，并实现了全年约 10% 的增长。

此次下降幅度并不像其他许多独占权丧失事件那样大，因为正如武田在报告中指出的那样，美国的仿制药竞争被欧洲市场的不断增长和有利的外汇汇率所抵消。

由于大部分业务均实现增长，武田上调了全年财报预期。此前武田预计核心收入将“持平或略有增长”，总计约为4.48万亿日元（约合303亿美元），而现在预计其核心收入将实现低个位数百分比增长，约为4.59万亿日元（约合310亿美元）。

仅胃肠道产品组合就在过去九个月内带来了超过1万亿日元（68亿美元）的收入，其收入同比增长11%。引领这一增长的是武田的主导产品Entyvio，该药物的新型皮下注射剂型最近获得美国批准，可用于治疗溃疡性结肠炎和克罗恩病，进一步扩大了其在炎症性肠病领域的影响力。

其中一半的药物预计将于今年获得三期临床试验结果。这些候选药物包括1型发作性睡病、牛皮癣和真性红细胞增多症。另外三项药物分别针对α-1抗胰蛋白酶相关肝病、免疫性血小板减少症和免疫球蛋白A肾病以及骨髓增生异常综合征。

总之，这些候选药物代表了武田制药研发主管 Andy Plump 医学博士今年所描述的制药历史上“最强大的后期研发管线”。

“这种思维转变对我们的员工来说意义重大，因为有些员工过去习惯于想要什么就得到什么，或者需要尽快推进每个项目，以适应尽可能多的潜在适应症，”普拉姆普说。“现在，我们会更加深思熟虑，在选择合适的项目时更加谨慎。”

15. 勃林格殷格翰 (BI)

2023 年营收： 256 亿欧元（277 亿美元）

变化： +5%

2024年，勃林格殷格翰的销售额将增长4.7% ，这再次展现了其强劲的业绩。作为前20名中唯一一家私营企业，勃林格殷格翰的收入在过去六年中每年都在增长。在此期间，勃林格殷格翰已超越拜耳，成为德国最大的医药产品销售商。

然而，勃林格制药的势头正在放缓，其收入增幅已从2022年受新冠疫情影响销售额增长17%的峰值回落至2023年的6.2%和去年的4.7%。公司预计2025年的销售额仅会“小幅”增长，但并未解释为何会下降。

Jardiance 和 Ofev 在勃林格公司的崛起中发挥了重要作用。这两款药物均于 2014 年上市。当年，勃林格销售额下降 5%，至 133 亿欧元（约合 147 亿美元）。此后，勃林格收入增长了一倍多。预计到 2020 年，这两款产品的专利保护都将失效。Jardiance 受与礼来公司合作的保障，根据《通货膨胀削减法案》，从 2026 年开始， Jardiance 的价格也将受到下调。

勃林格殷格翰已制定计划来应对 Ofev 后续药物 nerandomilast 失去独占权的问题，该药物正在美国和欧洲接受审查，公司希望在今年下半年推出该药物。

董事长 Hubertus von Baumbach 在 4 月 2 日的新闻稿中表示：“随着我们目前的产品线不断成熟，越来越多的产品接近潜在市场，我们已经进入了高投资的关键阶段。” 

去年，勃林格制药的研发投入达到了 57 亿欧元（62 亿美元），占该部门销售额的 28%，是业内收入占比最高的公司之一。

16. 吉利德科学

2023 年营收： 269 亿美元

总部：加利福尼亚州福斯特城

尽管长效药物利那卡帕韦尚未正式加入吉利德的PrEP产品线，但它无疑是吉利德2024年业绩的亮点。在两项针对不同患者群体的研究中，利那卡帕韦证明了其前所未有的疗效，并迅速成为公司财报电话会议上的焦点。

Biktarvy 是吉利德领先的 HIV 业务的核心，该业务历来贡献着公司大部分的年度收入。到 2024 年，仅 Biktarvy 一项就为吉利德 HIV 产品带来的 194 亿美元收入增添了 134 亿美元。据吉利德称，该药物占据了美国 HIV 市场 50% 以上的份额。

尽管该领域在2024年仍将实现增长，增幅达6%，达到32亿美元，但吉利德曾经快速增长的两种细胞疗法产品如今却面临需求疲软的局面。首席商务官Johanna Mercier在2月份的财报电话会议上解释说，吉利德将增长停滞归因于“竞争逆风”，例如该类别中几款新产品的上市，以及细胞疗法整体的吸收速度“低于预期”。

随后，在 10 月份，该制药商在旨在支持全面批准的验证性研究中未能达到终点，因此撤回了Trodelvy 在膀胱癌治疗方面的加速 FDA 批准。

吉利德预计2025年的销售额将在282亿美元至286亿美元之间，尽管公司尚未透露其利那卡帕韦PrEP的推出将如何影响这一总销售额。除了预计在2025年夏季获得FDA批准的决定外，吉利德还希望到2033年推出七种新的潜在治疗方法，其中一些将使用利那卡帕韦作为其成分。

17. 拜耳

2024 年营收： 240 亿欧元（260 亿美元）

2023 年营收： 241 亿欧元（261 亿美元）

变化： -0.4%

总部：德国勒沃库森

自 2017 年以来，拜耳在这份榜单上的排名大幅下滑，从第 8 位跌至目前的第 17 位。拜耳仍因其斥资 630 亿美元 收购孟山都的交易而备受困扰，同时公司还在努力应对针对除草剂农达的大量人身伤害诉讼。

虽然2018年的收购旨在增强拜耳的作物科学部门，但其灾难性的影响也损害了其制药和消费者保健业务的业绩，导致这些业务的销售额停滞不前。这一结果 再次引发了长期以来投资者对拜耳分拆的担忧，尽管首席执行官比尔·安德森反驳道，公司必须首先减少债务，解决诉讼，并继续削减成本。该计划旨在到2026年底削减20亿美元的成本。

在拜耳第四季度电话会议上，制药部门主管 Stefan Oelrich 表示，预计未来两年收入不会增加。

奥尔里奇表示：“我们的销售将在 2025 年或 2026 年跌至谷底，下一波增长最迟将在 2027 年。”

奥尔里奇表示，拜耳预计2025年拜瑞妥将面临更大的冲击，因为它将面临更多专利到期，以及“欧盟专利裁决带来的额外风险，以及仿制药上市的风险”。他还补充道，拜耳预计拜瑞妥今年的销售额将下降10亿至15亿欧元。

拜耳面临的另一个问题是眼病药物 Eylea 失去 专利保护，该药物 2024 年的销售额为 33 亿欧元（36 亿美元），同比增长 2%。

前列腺癌治疗药物 Nubeqa 和肾病治疗药物 Kerendia 的持续增长将有助于弥补这一缺口。2024 年，这两款产品的年销售额分别增长了 75% 和 72%。拜耳预计，这两款药物的总销售额将从 2024 年的 20 亿欧元（21 亿美元）增至今年的 25 亿欧元（27 亿美元）以上。

18. 默克公司

2023 年营收： 173 亿欧元（188 亿美元）

总部：德国达姆施塔特

默克公司的销售额连续六年增长，其中 2021 年和 2022 年均实现两位数增长，这主要得益于其 COVID-19 产品的成功，而此后，默克的销售额已趋于平稳。 

继2023年营收下降5%之后，默克在2024年有所反弹，营收增长了2% 。然而，这还不足以让投资者满意，因为该公司股价下跌了3%，而同期德国其他蓝筹股的平均股价上涨了19%。

然而，考虑到默克今年年初和年末的业绩，情况就变得乐观得多。2024年第一季度，该集团（包括其电子部门，该部门的业绩未包含在上表中）的销售额同比下降了8%。但到第四季度，收入同比增长了15%。 

默克三大业务部门中，业绩最好的是医疗保健业务，销售额达 85 亿欧元（92 亿美元），同比增长 7%，其中三大重磅药物领衔，2024 年这三大药物的销售额均实现了两位数增长。

结直肠癌治疗药物爱必妥（Erbitux）的销售额达11.6亿欧元（约合13亿美元）。多发性硬化症治疗药物Mavenclad的销售额达10.6亿欧元（约合11亿美元）。2型糖尿病治疗药物格华止（Glucophage）首次获得重磅药物地位，收入达9.54亿欧元（约合10亿美元）。 

唯一相对令人失望的是尿路上皮癌治疗药物 Bavencio，其销售额仅增长 5%，至 7.35 亿欧元（7.95 亿美元），而 2023 年的销售额增长了 17%。

另一方面，默克的生命科学业务下降了 4%，这主要是由于其过程解决方案（制造）部门的销售额下降了 6%。 

在经历了疫情爆发前及疫情期间的大幅增长后，该部门的下滑几乎是不可避免的。2020年和2021年，销售额分别增长了22%和31%，达到峰值46.5亿欧元（55亿美元）。此后，销售额持续下降，2024年降至35.2亿欧元（38亿美元）。

与此同时，科学与实验室解决方案部门是默克公司的医疗技术部门，占生命科学业务销售额的一半以上，其表现优于其他部门，2024 年的销售额将持平。 

19. 梯瓦制药

2024 年收入： 165 亿美元

2023 年收入： 158 亿美元

变化： +4%

总部：特拉维夫

在首席执行官理查德·弗朗西斯 (Richard Francis) 的领导下，Teva 实现了迅速而显著的转型，去年Teva的主要仿制药业务和蓬勃发展的创新药物部门都取得了多项胜利。

尽管如此，今年早些时候，Teva对 2025 年的预期较为温和，导致其股价暴跌，这表明 Teva 仍需努力才能维持投资者对其的新信心。

2024 年，Teva 的总销售额达到165.4 亿美元，比 2023 年增长 4%。这一结果标志着自 2023 年初 Francis 上任以来，Teva 连续第二年实现增长。 

弗朗西斯接任首席执行官一职后，制定了“重心转向增长”战略，旨在扭转当时陷入困境的梯瓦制药的颓势。该战略最初的重点是帮助梯瓦制药在2023年和2024年恢复销售增长，目前已于2025年进入第二阶段，重点将加速公司自首席执行官更迭以来积累的增长势头。

具体来看，梯瓦公司的主要盈利产品Austedo（获批用于治疗亨廷顿舞蹈症和迟发性运动障碍）去年销售额增长36%，达到17亿美元。偏头痛药物Ajovy收入增长18%，达到5.07亿美元，而精神分裂症药物Uzedy在2024年全年的销售额为1.17亿美元。

此外，Teva 的核心仿制药销售额在 2024 年全球范围内将增长 11%，公司将此归功于上市效率的提高和供应链管理的改善。

梯瓦公司预计2025年全年总销售额将在168亿美元至174亿美元之间，其中Austedo的销售额预计将达到19亿美元至20.5亿美元。公司预计调整后每股收益将在2.35美元至2.65美元之间，这一区间低于梯瓦公司1月底公布业绩指引时分析师的预期。

在公布 2024 年业绩和来年展望的当天上午，Teva 的股价暴跌逾 10%，不过公司高管在当天的分析师电话会议上很快解释了这一情况。

Teva 首席财务官 Eli Kalif 在电话会议中解释道：“作为收入的百分比，我们实际上正在提高对 [运营费用] 的投资，因此我们看不到太多流入 [收益] 的资金。” 

20. CSL

2024 年收入： 152 亿美元

2023 年收入： 141 亿美元

变化： +7%

总部：澳大利亚墨尔本

经过连续九年的增长，并受到包括 2021 年以 117 亿美元收购 Vifor Pharma 在内的收购的推动，CSL 首次进入该榜单的前 20 名。

CSL取代了Viatris，后者的收入已连续三年下滑，其中2024年下降了4%。Viatris自2020年由迈兰（Mylan）和辉瑞（Pfizer）仿制药部门Upjohn合并而成以来，其运营方式与CSL截然不同，因为它进行了多次资产剥离。因此，Viatris的销售额从2021年的179亿美元萎缩至去年的147亿美元。

与此同时，自2020财年CSL收入达到77亿美元以来，销售额几乎翻了一番。但首席执行官保罗·麦肯齐（Paul McKenzie）医学博士表示，CSL正在“努力应对一系列挑战”，因为在收购瑞士公司Vifor后，其肾病和缺铁产品未能达到预期。

CSL 分为三个业务部门，CSL Vifor 在 2024 年下半年（CSL将其称为 2025 财年的上半年）仍实现了6% 的同比增长。CSL Behring 是 CSL 的免疫学部门，占集团收入的三分之二以上，其上半年也表现稳健，销售额增长了 10%。 

但CSL的疫苗业务CSL Seqirus的情况却并非如此，其销售额下降了9%。麦肯齐在今年2月的上半年财报电话会议上表示，公司将销售额下降归因于“美国免疫接种率大幅下降”。

CSL 最畅销的三种疫苗——Fluad、Flucelvax 和 Afluria——在 2024 年下半年均出现了两位数的下降。

CSL旗下血浆产品业务表现强劲，期内各品类均有出色表现。其免疫球蛋白（Igs）销售额达到32亿美元，同比增长16%。Igs主要用于帮助人体抵抗感染的药物。其中，免疫球蛋白销售额增长最快的是免疫缺陷重磅药物Privigen和Hizentra，分别增长了15%和16%。

白蛋白（Albumin）是一种血浆衍生蛋白，用于治疗多种疾病，其销售额增长了9%。CSL的血友病治疗药物（也归贝林公司所有）销售额增长了11%。 

此外，CSL最引人注目的产品之一血友病 B 基因疗法 Hemgenix 在2022 年获得批准时以 350 万美元的价格成为全球最昂贵的药物，麦肯齐在电话会议上表示，随着我们缓慢但稳步地找到突破美国医疗体系复杂性的途径，该药物的市场接受度正在加速。

对于将于 6 月底结束的财年，CSL 预计下半年业绩将有所回升，全年收入预计增长 5% 至 7%。