摩通:生物制药高增长受考验

发布时间：2011-11-23

摩通于11月21日发表中国生物制药研究报告,指其第三季业绩稳健,故维持「增持」投资评级,目标价3.5元.该股昨收报2.34元,升0.4%,距离目标价尚有约49.6%上升空间.

摩通于11月21日发表中国生物制药研究报告，指其第三季业绩稳健，故维持「增持」投资评级，目标价3.5元。该股昨收报2.34元，升0.4%，距离目标价尚有约49.6%上升空间。

摩通表示，中国生物制药今年首9个月主营业务收入和利润增长非常强劲。该行认为，中国生物制药是中国优秀的制药公司，因此是该行业首选。不过，摩通不认为投资者会将其A股股票投资损失，以及收购一家与公司业务无关的物流公司22%股权，视为正面因素。

摩通表示，中国生物制药营业额增长非常强劲，今年首9个月总收入为43.4亿元，按年增长44.4%，并暗示第三季度按年增长61%。中国生物制药首9个月业绩高于该行预期5%，主要是由于其肝炎专营权表现高过预期12%。摩通称，中国生物制药今年强劲的销售表现已建立一个非常高的基数，忧虑其明年销售增长能否达20%以上。

摩通表示，中国生物制药纯利疲弱，因为投资损失所致。虽然中国生物制药将销售及分销成本等费用比例，从去年度的54.3%，降至今年首9个月的51%，但其纯利按年下降11.8%，主要由于期内有一项重大投资损失1.69亿元，若撇除投资损失，首9个月每股盈利按年增长26%。