CXO行业梳理

PHT制药业 2022-03-25

医药外包CXO是指相关公司为医药企业提供的从新药研发到生产的各类外包服务，从而起降本增效的作用。我们可以将CXO理解为医药领域中“卖铲子”的人，是医药产业链中重要成员。按外包环节不同可细分为CRO、CMO、CDMO，分别对应研发外包、生产外包和生产外包PLUS。

①

概括起来就是：

CXO，是CRO、CMO、CDMO的统称。

CRO：Contract Research Organization，医药合同研究组织；

CMO：Contract manufacturing organization，医药合同定制生产企业；

CDMO：Contract Development manufacturing organization，医药合同研发生产组织。

CSO：Contract Sales Organization，合同销售组织。

这些是源于上世纪80年代的美国，放在一起解释，是通过合同形式为药企、医疗机构、医疗器械机构等医药主体提供专业化研发服务的机构。

用大白话解释是医药研发机构（企业），或者是医药外包服务。

在医药划分体系里，有个创新药阵营，这个阵营包括创新药企业，和创新研发公司。所以，CXO是属于创新药阵营的，就是创新的一环。

从上图可看出来，CXO的CRO和CMO都是属于医药的上游，而医院、诊所、药店、消费者是绝对的下游。

上游就是卖铲子的，简单理解就是，比如某地发现个金矿，所有人都来挖金子，但不能用手挖，就去买铲子挖。买完铲子来挖金矿，能不能挖到金矿不一定，但一定的是卖铲子的赚大了。这就是卖铲子的行业逻辑。

也就是说，比如一些医药企业，有了一款创新药，能不能卖得动，卖的如何，不确定。但给他们做研发的这些CXO们是赚钱的。

当一个行业处于高景气度时，上游是确定性最强、风险最小、获利较大的一方，这在其他行业同样如此。

②

1、覆盖CXO全产业链公司：包括药明康德、康龙化成，是医药外包平台型企业，实现了从药物发现、临床前、临床及注册到生产全阶段的覆盖。

药明康德是国内最大的医药外包一体化服务平台公司，具备CXO全阶段的服务能力，为全球生物医药行业企业提供全方位、一体化的新药研发和生产服务。

康龙化成名列国内第二，也是全球前五大药物发现CRO供应商，以实验室化学业务为切入点，深耕药物发现等领域，逐步向生物科学、小分子CDMO、临床CRO等领域延伸，目前产业链已基本完善。

2、侧重于CRO：包括泰格医药、昭衍新药、美迪西，主要布局临床前及临床研究阶段的医药外包服务。

泰格医药是国内临床CRO领军企业，深耕临床CRO十余年，持续进行业务拓展，积极推进全球化布局。公司服务范围已经扩展至数据管理与统计分析、SMO、影像分析、生物分析、CMC、毒理学评价、实验室服务等。

昭衍新药是国内最早从事药物安全性评价的企业，并专注这一领域，公司已经成为国内安评领域首选医药外包企业之一，长期国内市占率第一。

美迪西主要专注于临床前CRO领域，为跨国药企、国内大型制药企业和Biotech公司提供一站式新药研发服务。公司目前在手订单充足，在产能扩产下，未来业绩持续增长的确定性强。

3、侧重于CDMO：包括药石科技、皓元医药、凯莱英、博腾股份、和元生物等，主要布局药物生产阶段的医药外包服务。

药石科技专注于小分子药物研发领域，深耕药物分子砌块多年，处于全球领先地位。

皓元医药为客户提供从前端到后端的全方位药品研发服务，前端工具化合物已打造品牌优势，后端特色仿制药的原料药和中间体及特色创新药CDMO业务双轮驱动。

凯莱英是行业领先的全球创新药CDMO解决方案提供商，专注小分子CDMO领域，技术领先。公司海内外市场全面发展，在海外与辉瑞、默沙东、百时美施贵宝、艾伯维、礼来等制药巨头展开长期深度合作。

博腾股份是国内技术领先的CDMO公司，近年来积极推动业务向CDMO转型，目前已初见成效。公司不断强化“结晶+酶催化+流体+高活+SFC”五位一体的技术平台建设，积极拓展中小Biotech公司。