近年来，CDMO 行业风云变幻，正站在 “冷暖交替” 的关键节点，逐步从狂热扩张迈向理性调整。

2024 年，欧美生物制药 CDMO 领域高溢价并购频现。如今新的并购消息，不禁让人联想起那段资本竞逐的火热岁月，映射出行业持续的变革态势。

2 月，诺和诺德大股东诺和控股以 165 亿美元现金，宣布收购全球 CDMO 巨头 Catalent，计划在交易完成后，将三个 Catalent 灌装工厂及相关资产，以 110 亿美元转售给诺和诺德。

图源：Catalent 官网

7 月，仪器巨头安捷伦与加拿大 CDMO 企业 Biovectra 达成最终协议，以 9.25 亿美元实施收购。Biovectra 专注生物制剂、高效活性药物成分等生产，服务覆盖北美和欧洲市场，2023 年营业收入达 1.13 亿美元，2024 年预计实现两位数增长。此次收购，将助力安捷伦拓展寡核苷酸和 CRISPR 治疗领域服务组合，引入抗体药物偶联物等快速增长领域的专业知识，凭借双方优势，为客户提供单一来源的基因编辑技术，安捷伦将其视为互补双赢之举。

11 月，GHO 和 Ampersand 管理的基金，以约 11 亿美元全现金收购生物制药 CDMO 上市公司 Avid，每股收购价比公告前收盘价高出 13.8%，总价达 Avid 2025 财年预期收入的 6.3 倍。Avid 与 PCI Pharma 发展路径相似，自创立起便贴合市场，通过积极扩张完善硬件设施，上市后紧跟创新药产业趋势，灵活拓展业务范围。

过去几年，CDMO 领域历经全球市场规模扩大、地域分布转移、业务模式升级和技术迭代。但随着 Catalent 被收购、龙沙关闭广州工厂，叠加产能过剩危机与区域发展差异，行业面临严峻挑战。

CXO企业需要通过战略调整来保持竞争力，而资产买卖、业务分拆等手段则成为其优化资源配置、聚焦核心业务的重要途径。

唯有手握积压订单、具备快速扩产能与并购扩张能力，且能将创新药热潮转化为盈利优势的 CDMO 企业，方能在行业变革中突出重围，探寻新的发展出路。

在全球医药产业格局剧烈震荡的当下，企业战略调整成为应对行业寒冬的关键举措。以康泰伦特 165 亿美元 “卖身” 诺和控股为代表，部分企业选择依托资本整合谋求生存；而药明康德、凯莱英等中国企业，则通过加速全球化布局，试图在国际市场中开辟新局。这两类策略的分化，深刻反映出不同企业基于资源禀赋与发展阶段的差异化选择。

美国与欧洲作为全球医药市场的核心区域，正呈现不同的发展态势。近年来，美国市场政策风向的频繁变动，持续加剧行业不确定性，众多药企发布的 2025 年一季度财报中，对美国市场的忧虑清晰可辨。

相较之下，欧洲市场在 2025 年一季度展现出强劲活力，百济神州、传奇生物等国内药企与跨国医药巨头纷纷在欧洲市场斩获亮眼成绩，引发行业对欧洲市场潜力的深度审视。

地缘政治因素深刻影响着 CDMO 企业的全球布局。尽管美国《生物安全法》草案对中国 CRO 企业形成政策掣肘，但出海战略仍是多数企业的必然选择。从药明康德、康龙化成财报可见，其来自欧美客户的收入增速显著高于国内客户。在此背景下，欧洲市场的战略价值愈发凸显。

PCI Pharma 近年来的投资战略，精准锚定欧美市场，其布局逻辑为行业提供了借鉴范本。

中国 CXO 企业正加速抢占欧洲市场先机。药明康德旗下 WuXi Chemistry 于瑞士库威新建喷雾干燥分散体（SDD）大楼，该生产基地的建设，将有力强化其在欧洲市场的服务能力。财务数据更直观展现出药明康德在欧洲市场的强劲增长势头：2024 年欧洲地区收入达 52.3 亿元，同比增长 14.4%；2025 年一季度收入 13.0 亿元，同比增幅进一步扩大至 26.2%。

凯莱英同样积极深耕欧洲市场，2024 年 5 月成功获取前辉瑞英国 Sandwich Site 的 API Pilot Plant 及 R&D Laboratory，完成欧洲研发生产基地的关键布局。在 2025 年一季度财报中，凯莱英明确表示将持续推进欧洲产能建设，探索并购、自建等多元扩张路径，并着手论证原料端海外供应链体系。从 2024 年 Sandwich 工厂带动欧美客户订单同比增长 20% 的实绩来看，凯莱英在欧洲市场的业绩增长潜力可期。

在行业格局深度重构的当下，欧洲市场凭借政策环境、市场需求等多重优势，正成为众多药企寻求突破的新蓝海。对于亟待破局的医药企业而言，欧洲市场无疑是一座值得深度挖掘的战略 “富矿”，有望为企业发展注入新动能。

在 CDMO 行业变革与全球医药市场格局重塑的双重浪潮下，PCI Pharma 的扩张与贝恩资本的潜在收购，折射出行业发展新趋势。面对机遇与挑战，CDMO 企业唯有精准把握市场脉搏，优化战略布局，方能在激烈竞争中破局而立，推动全球医药产业迈向新高度。