图：（左）拜特制药总经理朱麟（右）康恩贝董事长胡季强
 

2014年4月7日，因重大资产重组停牌4个月的康恩贝宣布其公司史上金额最大的一起并购案，拟以现金人民币 9.945 亿元从自然人朱麟处受让贵州拜特制药有限公司(下称“贵州拜特”)51%股权，朱麟持有标的公司剩余49%股权。本次交易完成后，该公司将持有贵州拜特 51%股权，贵州拜特将成为其合并报表范围内的控股子公司。

与此同时，康恩贝公布了定向增发方案：此次发行规模不超过1.75亿股，发行价格12元每股，将向包括公司实际控制人胡季强在内的8名对象发行股份募资21亿，全部用于补充营运资金。这8名对象分别是：胡季强、朱麟、济宁基石、深圳基石、盐城基石、汇添富基金、胡坚、中乾景隆基金，参与方全部以现金认购。值得关注的是，拜特原实际控制人朱麟拟认购4200万股，甚至超过了胡季强认购的3500万股。

贵州拜特成立于1994年7月16日，由香港第一兴业有限公司投资设立，在贵阳市工商行政管理局登记注册，是一家主营心脑血管注射液药品生产和销售的公司。贵州拜特主要产品为丹参川芎嗪注射液，主要应用于心血管、脑血管、骨科、肾内科、内分泌科等领域。2013年，该公司实现营业收入4.66亿元，扣非后净利润1.95亿元。

此次收购贵州拜特，让人联想到2012年8月，康恩贝宣布以现金2亿元受让内蒙古伊泰煤炭股份有限公司持有的内蒙古伊泰药业有限责任公司(下称“伊泰药业”)88%的股权。该次收购的主因正是伊泰药业在心血管领域独家拥有的保密品种麝香通心滴丸。

此前，康恩贝在心脑血管领域已拥有天保宁银杏叶制剂系列等中药品种，而本次收购的贵州拜特，其主要产品为丹参川芎嗪注射液，主要应用于心血管、脑血管、骨科、肾内科、内分泌科等领域。该产品销售收入几年来占拜特公司营业收入均在93%以上。资料显示，该产品已经进入 26 个省(含直辖市和自治区)的城镇职工基本医疗保险目录、20 个省(含直辖市和自治区)的新型农村合作医疗基本药物目录和2个省的基本药物目录。

可以说，此次收购是康恩贝结合在心脑血管中药领域的又一次扩张。康恩贝表示，本次收购贵州拜特 51%的股权有利于加强完善公司的现代植物药业务发展布局，弥补公司欠缺重磅大品种的不足，进一步提升公司的整体实力和市场竞争优势，特别是在心脑血管领域的优势，符合公司的战略发展需要。

数据显示，丹参川芎嗪注射液的销售额在 2011 年及之前全部来自于贵州拜特生产的恤彤，2012年的销售额有 96.64%来自于恤彤，其余来自仅有的另一家拥有同品种批文的吉林四长制药有限公司。丹参川芎嗪注射液的增长率在2009年曾达到142%，近年来增长率虽然逐渐下降，但销售额仍保持了较快增长，2012 年销售额同比增长 43%。

事实上，近年来，康恩贝已明确了以并购具备营销网络和市场优势的战略性品种的药企、并购研发技术团队与掌控药材资源为重点的战略，一直在寻求机会通过并购填补缺少单品销售收入5亿元以上战略性大品种的不足。

贵州拜特除了拥有年销售额超过4亿的品种，同时也已建立起全国性的市场销售网络体系，实行有深度管理的代理销售体制。资料显示，目前贵州拜特国内销售市场(新疆除外)规划总目标医院为 10281 家，2014 年规划覆盖目标医院 6120 余家，截至目前已经覆盖 4707 家，覆盖率达约 75%。

不过，贵州拜特的总体经营规模还相对较小，其在北京、上海等传统重点市场尚为空白;部分省市在招标过程中对待不同地区的医药企业采取不同的政策，加大了贵州拜特市场营销的难度。康恩贝收购其51%股权后，可以依托丹参川芎嗪注射液、麝香通心滴丸与原有的天保宁和麝香通心滴丸产品，整合康恩贝本身在心脑血管领域的专家资源与营销网络优势，进一步将丹参川芎嗪注射液打造成心脑血管领域的大品牌。

康恩贝2013年年报显示，公司去年实现营业收入29.24亿元，同比增长6.97%，归属于上市公司股东净利润为4.17亿元，同比增长41.14%。信达证券一份研报显示，2013年天保宁突破2亿元;麝香通心滴丸在不利的市场环境中销售超4000万元今年有望上亿。