最高46.93亿元！韶关高腾3月5日起向成大生物收购约1.84亿股

2025-03-05

2025年3月3日，成大生物披露了关于韶关高腾要约收购公司股份的申报公告、要约收购报告书等多项公告。

成大生物间接控股股东辽宁成大因董事会改组完成，实际控制人由辽宁国资委变更为“无实际控制人”。根据《上市公司收购管理办法》，这一控制权变更触发了对成大生物的全面要约收购义务。收购方韶关高腾（辽宁成大新控股股东）宣布以25.51元/股的价格，向全体流通股股东发起要约，拟收购44.18%股份（约1.84亿股），涉及资金最高达46.93亿元。

以下为此次要约收购的核心信息：

1、要约价格：25.51元/股，与公告日前30个交易日加权均价一致，符合监管要求。

2、收购规模：目标为流通股183,971,587股（占总股本44.18%），对应最高资金需求46.93亿元。

3、资金来源：自有或自筹资金，已存入20%履约保证金（9.39亿元）。

4、时间安排：要约期30天（2025年3月5日-4月3日），最后3日不可撤回预受要约。

对成大生物而言，直接影响主要有三方面：

1、股权结构与治理风险

股权分散化：若要约收购完成，韶关高腾间接持股比例将升至54.67%+44.18%=98.85%（含辽宁成大原持股），但需扣除库存股（1.16%）。
退市风险：若社会公众持股低于10%，成大生物可能面临退市风险警示。成大生物若因股权集中丧失上市地位，或成为韶关高腾私有化标的，但公告明确“不以退市为目的”。韶关高腾承诺通过增发或回购等方式维持上市地位，但仍然存在执行不确定性。

2、业务与战略稳定性

韶关高腾有短期承诺，其声明不改变主营业务、管理层及员工结构，强调独立性。但也存在长期隐忧，无实控人状态下，股东分歧可能导致战略决策效率降低，尤其对疫苗研发等高投入业务或产生拖累。

3、市场情绪与股价波动

套利机会：当前要约价25.51元若高于市场价，可能吸引套利资金涌入，推高短期股价。
流动性风险：若退市风险发酵，中小股东可能抛售，加剧波动。

总的来说，本次要约收购是国资退出、市场化资本接棒的典型案例。对成大生物而言，短期内经营稳定性暂未受冲击，但长期需警惕无实控人状态下的治理效率问题及退市风险。投资者需动态关注两大核心变量：一是股权分布解决方案，能否在退市风险警示期内有效恢复公众持股比例；二是战略资源注入，即韶关高腾是否通过资本运作赋能成大生物技术转化与市场扩张。简言之，这是一次机遇与风险并存的资本变局。