8月5日，礼来公布2026年第二季度财报。财报显示，公司上半年总营收427.73亿美元，同比增长49%。在目前已披露二季度业绩的头部跨国药企中，礼来的制药业务收入已位列全球第一。基于二季度的强劲表现，礼来再次上调全年营收预期至850亿—870亿美元，而年初时这一数字仅为800亿—830亿美元。

从地区分布来看，礼来二季度的增长全面开花：美国市场上半年收入265.32亿美元，同比增长37%；欧洲市场77.60亿美元，同比增长46%；日本市场11.99亿美元，同比增长35%；中国市场16.35亿美元，同比增长73%；其他市场56.48亿美元，同比增长151%。

真正撑起这一切的是GLP-1产品替尔泊肽。财报数据显示，上半年礼来8款核心产品合计收入290.77亿美元，占总营收的68%。其中替尔泊肽（降糖版Mounjaro+减重版Zepbound）上半年砍下276.93亿美元，同比增长88%，贡献了礼来总营收的65%。2026年第一季度替尔泊肽单季收入已达128.22亿美元，二季度继续提速。

在口服GLP-1赛道，礼来的Foundayo（奥氟格列隆）于2026年4月获FDA批准上市，成为全球首个获批的口服小分子非肽类GLP-1受体激动剂，上市首季（二季度）即贡献9800万美元销售收入。此外，礼来下一代三靶点激动剂Retatrutide已在五项III期临床试验中取得积极结果，计划于2027年第一季度向FDA提交上市申请。

有券商医药行业分析师表示，当前跨国药企的业绩已高度“超级重磅药化”，手握“王牌”产品足以决定公司的增长、估值乃至战略走向，替尔泊肽无疑是当下全球制药行业最具分量的那张“王牌”。

8月3日，艾伯维发布2026年第二季度财报。数据显示，第二季度全球净收入达169.90亿美元，按美国通用会计准则（GAAP）报告层面同比增长10.2%，营运层面增长9.5%。

免疫产品组合是艾伯维增长的核心引擎。第二季度免疫产品组合全球净收入87.86亿美元，报告层面同比增长15.1%，营运层面增长14.6%。其中，喜开悦（Skyrizi）第二季度全球净收入55.05亿美元，报告层面同比增长24.4%，营运层面增长24.0%；瑞福（Rinvoq）第二季度全球净收入25.25亿美元，报告层面同比增长24.5%，营运层面增长23.7%。两款产品合计贡献超过80亿美元，正式接棒成为艾伯维免疫领域的新支柱。

相比之下，曾经的"药王"修美乐（Humira）持续承压，第二季度全球净收入7.56亿美元，报告层面同比下滑35.9%，营运层面下滑36.1%。修美乐的专利悬崖影响仍在持续，但Skyrizi与Rinvoq的高速增长已有效对冲了这一缺口。

艾伯维董事长兼首席执行官Robert A. Michael在财报中表示："艾伯维再创季度佳绩，卓越的执行力与研发管线的持续推进相得益彰。我们也宣布计划收购Apogee Therapeutics，此举将加强我们以创新疗法惠及患者的能力，持续深化在免疫领域的领先优势，并为股东创造卓越的价值。基于这一强劲势头，艾伯维的长期发展持续向好。"

7月15日，强生发布2026年第二季度财报。数据显示，第二季度强生实现营收253.1亿美元，同比增长6.6%，超出市场预期；调整后每股收益2.90美元，同比增长4.7%，同样超出预期。上半年总营收达493.72亿美元，同比增长8.2%。

基于二季度的强劲势头，强生将2026年全年营收指引上调至约1011亿美元（1008亿至1014亿美元区间），调整后EPS指引上调至11.68美元。按新指引中点计算，这将是强生140年历史上首次突破年营收千亿美元大关。

在Stelara因失去专利保护而销售额同比暴跌55%的背景下，强生依然交出超预期成绩单，创新药业务的多元布局功不可没。第二季度创新药营收163.84亿美元，同比增长7.8%，其中肿瘤治疗领域贡献最大。

多发性骨髓瘤是强生肿瘤业务的绝对王牌。CD38单抗DARZALEX上半年销售额达81.71亿美元，同比增长20.6%；BCMA/CD3双抗TECVAYLI与GPRC5D/CD3双抗TALVEY合计收入13.34亿美元。最为引人瞩目的是强生与传奇生物合作开发的BCMA CAR-T药物CARVYKTI，第二季度销售额达6.57亿美元，同比增长49.4%，环比增长10%，全年有望突破25亿美元。目前CARVYKTI累计治疗患者已超过1万例。

强生CEO Joaquin Duato在财报中表示："强生交出了强劲的第二季度业绩，展示了我们创新的力量、产品组合的深度以及管线的动能。"

7月23日，罗氏公布2026年第二季度财报。财报显示，上半年集团总营收303.64亿瑞士法郎（约384.35亿美元），按固定汇率计算同比增长6%，超出市场预期。受瑞士法郎大幅升值影响，以瑞郎计价的报表收入同比下滑2%；若以美元计算，集团销售额则实现8%的增长。

分业务板块来看，制药业务依然是罗氏增长的绝对引擎。上半年全球制药业务收入236.29亿瑞士法郎（约299.10亿美元），按固定汇率同比增长6%；诊断业务收入67.35亿瑞士法郎（约85.35亿美元），同比增长3%。

制药业务的增长主要由五款核心药物驱动：Xolair（奥马珠单抗）、Hemlibra（艾美赛珠单抗）、Ocrevus（奥瑞利珠单抗）、Phesgo（帕妥珠单抗/曲妥珠单抗复方）和Vabysmo（法瑞西单抗），五款产品上半年合计实现销售额110亿瑞士法郎，按固定汇率增长12%。从治疗领域来看，血液板块收入45.83亿瑞士法郎，同比增长14%，增速领跑；神经板块收入49.70亿瑞士法郎，同比增长9%；肿瘤板块收入73.81亿瑞士法郎，同比增长1%；免疫和眼科板块分别增长8%和6%。血液与神经领域成为制药业务增长最强劲的两大引擎。

与全球市场的稳健增长形成鲜明对比的是，罗氏在中国市场表现持续承压。上半年中国区制药收入同比下降9%至14.90亿瑞士法郎（约18.86亿美元），主要受2025年严重流感季节的高基数效应影响；诊断业务收入同比下降15%至7.49亿瑞士法郎（约9.48亿美元），主要受医疗定价改革影响。

与此同时，罗氏持续保持高强度研发投入，上半年研发投入达57.65亿瑞士法郎（约72.97亿美元），约占总营收的19.0%，这一比例在跨国药企中处于领先水平。值得关注的是，罗氏正全面推进代谢疾病管线布局，其GLP-1R/GIPR双靶点激动剂Enicepatide（CT-388）和与Zealand Pharma合作开发的Amylin类似物Petrelintide均已显示出良好的减重潜力，标志着罗氏正在代谢疾病这一新兴赛道加速卡位。

尽管瑞郎升值对报表数据造成扰动，罗氏对全年业绩仍保持信心，确认2026年全年集团销售额将实现中个位数增长（按固定汇率），核心每股收益目标为高个位数增长。

有券商医药行业分析师表示，罗氏二季度交出了一份"底色不错、成色受扰"的成绩单，代谢疾病领域的布局正在成为其在肿瘤、神经等传统优势领域之外的重要增长极。

7月27日，阿斯利康发布2026年第二季度财报。财报显示，公司上半年总营收306.72亿美元，按固定汇率计算同比增长6%；其中产品销售收入288.96亿美元，同比增长5%。核心营业利润和核心每股收益均实现11%的增长，中期股息提高至每股1.06美元。

从地区维度看，美国市场依然是阿斯利康的绝对主力，上半年收入128.9亿美元，增长8%；欧洲地区收入68.22亿美元，同样增长8%；新兴市场收入83.19亿美元，增长3%。中国区表现最值得关注，上半年收入35.1亿美元，同比下滑5%，其中一季度同比增长2%，二季度出现下滑，拖累上半年整体转负。

有券商医药行业分析师分析指出，中国区下滑的核心压力来自两方面：一是第十一批国家组织药品集中带量采购对成熟品种价格的持续挤压，包括重磅产品达格列净；二是该产品等重磅产品在全球范围内面临专利到期冲击。但剔除受集采影响的产品后，阿斯利康中国区生物制药和罕见病业务均实现两位数增长。

从产品维度观察，阿斯利康的产品结构正在经历一场深刻的代际切换。曾长期稳坐销量榜首的达格列净上半年收入39.98亿美元，同比下滑11%，受美国专利到期影响明显，但仍保住了公司最畅销药物的位置。接棒增长的是一众产品：Tagrisso（奥希替尼）上半年收入37.75亿美元，同比增长6%；Imfinzi（度伐利尤单抗）收入35.48亿美元，同比大增29%，两款产品分列畅销榜第二、三位，合计贡献超过73亿美元。

ADC赛道是本次财报的最大亮点。阿斯利康与第一三共合作开发的Enhertu（德曲妥珠单抗）上半年总销售额达29.61亿美元，单季度已实现约14.22亿美元营收，年化收入正朝着50亿美元量级迈进。另一款合作ADC产品Datroway（德达博妥单抗）上半年贡献0.98亿美元。全球首创AKT抑制剂Truqap（卡匹色替）同样表现抢眼，上半年销售额4.31亿美元，同比增长41%。

从疾病领域来看，肿瘤、呼吸与免疫、罕见病三大板块均实现增长，分别创收141.23亿美元（同比增长15%）、47.50亿美元（同比增长9%）和49.11亿美元（同比增长11%）。肿瘤作为阿斯利康的支柱业务，贡献了总营收的46%。罕见病板块正从“补充角色”向“第三极”加速进化，Ultomiris（瑞利珠单抗）上半年销售额25.84亿美元，同比增长14%；Strensiq（阿司福酶α）上半年斩获10.53亿美元，大增40%。

阿斯利康CEO Pascal Soriot在财报中表示：“上半年我们看到了强劲的业绩和持续的管线交付，包括六个关键的阳性III期项目和八个主要市场的首次批准。我们正在按计划实现800亿美元总营收的目标，未来18个月还有超过20个高价值数据读出。”

纵观五家头部药企的二季度财报，超级重磅药正在决定企业的增长命运。头部药企的竞争正从“广撒网”转向“聚焦王牌”，每一张“王牌”背后，都是对下一个十年增长话语权的争夺。