重组频频失败的北生药业，终于在近日拨开云雾见日出，迎来了自去年初恢复上市以来的最好时光。

公司上月初终止重大资产重组，月底改为定向增发，复牌后股价连续走出八个涨停。但就在上周五，游资却突然“变脸”：五个营业部席位套现过亿元离场，股价也在尾盘封死跌停。

有业内人士分析称，小非或许也参与了当天的减持套现，市场分歧对重组股后势影响较大，炒作尾声最具风险。

游资“变脸”

仅两年以来，北生药业与尖山光电、罗益生物、德勤股份、郡原地产等多次重组计划均告失败。今年4月公司再度停牌。7月初的公告显示，北生药业停牌期间曾与上海斐讯数据通信技术有限公司(下称“斐讯技术”)筹划资产重组，原定计划是收购斐讯技术100%股权，但因交易双方未能完全达成一致意见而终止。

北生药业并未作罢，随即便在7月末推出定增预案。7月29日公告，公司拟向9名特定对象非公开发行不超过6.44亿股，发行价3.65元/股，将募集资金总额不超过23.5亿元。其中，将有2.4亿元用于智慧城市研发与运营中心项目，剩余部分用于补充前述业务的营运资金。而此前重组失败的意向合作方斐讯技术、郡原地产各自的实际控制人顾国平、许广跃均参与认购。交易完成后，顾国平将成为上市公司的新晋控股股东。

重组题材叠加智慧城市概念，使得北生药业复牌后便遭资金爆炒，在7月29日至8月6日连续7个交易日内“一”字涨停，阶段累计成交量仅有343万股，成交额为2549万元。8月7日该股盘中开板但仍收于涨停板，当日成交量明显放大，全天成交量9644.49万股，成交额则高达8.92亿元。局面剧变则发生在上周五8月8日，北生药业当天盘中低开低走，收于跌停板并领跌大盘。全天成交量5614.65万股，成交额逾4.8亿元。

股价走势突变和游资出逃不无关系。上周五盘后交易龙虎榜数据显示，与前期高涨的惜售情绪截然不同，部分游资在7日当天突然转舵并加速出逃。包括银河证券北京朝阳门北大街证券营业部在内的5个营业部席位累计出货10065.11万元，占全天成交额的11.28%。而上周五当天再遭五个营业部席位套现10636.04万元，占全天成交额的22.13%。

值得一提的是，8日卖出金额最大前五席位中，有三个营业部席位均在前一日有大举买入操作记录，具体涉及中信证券杭州延安路证券营业部、安信证券梅州新中路证券营业部、华泰证券成都蜀金路证券营业部。

有私募人士分析称，若非涉及利益输送，游资这种“隔天割肉”行为一般发生在连续涨停尾声，也多是封板高度见顶期，“目前虽然还有资金继续进场，但市场分歧已加剧，此类重组股后势风险将提升。”

小非亦出逃?

多次尝试推进资本运作，北生药业的动力及压力来自于运营不力。公司2009年终因连续亏损而暂停上市，并执行破产重整计划;2012年受让郡原地产无偿赠与的郡原物业服务100%股权，公司主营业务从传统医药制造业变更为目前的物业管理服务。2013年2月8日，北生药业在上证所恢复上市交易。

或是多次重组失败磨尽了市场的耐心，恢复上市后的北生药业并未获得资本市场青睐。公开资料显示，有关公司最新的一份研究报告是2004年12月由西南证券(600369，股吧)出具，投资建议则是“建议卖出”。而重生后的北生药业自身表现也缺乏亮点。从2013年2月恢复上市至2014年4月停牌，该股阶段累计涨幅仅有6%;阶段内高点为5.38元/股，为恢复上市首日时创下。

此次再战资产重组，北生药业选择了押注智慧城市概念。股价在前期资金爆炒中较恢复上市之时早已翻番。有业内人士分析称，在最近的两个成交量巨大的交易日内，除游资进出外，已有小非逢高离场。

龙虎榜数据显示，银河证券北京朝阳门北大街证券营业部在7月7日、8日分别减持套现4595.88万元、2150.3万元。以当天收盘价估算，该席位两日累计减持约750万股。若上述减持行为是同一股东的话，该股东累计减持股份已占流通股的1.9%。由于北生药业并未发布持股5%以上股东减持公告，以截至一季度末前十大流通股股东所持股份对应的可能性推算，仅有北海腾辉商贸有限公司、吴鸣霄、中国农业银行股份有限公司广西壮族自治区分行有可能完成此次减持。

若减持属不同股东行为，单次可实现上述减持的股东范围仍锁定在前十大流通股股东名单中，波及广西北生药业股份有限公司破产企业财产处置专户、北京桀亚莱福生物技术有限责任公司、周仁瑀三位股东。公告显示，今年2月10日北生药业迎1.35亿股限售股解禁，惠及前述多位股东。

上述私募人士亦称，就北生药业此前业绩和股价表现来看，小非逢高出逃实属正常;该股此轮大涨目前仍由游资推动，估值及市场情绪仍为走势关键，重组能否被长线资金看好还需进一步观察。