本周一,深圳市海普瑞(002399,股吧)药业股份有限公司以每股148元的价格招股,这家鲜为人知的公司仿佛从天而降,闯进了所有投资者的眼球。而按此发行价算,其创始人李锂、李坦夫妇将以426.29亿元的身家打败比亚迪掌门人王传福,荣登内地新首富。一夜之间,李锂、海普瑞及其主打产品 “肝素钠”这几个原本陌生的名称,突然变得炙手可热,也海普瑞一飞冲天的股价引发了广泛争议。

争议一:产品单一猪小肠能否撑起一片天？

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海普瑞目前是全球产销规模最大的肝素钠原料药的生产和销售企业。海普瑞当前设计年产能是5万亿单位,一年大约需1.25亿根猪的小肠。资料显示,去年就用了 2亿根猪小肠,相当于全国三分之一的猪小肠都流到了海普瑞。而在海普瑞上市后,随着业务规模的扩张,对猪小肠的年需求量将达到2.5亿根。

招股说明书披露,海普瑞的主营业务是肝素钠原料药的研究、生产和销售。最近三年及一期,肝素钠原料药的生产和销售分别占公司营业收入的100%、 99.10%、99.91%和99.97%。海普瑞称,将肝素钠原料药作为主导产品的战略不会改变。而且最近三年及一期,该公司前三大客户销售额占到其主营业务收入的85%以上。

据了解,目前国内在SFDA取得肝素钠原料药生产批准文号的企业有24家,取得欧洲CEP认证的有 4家:常州千红生化,南京健友生物化学,烟台东诚生化和河北常山生化。投资界人士认为,在中国,类似的高科技很难长期保密独家享用,一般情况下,过不了几年就会出现乱战,一塌糊涂后谁也赚不到钱。对海普瑞而言,将所有鸡蛋都放在肝素钠这一产品上,长期投资的风险不容忽视。
争议二:透支未来高股价能否给投资者带来回报？

有股评人士认为,海普瑞发行价格是148元,那么其上市之后的市场价格是多少,按照中小板的首日增幅,再涨50%（中小板上市股票的保守的估计）,那样其上市之日可能就是股市第一高价股,超过200元不会有问题,海普瑞有这个实力吗,能够给投资者相应的回报吗？该公司最多也是给美国、欧洲一些医药公司提供原料的,其知识产权又有多少,这一点我们明白有人并不多,其高价的原因只是机构投资者的炒作。

著名财经评论人叶檀表示,海普瑞是一个中小板的企业,但是事实上他的总市值已经超过了云南白药(000538,股吧),我们知道云南白药是中国的一个比较稳妥的,比较好的一家制药企业, 如果他按照现在这样的盈利,或者说他盈利略有下降的话,那么我们说他现在的价格已经透支了未来数年,甚至未来十几年的成长空间。

首富诞生的共性是股票上市与溢价空间,首富如走马灯似地轮流坐庄,只能说明股票价格太水。发行价畸高,市盈率高的惊人,股价一旦大跌,首富必然易主。就海普瑞而言,发行市盈率达73.27倍。换句话说,按照该公司目前的业绩,要73年才能为股民赚回每股148元的发行价。

争议三:超募50亿海普瑞的经营让人看不明白

有媒体报道,根据海普瑞公布的财务数字,截至2009年6月30日,该公司的资产总额73849.29万元,净资产51942.23万元。而按照其发行 4010万股,发行价148元计算,总募集量将达到59.3亿元。按此计算,此次募集总量将约为其净资产的11倍。超募50亿投向何方？

同时,根据招股说明书,海普瑞在2009年有7652万元在建工程,具体是何种工程,说明书中无阐述。而截至2009年6月30日,该公司固定资产为7942万,在建的7652万元工程作何用途？