小分子CDMO的产能，正在出现一个看起来矛盾的现象：

一边是不少行业通用产能吃不饱，一边是巨头中试产能还不够，承接后端产业化放量的产能，仍在持续扩建。

龙大药明康德旗下“合全药业”的大扩产，龙二康龙化成的50亿元押注，都是在补结构性缺口。

合全药业大扩产，补研发中试产能

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470吨中试平台获批。

 2026年8月1日，江苏省生态环境厅批复常州合全药业"470 吨/年新药研发中试平台及30 吨/年新药研发中心改扩建项目"（苏环审〔2026〕50 号）。项目不新征土地，依托现有厂区西地块的原有车间和公用设施改造，新增喷雾干燥机、纯化柱、高位槽等主辅设备约 228 台套，建成后形成90吨/年抗肿瘤类、80 吨/年抗病毒类、130吨/年抗糖尿病类、70吨/年免疫系统类、60吨/年抗感染类、70 吨/年心血管类新药的中试研发能力。它的定位是多品种、小批量、柔性切换的早期中试平台。

800吨项目进入二次环评。

两个月后，2026年10月9日，常州合全药业"800 吨/年新药研发（CRDMO）一体化项目"进入环评第二次公示。

项目将新增用地约630亩，新增总建筑面积约42万平方米，购置各类研发设备；建成后形成800吨/年新药研发服务能力（具体为160吨/年抗肿瘤类新药、80吨/年抗病毒类新药、300吨/年抗糖尿病类新药、80吨/年免疫系统类新药、80吨/年抗感染类新药、100吨/年心血管类新药）。

此前已报道龙头CXO的底气：药明55亿在国内逆势扩产

两次扩产，补的都是研发中试产能，不是商业化生产，打通的是新药研发从实验室到产业化之间那段容易卡住的路——中试是客户粘性最强、也最难替代的一段。客户在中试阶段跑通工艺路线和供应链验证，后续换供应商要重新走一遍，成本明显更高。合全扩产盯的正是这一段：比的不是反应釜体积，是柔性切换效率和技术转移能力。

环评原文的表述也是"研发中试服务能力"；合全同类中试项目在公示里亦写明"研发产物不上市销售，直接返回委托厂家"。

为什么现在扩，同行呢？

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合全药业扩产的直接底气来自业绩。 

药明康德2025年年报显示，小分子D&M业务收入199.2亿元，同比增长 11.4%；2026 年上半年，这一块收入149.9亿元，同比增长72.7%。化学业务 2025年经调整 non-IFRS 毛利率 52.3%，同比提升 5.9 个百分点。收入与利润率同时抬升，加上2026上半年R到D转化分子155个，前端引流还在往中试和后期递。

行业层面来看，药明康德、康龙化成为代表的这一轮巨头扩产，是两条线、两种性质。

这轮扩产，会把赛道带向哪里？

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第一，行业马太效应进一步放大。合全药业800吨项目若落地，是国内小分子CRDMO单笔投资最大的项目之一，也是承接漏斗订单转化必走的硬件设施扩建之路。对药明康德来说，产能很大程度上能等于锁定未来订单。产能前置到位，是为未来增长背书，也是企业规模越做越大的必由之路。

今年上半年，药明康德营收首超龙沙、全年指向600亿、在手订单664亿、毛利率站上53%、1260H阶段性解困——五重利好叠加，龙大在2026年夏天，完成了从"中国龙头"到"全球第一"的惊险一跃。峰顶已至，规模效应持续放大之下，可能会有下一个顶峰。

至于合全药业，凭借小分子D&M在上半年狂揽150亿，同比增长72.7%，下半年尤其Q4是行业惯例的收获季。基于行业周期与订单和产能释放的节奏，我们不妨在此做一个大胆提问假设：龙大，你家合全药业，小分子D&M收入今年能一鼓作气冲上300亿吗？

图源：合全药业官网

行业面来看，全球小分子CDMO市场（含复杂小分子）仍呈现产能短缺态势，高端、复杂分子外包率持续上升，头部企业凭借技术壁垒和规模效应占据优势，低端同质化产能才面临价格战压力。

第二，CDMO产业区域化集中趋势更加明显。合全常州、康龙化成绍兴与杭州、九洲台州、药石科技浙江晖石——长三角是国内小分子CDMO产能最密集的区域，配套、人才和物流的价差会继续拉开。

未来看三个方向。

 一是竞争从"有没有"转向"好不好"，柔性切换、连续化生产和合规水平比规模更管用；靠技术护城河吃饭的CDMO能够持续保持赢面。

二是赛道聚焦，"什么都能做"让位于"某一条赛道做到最优"；

三是R端引流与后端 D&M 的转化效率成为分化变量——合全背靠药明康德的R端，这一优势只要能如过往一样穿过中试、放大到规模化产能，就决定它在下一个周期的行业领先地位，依然无人能够挑战。同理，其他已打通CRDMO漏斗模式的同行，也会持续受益于这种模式优势。

结语

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未来，小分子CDMO比的不是谁的反应釜多，是谁能在客户还只有几十克需求的时候把他的工艺路线接过来，并且在三年后还接得住。

所以，这一轮扩产真正的看点，不在任何单笔投资有多少亿，而在中试线上跑过的那些分子，最终有多少走到了商业化。中间这段交付记录，或许才是分水岭。

文章内容来自盖德视界，流程工业整理编辑，责任编辑:邵丽竹，审核人:何发

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