炒作水分被挤干中药材跌价近三成暴涨之后一路下探，对于眼下中药材市场的行情，行家直呼“看不懂”，中成药企业却觉得“很轻松”。截至10月上旬，中药材价格指数已经从今年的高点2905点一路跌到了2190点上下，跌幅超过25%。其中，有近八成中药材的价格出现下滑。这将对两市上市的中药公司业绩构成实质利好，哪些股最受益，请看机构解读。

海通证券(行情，资讯)(600837)：维持中药饮片行业“增持”评级

海通证券最新发布的研报表示，中药饮片行业存在不少问题，至今还没有一个统一的生产、流通和使用标准，从而导致企业呈现了小、多、乱、差的局面，统一标准势在必行。

今年4月以来，有关部门首先对毒性中药饮片作了调研，目前已进入尾声，国家食品药品监督管理局可能适时出台《关于加强中药饮片质量监管的通知》。海通证券的观点是，行业标准肯定会逐渐提高，毒性中药饮片也许先行，这导致的结果将是行业规范化、企业规模化，资源将向优势企业集中，对行业维持“增持”评级，行业龙头将受益。

建议重点关注康美药业(行情，资讯)(600518)。维持康美药业2010-2012年EPS分别为0.47元、0.71元和0.87元，给予2011年30倍市盈率，维持目标价28元，维持“买入”评级。

申银万国：给予中药行业“看好”评级

申银万国日前发布中药行业研究报告称，在制药企业“大健康”战略和消费者养生理念共同推动下，催生了一批大产业、大产品和大品牌。

报告分析，在中药材领域，人参、阿胶和虫草是定位奢侈品的大品种，新开河红参和东阿阿胶(行情，资讯)(000423)具品牌垄断优势;在中药材流通领域，从农产品(行情，资讯)(000061)流通模式走向现代物流，康美市场份额将超过20%;中药饮片领域，则大产品分享集中盛宴。 　　报告维持行业“看好”评级。上调康美药业评级至“买入”;维持东阿阿胶“买入”评级;江中药业(行情，资讯)]2012年股价向上弹性较大，建议投资者逐步介入。

医药板块：中药材和中药饮片行业深度研究

" 大健康"催生大产业、大产品和大品牌。中药包括中药材、中药饮片和中成药三大支柱，中药材是生产中药饮片和中成药的原料。从需求端看，2011年我国中药材和中药饮片销售规模将超过3000亿，在制药企业"大健康"战略和消费者养生理念共同推动下，中药材和中药饮片需求快速扩容，催生"大产业"的同时，也将诞生众多"大产品"。从供给端看，中药材全产业链面临规范、整合，需要"大品牌"，康美药业以行业规范者入市，迅速占领医院终端，并深入中药材源头、整合中药材市场打造现代流通模式。

中药材：大产业，人参、阿胶和虫草是定位奢侈品的大品种，新开河红参和东阿阿胶具品牌垄断优势。2011年年销售规模将超过2300亿元，03-11年CAGR25%，是快速增长的大产业。中药材虽然本质上是农产品，但由于讲究道地性，具有很强的资源特性，贵稀药材多是短缺资源，我们看好其中的战略性大品种人参、阿胶和虫草，未来都是中药材中的奢侈品。中国人参：出口价格仅为进口价格的 1/10，康美药业新开河红参是中国人参垄断品牌，价值有巨大上升空间，中长期将站在药品肩膀上开发食品，是典型的大产品。阿胶：东阿阿胶是阿胶垄断品牌，随着驴皮资源短缺，价格持续上涨毋庸置疑，阿胶身后的保健品市场空间巨大，是典型的大产品。冬虫夏草：同仁堂(行情，资讯)(600085)和康美药业等是虫草的品牌零售商，我们更关注虫草的唯一保健品，江中药业旗下参灵草，未来有望成为养生领域的重要奢侈品。药膳则是一个潜力巨大又尚待开发的领域：康美药业和云南白药(行情，资讯)(000538)控股在开展药膳业务，该领域的品牌处于缺位状态。

中药材流通：大产业，从农产品流通模式走向现代物流，康美市场份额将超过20%。我国中药材年交易规模超过2000亿，现行的中药材流通依托全国17个中药材市场，仍是落后的农产品流通模式，流通成本高企;未来将走向现代物流，流通成本将大幅下降至全产业链的3-5%，对流通企业而言，毛利率仍有10%，远高于药品流通毛利率水平。2010年至今康美药业陆续介入全国四大中药材市场，基本完成全国布局--安徽亳州、河北安国、广东普宁和甘肃陇西，康美药业介入将加快中药材现代物流进程，公司将成为我国中药材第一大流通商，未来市场份额超过20%，上游牵手种植，中游牵手药商，下游牵手中成药企业和零售终端。

中药饮片：大产品，分享集中盛宴。2011年销售规模将超过800亿，04-10年收入和利润复合增速超过40%，中药饮片是一个大产品系列，由于终端的特殊性和小企业的低劣品质，很利于培育大企业。未来在中成药快速增长、养生消费和中药材价格上涨共同推动下，中药饮片继续快速增长;中药饮片行业集中度很低，超过95%的生产企业收入规模低于1亿元，龙头企业康美市场占有率也不过2%。目前全国布局的只有康美药业，已经介入广东、北京和四川等地大型医院，未来将继续在全国其他地区扩张，分享行业集中盛宴。

做大产业、做大品牌和做大产品。康美药业打造中药材全产业链，做大产业和大品牌，并发挥资源优势，做大人参、中药饮片等产品，我们上调评级至"买入";东阿阿胶在做大品牌和大产品的战略思路下，为保障资源优势，上游介入驴养殖基地，下游延伸食品，进而做大产业，我们维持买入评级;江中药业是崛起中的创新型企业，参灵草是虫草唯一保健品，是有潜力的大产品和大品牌，2012 年股价向上弹性较大，建议投资者逐步介入。