2025年前三季度跨国药企的黑马是谁？

制药网 2025-11-10

截至2025年11月6日，2025年第三季度全球1-10 跨国药企财报悉数披露，强生、罗氏、默沙东凭借多元化业务布局继续稳坐前三宝座，但榜单背后的增长动力已悄然生变 —— 礼来以 54% 的同比增速靠前，成为本季度最大黑马，其强劲表现不仅印证了 GLP-1 类药物的统治力，更揭示了全球制药行业 “代谢领域为王” 的新竞争法则。

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截至2025年11月6日，2025年第三季度全球1-10 跨国药企财报悉数披露，强生、罗氏、默沙东凭借多元化业务布局继续稳坐前三宝座，但榜单背后的增长动力已悄然生变 —— 礼来以 54% 的同比增速靠前，成为本季度最大黑马，其强劲表现不仅印证了 GLP-1 类药物的统治力，更揭示了全球制药行业 “代谢领域为王” 的新竞争法则。而在这场全球竞速中，中国国产减肥药阵营的密集突破，正为全球格局注入新的变量。

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礼来的爆发式增长堪称 “单产品驱动增长” 的经典案例，GLP-1/GIP 双靶点激动剂替尔泊肽系列成为绝对核心引擎。财报显示，前三季度替尔泊肽降糖版 Mounjaro 与减肥版 Zepbound 合计创收 248.37 亿美元，同比激增 125%，仅第三季度就贡献 90.2 亿美元营收，占总营收比重高达 57%。其中减肥版 Zepbound 增速尤为惊人，单季销售额达 35.2 亿美元，同比暴涨 172%，在美国市场的处方量增速更是诺和诺德 Wegovy 的 2.3 倍，GLP-1 处方量占比已攀升至 57.9%，显著拉开与诺和诺德 41.7% 的差距。更关键的是，礼来在口服 GLP-1 领域的 “头对头” 胜利奠定了技术优势 —— 三期临床数据显示，其在研口服小分子药物 orforglipron 最高剂量组患者糖化血红蛋白降幅达 2.2%、减重 8.9kg，全面优于诺和诺德口服司美格鲁肽的 1.4% 降幅与 5.0kg 减重效果，头次实现小分子制剂对多肽制剂的疗效突破。这种 “注射剂放量 + 口服剂破局” 的双线优势，推动礼来将全年营收预期上调至 600 亿 - 620 亿美元，改写了 GLP-1 双雄争霸的格局。

与礼来的 “单品爆发” 形成对比，头部药企的增长分化凸显赛道选择的重要性。强生、罗氏、默沙东虽稳居前三，但增长动力相对温和，默沙东昔日 “药王” K 药前三季度销售额 233.03 亿美元，虽保持双位数增长，却已被替尔泊肽、司美格鲁肽远远甩在身后。诺和诺德虽以 254.62 亿美元的司美格鲁肽销售额暂居头位，但与礼来的差距已缩小至 6.25 亿美元，且口服制剂的技术劣势让其面临被赶超的压力。为弥补管线短板，诺和诺德不惜将对生物科技公司 Metsera 的收购报价提至 100 亿美元，全力争夺其临床后期口服 GLP-1 资产，这场竞购战与礼来的财报表现形成鲜明呼应，暴露了传统头部在技术迭代加速下的战略焦虑。

在全球头部激战正酣时，中国市场正以 “自主创新” 路径崛起为重要力量，与国际赛场形成联动。恒瑞医药近期公布 GLP-1/GIP 双靶点药物 HRS9531 的 Ⅲ 期积极数据，治疗组平均体重降低最高达 19.2%，已计划递交上市申请；而信达生物的全球头个 GCG/GLP-1 双靶点减重药玛仕度肽自 6 月上市以来，首月销售额即突破 5 亿元，临床数据显示其 24 周体重降幅达 18.6%，已通过 license-out 方式进军欧美市场。与此同时，华东医药、丽珠集团等企业的 GLP-1 类药物进入临床关键阶段，九源基因等企业的仿制药也在诺和诺德专利即将于 2026 年到期前加速布局。国内超 6 亿的肥胖及超重人群支撑起 2030 年突破 500 亿元的市场规模，而国家药监局的优先审评政策正为国产药开辟快速通道，让中国从 “进口依赖” 向 “全球竞争者” 加速转型。

从全球视角看，2025 年三季度财报勾勒出清晰的行业变革轨迹：GLP-1 类药物已从单纯的降糖减重药升级为 “平台型技术”，礼来的爆发印证了 “技术突破 + 适应症拓展” 的增长逻辑 —— 替尔泊肽已获批阻塞性睡眠呼吸暂停适应症，未来还将瞄准阿尔茨海默病等领域。而中国药企的崛起则打破了 “国际头部垄断” 的惯性认知，形成 “全球双雄竞速 + 中国多点突破” 的新格局。随着口服制剂、多靶点药物等技术持续迭代，以及国产创新药的国际化推进，全球减肥药市场的竞争将从 “单品比拼” 转向 “生态较量”，而这场变革的核心，正是以礼来为代表的技术突破者与以中国药企为代表的创新追赶者共同书写的产业新篇。

责任编辑：邵丽竹

审　　核：何发

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