医药生物：行业热点将转向制药板块
医疗器械、医疗服务板块3月份呈现回调趋势。医药板块从去年下半年开始加速两极分化，医疗器械、医疗服务板块脱离板医疗板块整体持续走强，至一季度中旬达到高点。目前创业板正面临回调风险，市场风格也转向为低估值稳健成长股，我们预计二季度医药板块整体难以向以往那样再大幅超越指数，医药股的机会可能更多集中在少数板块和股票中。
医药工业增速持续下降，但上市公司情况较好。2014年1~2月，医药行业整体累计收入增速为13.5%，累计利润增速为15%，比去年同期分别下滑9.2和9.4个百分点。但上市公司数据显示13年的利润增速普遍有所改善，医疗服务、中药、医疗器械和生物制品情况最好。
国家密集发布“社会办医”扶持政策，民营医院迎来实质性利好。国家最近对非盈利民营医院服务价格放开，民营医院向多元化、个体化医疗服务方向快速发展，医疗服务概念在较长时期内将将保持热度。
公立医院改革全面推进，县级医院市场重要性提升。公立医院改革拉开帷幕，从县级医院开始，再过渡到城市公立医院。现阶段国家对县级医院加大投入，鼓励“大病不出县”，全面实行药品“零加成”后，吸引患者从大医院回流，县级医院预计会是未来5年增速最快的市场。
医疗器械“并购”行情贯穿全年，政策面利好于创新能力强的企业。继药品领域改革之后，医疗器械行业改革步伐加快。目前政策集中于鼓励创新，新产品研发及审批关节，较过去已有很大改善。行业内龙头企业通过并购实现做大做强的意愿强烈。
投资建议：在14年2季度上半段，我们最看好医药股中的国企改革股、以及调整比较充分，估值相对合理，未来会有确定性增长的医疗服务和器械股。在2季度下半段，医药板块热点可能会转向调整已久而被低估的制药板块。
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