牌桌换人！中国创新药杀到全球主桌

本网编辑 2026-09-23

2026年上半年，中国创新药产业在商业化、融资、出海三条战线同步推进，产业格局正经历深刻调整。997亿美元出海交易总额、占全球58%的市场份额、Biotech首次登上商业化榜首——三组核心数据共同勾勒出中国创新药从"跟随者"向"被选择者"转变的清晰轨迹。

商业化

创新药成为产业基本盘

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据药智数据，2026年上半年自产创新药销售额Top10企业中，Biotech占据半数席位，且榜首同样为Biotech企业。百济神州以197.3亿元的销售额位居第一，其中泽布替尼贡献161.27亿元，替雷利珠单抗贡献29.84亿元（已剔除安进授权产品的20.65亿元），销售额是第二名恒瑞医药（88.09亿元）的2.2倍。

第三名信达生物销售额达82.02亿元，直逼恒瑞医药，超过中国生物制药（78.10亿元）、翰森制药（70.92亿元）和先声药业（38.87亿元）等传统制药企业。艾力斯、贝达药业、康方生物和君实生物分别实现销售额32.80亿元、19.00亿元、18.03亿元和14.07亿元。

更值得关注的是创新药在企业营收中的占比结构。恒瑞医药、翰森制药、先声药业的创新药销售额占公司总营收的比例分别达到63.16%、85.4%和84.9%。对传统制药企业而言，创新药已不再是转型方向，而是支撑产业发展的核心基本盘。

融资

小分子回暖，AI成新变量

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2026年上半年，小分子赛道在融资事件数和融资金额两项指标上均居首位。全年共发生小分子融资事件137起，融资金额103.1亿美元。抗体药物位居第二，融资事件116起，融资金额85.7亿美元。

细胞治疗赛道呈现出值得关注的结构性特征：融资事件80起，数量仅次于小分子和抗体，但融资金额仅18.4亿美元，位列第六。数量与金额之间的落差，反映出该赛道仍处于“资金等待确定性”的阶段。随着《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》（818号文）于今年5月1日起施行，“以研代商”的行业乱象得到规范，行业出清之后，资金有望向真正具备临床与转化能力的企业集中。

人工智能成为融资市场的另一显著变化。AI研发相关融资金额占比同比大幅增长，AI对医药研发的渗透已从概念验证阶段进入二级市场定价阶段。剂泰科技于今年5月13日在港上市，与2024年6月上市的晶泰科技、2025年12月上市的英矽智能并称AI制药“三小龙”。

出海

997亿美元，占全球58%

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2025年，中国创新药license-out交易已引起全球产业界关注；进入2026年上半年，这一趋势进一步加速。

据医药魔方数据，仅2026年上半年，中国创新药license-out交易总额即达997亿美元，占全球交易总额的58%，占比较上年提升9个百分点。

10亿美元级交易已成为常态，百亿美元大单亦不鲜见。仅以总交易额超10亿美元的重磅交易为例，2026年上半年，中国创新药license-out总交易额在全球的占比达65.7%，较2025年提高33.2个百分点，实现翻倍增长；交易事件数占比49%，同比增加16.4个百分点。

其中，石药集团与阿斯利康达成的交易总额达185亿美元，涉及8个长效多肽体重管理项目全球权益（大中华区除外）；恒瑞医药与百时美施贵宝达成约152亿美元的合作，共同推进13款肿瘤、血液及免疫领域早期创新项目；信达生物先后与辉瑞（105亿美元）、礼来（88.5亿美元）达成全球战略合作。

值得关注的一个细节是：礼来一家即引进了三笔交易——信达生物88.5亿美元、海思科30.53亿美元、英矽智能27.5亿美元。跨国药企对中国早期管线的争夺，已摆到明面上。

趋势

三个结构性信号

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上半年的数据走势，在研发端呈现出三个明确信号：

其一，早期管线成为硬通货。Top10大单的标的中，相当一部分为临床早期甚至临床前项目——石药交易中包含3个临床前项目，恒瑞与百时美施贵宝合作的是13款早期创新项目，英矽智能输出的是AI平台产出。跨国药企采购早期管线，意味着早期临床研究（I期、IIT）的需求将持续放大。

其二，国际化标准成为标配。出海不再是“授权完成即终止”的模式。在共同开发、全球权益分成的合作模式下，临床方案需同时满足不同监管体系的预期，对数据质量、溯源完整性和多中心协同管理的要求持续提升。

其三，差异化赛道获得资本背书。细胞治疗融资事件数位列第三，818号文落地为行业确立了规范；小分子赛道回暖，AI技术渗透加深。研发资源的流向，正从“热门概念”转向“可验证的临床价值”。

半年997亿美元，不是终点，而是一次全球市场对中国创新药价值的定价重估。

中国创新药在全球研发链条中的位置，正在从“跟随者”转变为“被选择者”。牌桌上更换的不仅是企业名单，更是对专业能力的定价标准——过去比拼的是管线数量，接下来比拼的是管线能否在全球标准下通过验证。

从“跟随者”到“被选择者”，中国创新药的下一个考题，是全球标准下的验证能力。

责任编辑：邵丽竹

审　　核：何发

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