在政策与资本双轮驱动医药行业发展的今天，资本已经成为业内最引人关注的话题之一。而“2011年中国医药上市公司竞争力50强”榜单的强势推出，为我们了解医药企业如何借力资本市场，从而实现更好更快的发展打开了一扇窗。同时，也见证了医药产业与资本共振所产生的强大正能量。

可以说，在欧美债务危机、中国经济与医药产业增速放缓的大背景下，2011年中国医药上市公司比以往任何时候都更加艰难。一些医药企业在政策淬炼与资本冒险中趋于低沉;一些企业却转危为机，逆势而上，他们在利用和创造时机的同时，更倾力于培养和发挥自身的核心优势。

业内专家指出，这样一张写实般反映中国医药上市公司群落现状与趋势的榜单，其分量无疑是沉甸甸的。在新近出炉的这份榜单中，中药、医疗器械及生物制药等子行业的相关上市公司表现略胜一筹，其中有4家中药上市公司跻身前10强。而从2011年各子行业的业绩增速以及在二级市场的表现来看，也正是这些子行业的表现更令人刮目相看。

群英逐鹿

从榜单上看，2010年雄踞“沪深主板医药上市企业综合竞争力排名(制造业)”榜首的哈药股份已经退至今年的第4名，取而代之的是去年名列探花的复星医药。

业内专家指出，2011年在基药招标、药品降价、抗生素限用政策等带来的销售压力，以及原材料大幅涨价、人工成本不断提高带来的成本压力影响下，哈药股份的发展经受了前所未有的严峻考验，全年实现营业收入134.87亿元，同比仅增长7.59%，实现净利润5.79亿元，同比则下降 48.8%。

事实上，上诉因素对于不少化学原料药和制剂企业来说，都产生了影响，2010年，浙江医药、健康元等两家分别位列“沪深主板医药上市企业综合竞争力排名(制造业)”第7名和第8名的上市公司，在2011年的榜单中则分别掉落为第18名和第15名。今年挤进该榜单前十名的化学原料和制剂生产企业仅华北制药、哈药股份、海正药业等三家。

值得一提的是，同为化学原料药生产大户的华北制药在这次榜单中名次却有所上升，从2010年的第5名上升至2011年的第3名。北京一位资深医药行业分析师认为，这与华北制药管理层近年来的“求变”息息相关。华北制药已经在大力推动从原料药向制剂、生物制药转型，在心血管、抗肿瘤、精神抑郁、免疫制剂、生物制剂等五大领域发力，并积极承接国际药品生产转移，其“华丽转身”备受行业关注。

而作为创新药企标杆的恒瑞医药则继续坚守榜眼位置。康缘药业、康美药业、天士力、人福医药等2010年榜单20强上市公司在2011年则气势如虹地杀入10强。康缘药业、康美药业、天士力等中药企业的加入彻底改变了前10强的势力版图，中药上市公司几乎占到前10强的半壁江山。

在2011年流通业上市公司10强中，上海医药继续稳居榜首。2011年，面对不明朗的外部经济和医药行业环境，上海医药借助H股成功发行，打造了境内外的资本与发展双平台，在赢得发展资金的同时，进一步推动产业持续发展，实现整合价值提升，巩固了行业地位。

而在2010年底上市的九州通则从第5名上升至第3名，显示出上市对九州通业务铺开及行业地位的提升助力颇大。

中药向好

在2011年的漫漫熊市中，医药板块的抗跌神话破灭，全年下跌31.54%。而中药子行业的表现可谓抢眼，相对医药板块跑赢了 6.54个百分点，在所有医药子行业中居于首位。相关中药上市企业的业绩同样亮眼，2011年，康美药业营业收入及净利润同比分别增长83.8%和 40.5%;天士力实现营业收入和净利润同比增长41.23%和39.30%。

中药子行业及相关龙头上市公司走强同样体现在“2011年沪深主板医药上市企业综合竞争力排名(制造业)”榜单中。康缘药业、康美药业、云南白药、天士力等四家中药上市公司跻身前10强。

而他们如此抢眼的表现并非出于偶然。从行业面上看，最直接的利好因素就是自2011年7月底之后的一轮中药材降价。天相投顾医药行业分析师彭晓指出，对于中成药企业而言，这波中药材降价无疑是巨大利好，使得近年来饱受成本上涨之苦的中药企业得以喘息。随着中药材价格的回落，中药上市公司今年的毛利率和净利润随之回升。此外，中药材降价带来的积极市场预期，支撑起中药子行业在二级市场的不俗表现。

而2011年7月之前的中药材价格疯涨，一方面使中药企业成本承压，另一方面也使得不少中药企业更加重视布局上游，寻求全产业链的一体化格局。康美药业在这方面做得可谓有声有色，上游掌握和布局中药材交易市场和储备库，贴近中药材道地产地建立“田间工厂”;中游以饮片业务为中枢，全国扩张医院客户;下游拓展渠道和终端消费者群体。产业布局的进一步推进，不仅提升了康美药业的行业地位，也最终将转化为突出的盈利能力。

从政策面来看，2011年两度落地的药品降价政策对中药产品均影响较小。相关统计数据显示，在1997年至2011年的29次药品政策性降价中，以中成药为对象的调价仅6次，平均降幅为14.9%。另一个利好因素则来自中药基药放量，有专家指出，随着医改的深化，基本药物制度向县级医院及村卫生室和诊所渗透，其广阔的市场空间为中药基药的放量奠定了基础。除此之外，部分降价招标政策的理性调整，对2011年中药上市公司毛利率和净利润的回升也有所裨益。

创新标杆

而读者仔细观察后不难发现，此次排名靠前的上市公司中，在规模竞争力和创新竞争力子榜单中的排名也相对靠前。位居“2011年沪深主板医药上市企业综合竞争力排名(制造业)”榜首的复星医药，其规模竞争力同样排在首位，而创新竞争力则位居第三。紧随其后的恒瑞医药则是创新竞争力榜单的冠军，康缘药业更是凭借其在创新竞争力榜单中亚军的出色表现，挤进了主板医药上市企业综合竞争力前5强。

复星医药发布的年度财报显示，2011年实现收入64.9亿元，同比增长42.37%;营业利润15.8亿元，同比增长 38.59%;利润总额17.2亿元，同比增长43.65%;净利11.66亿元，同比增长34.96%。其中，主营业务工业、商业、医疗器械均实现快速增长，投资收益同比增长42.61%，营业外收入同比增长147.51%。

业内专家认为，复星医药高歌猛进，一方面与其主营业务增长势头良好，资源整合效应逐步显现有关，另一方面则与其正在倾力打造的不断壮大的医药集团息息相关。自“58号文”开启医院产业大门以来，国家鼓励社会资本办医的态度日渐明朗，而市场嗅觉一向敏锐的复星医药开始马不停蹄地接连拓展在医疗服务领域的投资。

国泰君安指出，从增持美中互利(和睦家母公司)到收购民营医院，复星医药在积累和学习中全面进军医院市场。复星医药致力于高端医疗和基础医疗两个发展方向，在着眼牵手“211”院校新建附属医院作为旗舰医院的同时，还将积极从二线城市切入，以并购民营医院为主，设立中心医院和终端医院，树立终端品牌模板，通过专科医院连锁化和综合医院区域化，打造一个拥有30家医院的产业集团。

而恒瑞医药作为国内医药领域的创新标杆企业，一直以来对研发创新不遗余力。2011年，恒瑞医药累计投入研发资金4亿元，比上年增长33%，占销售收入的比重近9%。其付出也带来了丰厚的回报，2011年，恒瑞医药国家一类新药艾瑞昔布获批上市，申报SHR1258等临床项目6个，申报非布司他片等生产项目2个，创新药阿帕替尼完成肺癌Ⅲ期临床研究。

恒瑞医药对研发的倾力同样使其国际化战略的推进受益匪浅，2011年12月，恒瑞医药伊立替康注射液通过美国FDA认证，获准在美国上市，成为国内第一家注射液通过美国FDA认证的制药企业。正是这股对研发创新的执着劲，使得恒瑞医药在医药领域越发风姿卓越，也保持了其在中国医药上市公司竞争力榜单中的出色表现。

不论是复星医药还是恒瑞医药，这些榜单中的企业的可贵经历，无疑给其他医药企业更多启示。榜样的力量无可想象，向优秀的企业看齐，也许下一届榜单上烙下的就是你的企业金灿灿的名字。