印度国内大型制药企业在过去几年中，通过大量投资土建工程、机械设备和专利技术等生产要素建设了较强的固定资产基地。其目的是努力克服日益激烈的竞争，紧紧抓住全球化市场的新机遇。随着资产投资规模与日俱增，此类企业在过去两年间的营业收入和利润实现不俗的增长。

新一轮固定资产扩张潮

制药行业增加的固定资产投资大部分由印度国内药企投入，而跨国制药公司开始逐步减少投资。尽管如此，与印度药企相比，跨国药企在高端和基层产品线领域仍实现了较高的发展速度。

包含土建工程、机械设备、办公设施、商誉与商标、专利、许可证和其它资产在内，涉及11家跨国药企的40家印度主要制药企业的固定资产总额，在截至2011年3月的过去一年的财政年度里，从5443.4亿卢比增长到6309亿卢比。计提折旧后的固定资产净额，从3647.9亿卢比提高到4127.2亿卢比，增加13.1%;计提的折旧总额从1795.4亿卢比上升至2181.8亿卢比，增加21.5%。29家印度药企的固定资产总额达到5431.5亿卢比，增幅为17.5%;11家跨国药企的固定资产总额达到877.5亿卢比，增幅为7%。

增加持续发展资金投入后，40家印度主要药企的净资产总额，截至2011年3月，从4362.6亿卢比增加到4951.3卢比，增幅为13.5%;销售净额从7533.4亿卢比增加到8633.2亿卢比，增幅为14.6%。销售净额与固定资产净额比例在2010~2011年期间保持了1.7%的同比例增长。固定资产净值的净利润比例与去年21.4%相比提高至26.7%。由此显示出，40家印度主要药企的固定资产投资增加促进了其销售收入和净利润水平的同步增长。

不同质量的增长模式

作为日本第一制药三共株式会社(Daiichi Sankyo)子公司的兰伯西实验室制药公司，净资产总额在2010~2011年间达到493亿卢比，位居40家印度药企首位。木星生物科技(Jubilant Life Sciences)、瑞迪实验室制药(Dr.Reddy’s Laboratories)、西普拉制药(Cipla)分列其后，其中15家药企净资产总额超过100亿卢比。

40家印度药企的发展资金投入总额与上年度714.8亿卢比相比提高至824亿卢比，增长15.3%。像百康(Biocon)、斯特迪斯·阿克雷伯(Strides Arcolab)、IPCA实验室、迪维实验室(Divi’s Laboratories)、Indoco Remedies等少数大公司在新设备和相关资产方面投资以期望对业务运营产生必要的推动;另外，太阳制药(Sun Pharmaceutical)、托伦特制药(Torrent Pharma)、克拉里斯生命科学(Claris Lifesciences)、费森尤斯卡比(Fresenius KabiOncology)、木星生物科技、鲁宾(Lupin)、埃尔德制药公司(Elder Pharma)等正在扩大项目投资方面加大资金投入。

百康制药现有业务发展资金投入从2010年的7.772亿卢比增加到2011年的17.957亿卢比，增幅138%，IPCA实验室新投入11.3亿卢比，快速增加196%;阿克雷伯制药资本支出达到19.146亿卢比，增幅126%。

部分药企如兰伯西实验室、瑞迪实验室、西普拉、赛诺菲、葛兰素史克减少了现有业务固定资产的投入。兰伯西外延式新投资额较上一年度62.3亿卢比而言下降至38.2亿卢比，降幅38%;同样，瑞迪实验室和西普拉公司的扩张投资也同比下降21%与58%。

40家印度药企在土建工程方面的投资额达到1220.4亿卢比，增长24.3%;在机械设备方面的投资额达到2949.5亿卢比，增长 16.4%;在配套设施、办公用具和其它资产方面的投资额从440.2亿卢比增加到512.1亿卢比，增长16.3%;商誉、商标、专利和许可证等无形资产总额从1486.4亿卢比增加到1626.9亿卢比，增长9.5%。

11家跨国药企如兰伯西实验室、葛兰素史克、赛诺菲、辉瑞、阿斯特拉制药、默沙东、印度阿博特、惠氏、印度诺华、印度富尔福德和费森尤斯卡比等公司的固定资产总额为877.7亿卢比，仅增长7%;与之形成对比的是，29家印度药企固定资产总额为6309亿卢比，增长15.9%。11 家跨国药企在2010~2011年的持续发展资本投入额为53.5亿卢比，净资产总额为613亿卢比，分别下降27.1%和1.3%;而29家印度药企持续发展投入额为824亿卢比，净资产总额为4338.3亿卢比，分别增长15.3%和16%。

29家印度药企在扣除折旧和持续发展投入增加部分后的净资产总额贡献率，从上一年度2010年的85.8%提高到2011年的 87.6%;而11家跨国药企从14.2%下降至12.4%。除兰伯西实验室外，10家跨国药企净资产总额从109.8亿卢比增加到120.1亿卢比，增长9.4%。凭借较小规模的固定资产，10家跨国药企实现了841.7亿卢比的销售收入和157.9亿卢比的净利润。兰伯西净资产总额在上一年度从 511.4亿卢比下降至493亿卢比，降幅3.6%;然而，其销售净额增长18%，调整后的净利润达到149.7亿卢比。

编译感言：

中国医药行业发展现阶段与印度市场十分类似，在医药市场黄金十年预期、国际化竞争加剧、新版GMP等质量与环保标准提高和争抢专利药过期带来仿制药机遇的环境影响下，正处于新一轮固定资产的投资高潮期。

笔者认为，如果只是盲目热衷于外延式的扩张型绿地投资，而不是专注于内涵式的增值型绿色投资，大力开发高附加值、高需求、高效益的创新型医药产品，难免会重蹈低水平重复建设的“增销而不增效”的尴尬覆辙。借鉴跨国制药企业关注新药研发和服务营销持续创新的经营思路，主动整合市场、共享资源、节约内耗的管理理念，将是中国医药产业先做强、后做大的必由之路。

40家印度主要药企的固定资产投资增加促进了其销售收入和净利润水平的同步增长。图为瑞迪实验室制药的总部大楼。