融资和回报，被置于股市天平的两端。如何拨弄好这架天平并使之成为循环均衡的平台，对于今天的中国资本市场来说尤为艰巨。

在目前国内的股票市场中，上市公司只顾圈钱而忽视投资者回报的现象，仍不少见。强调股市的融资功能无可厚非。然而，更应该清楚的是，股票市场的定位应该是资源优化配置的场所：既是筹资者融资的场所，也是投资者获取回报的场所。因此，通过提升回报能力吸引更多的长期投资资金的进入，才是市场的长久发展之道。可以说，“回报”促就的是一种“双赢”的局面。

医药产业一直以“四高”——“高技术”、“高风险”、“高投入”、“高回报”著称;为投资者带来的丰厚回报，更是医药板块驰骋资本市场的魅力所在。

攀峰高回报

作为众所周知的朝阳行业，医药产业总能受到资本市场的青睐。在资本的助推下，上市公司的收益回报也予以有力的回应：2005年至2012年1月11日，中证医药生物行业指数累计收益率远远优于沪深300、中证500和中证800指数。

尽管被不少投资者看好，但2011年医药行业的增长步伐放缓，在一定程度上引发了市场对医药行业未来的担忧。然而，这只是医药行业黄金十年发展中的一个波澜，并不会对医药行业的长期增长趋势造成影响。

不过，有分析认为，国内医药市场总量已经发展到一定阶段，公司的运营是否高效、投资回报能否得到保障，都是上市公司竞争力的重要体现。

以近年来快速增长的双鹭药业为例。2011年，公司实现营业收入6.23亿元，同比增长36.02%;实现净利润5.23亿元，同比增长91.90%;扣非后净利润为3.31亿元，同比增长36.06%。其利润分配预案为每10股派发现金红利人民币2元(含税)。从收益情况来看，公司每股收益为1.38元，净资产收益率达32.23%。

在“中小企业板医药上市企业综合竞争力”排行榜上，双鹭药业从2010年度的第4位上升至2011年的第2位，并在2011年度的“效率竞争力”单项榜单上登上了冠军宝座。

让我们看看双鹭药业如何一路走来：自2008年起先后投资了北京瑞康医药、辽宁迈迪生物、新乡双鹭、南京卡文迪许、江阴长风医药、新乡市中心医院东区医院、加拿大PnuVaxSL等项目，总投资规模近5亿元。在积极研发新品的同时，公司还把握医保扩容的机会大力打造拉动业绩的主力产品“贝科能”，并继续丰富产品线;随着项目逐步进入收获期，公司高效的执行力与回报力也正逐渐显现。

对于规模体量相对巨大的商业公司而言，效率与竞争力的关系更是不言自明。在微薄的利润空间加上国家趋严的政策监管和引导下，医药商业上市公司都面对着来自运营效率的考验。面对严峻的形势，企业必须提高自己的核心竞争力，提高运营效率，要不断降低采购成本和配送成本，提升和上下游博弈的能力，赢得在整个医药产业价值链中的话语权，在危机中找到机会而发展壮大。

多元与并购协奏

随着企业强化创新、调整品种结构和定价政策趋于缓和，医药产业的利润增速正在恢复。

回顾分析，更要展望未来，把握未来发展的方向，有利于更快地突击前进。

谈及今后医药板块的走势，北方一位资深的医药行业分析师表示：“医药行业的利空因素正在减弱。”

“去年最大的政策因素就是限制抗生素使用，这在今年8月份也正式开始实施了。在这方面，其实去年已经调整得差不多了，所以，今年的影响肯定会比去年小。”不过，今年发改委的调价方案也将出台，这无疑会对行业产生一定影响。

但是，目前国家政策大力支持民营企业办医，则是业界比较关注的地带。据了解，目前全国已有近20个省市了出台社会资本办医方案。卫生部部长陈竺此前也表示，未来公立医院增量改革融入民营资本也是社会办医的重要方向。

政策鼓励之下，必有勇夫。如今，一些制药企业也已经开始试水。金陵药业的医院扩张日渐明确;双鹭药业的全产业链布局也受到券商的肯定。

在上海新世纪资信评估投资有限公司经理曹明看来，未来医药行业受到医改政策的影响还是比较大：“这包括公立医院的改革、医疗保障体系的变化，这是医药行业所处的大环境。”“另外，竞争格局的问题也值得关注：经过一系列的比较大型的兼并重组以后，看市场的格局有没有大的变化。”

受到《医药工业“十二五”发展规划》、《全国药品流通行业发展规划纲要(2011～2015)》等政策的影响，相信在“十二五”期间，医药产业的发展仍将以整合重组为主线。

“在流通领域，国资企业等并购将是长期趋势。近几年，这些大型企业在各地的布点也已经差不多了，接下来的动作应该是以区域整合为主。”前述北方分析师如是表示。