4.25亿美元！还只是A轮！还只有一款在研产品！

如果要回答这个问题，必须要回到基本面。

俗话说得好，台上一分钟，台下十年功。看背景，Areteia只不过是一家2022年才成立的公司，至今不到两年，由生物技术公司Knopp Biosciences联合私募股权机构Population Health Partners共同创立。

成立当年，美国生物技术资本市场早已进入下行周期，Areteia却上演了一场逆风飞扬。凭借3.5亿美元A轮融资，Areteia便上榜行业媒体Fierce Biotech发布的“2022年全球融资最多Biotech榜单”，成为那一年获投资者最为青睐的公司TOP10之一。而今，再获7500万美元的额外A轮融资。一路走来，Areteia 如此受资本青睐，背后实则离不来其产品和团队的强力加持。

先看产品本身，Areteia仅一款产品——治疗嗜酸性哮喘的右旋普拉克索，正在进行临床III期试验。

不过，右旋普拉克索实则“大有来头”。在交至Areteia手中时，该产品便已走到了后期临床试验阶段，开展较为顺利。故事还得从孵化方Knopp Biosciences说起，该公司成立于2005年，早期做了不少准备工作，一些弯路也大多趟平了，为Areteia顺利开展右旋普拉克索的临床试验积累了不少经验。

早在2010年，Knopp Biosciences就和渤健合作一起推进右旋普拉克索在渐冻症领域的应用。当2013年渤健宣布III期临床试验失败后，开发者大失所望，认为渤健的试验设置流程有问题，要求对方给出详细的入组患者数据，双方还一度闹到了对簿公堂的地步。但不管怎么闹，怎么失败，渤健的青睐都给出了这款药的最初估值——2010年BD合作总额就高达 3.45 亿美元。

当然，Knopp Biosciences没有放弃过对右旋普拉克索的信心，一直在想办法找钱，转变适应证，直到发现了其对嗜酸性粒细胞的抑制作用，一切才有了转机。

在Knopp Biosciences手中，右旋普拉克索从立项走到了临床前研究再到2期临床试验。而为了在寒冬中将右旋普拉克索带入最费钱的3期临床，Knopp Biosciences在2022年做了一个思虑周全的决定，与资本联合创建了Areteia，希望能单独融资，并将右旋普拉克索带入后期临床试验。至此，一个含着金汤匙出生的富二代宣布诞生。

更重要的是，右旋普拉克索所对应的重度嗜酸粒细胞性哮喘市场前景也构成了投资者对Areteia的巨大想象空间。一项统计数据显示，全球哮喘患者超过3亿，重度嗜酸粒细胞性哮喘占⽐高达83.8%。

控制重度嗜酸粒细胞性哮喘成为了哮喘治疗的关键点，而对于这一病症，过去的常用疗法亟待改进。

根据资料，该药作用原理类似于IL-5生物制剂，能抑制嗜酸性粒细胞的成熟和释放，降低嗜酸性粒细胞数量，进而改善肺功能。2021年9月，右旋普拉克索在中重度嗜酸性粒细胞性哮喘患者中开展的2期临床试验EXHALE结果表明，口服右旋普拉克索导致的患者嗜酸性粒细胞的计数减少与肺功能改善显著相关。试验达到其主要终点，显示出剂量依赖性的嗜酸性粒细胞减少，与患者支气管扩张剂前FEV1的改善显著相关。

倘若右旋普拉克索能够顺利完成III期临床试验，获批治疗嗜酸性哮喘适应证，则有望成为成为该病的早期治疗手段，并成为嗜酸性粒细胞性哮喘首款获批的口服药物。

Areteia的团队实力同样不容小觑。

Areteia孵化后，虽然Knopp的身影早已消失在了行业内，但其Knopp的两位科学家创始人仍然是Areteia的董事，而他们也为Areteia找来了经验丰富的管理和研发人才进行“交接”。

Areteia的首席执行官Jorge Bartolome对于Areteia的发展绝对“对口”。他曾是杨森加拿大公司总裁，还曾在GSK担任呼吸和神经科学业务的高级副总裁兼美国业务部负责人。而Areteia的首席科学官，来自右旋普拉克索最早的研发团队，在进入产业界前，他在监管界和学术界拥有丰富经验，曾在国家过敏和传染病研究所 (NIAID) 工作了二十多年，担任多项嗜酸性粒细胞相关疾病临床试验的首席研究员，还曾在FDA肺部过敏药物咨询委员会任职。此外，Areteia的首席医学官、首席商务官、供应主管等高管人才都来自GSK、BMS等MNC。

值得一提的还有与Knopp合伙孵化Areteia的私募股权公司Population Health Partners，其投资脚步遍布全球，该机构专注于投资后期项目组建的公司，曾推动8项药物批准。

也就是说，A轮4.5亿元的融资包含了一款市场潜力巨大的临床后期产品+拥有研发与管理能力双重加成的团队+业界知名机构背书。

某种意义上，该决策很像当年雅培实验室将“药王”修美乐装进艾伯维，再挥一挥手让后者单飞上市。艾伯维吃到红利后，股价一飞冲天。如果分别计算雅培和艾伯维的股价上升幅度，甚至跑赢了同期追求“大”的强生，完全可以说是一次共赢。

类似决策的背后，既体现了一个“老父亲”厚重的爱，其实也书写了Biotech在寒冬中的一部自救指南。