传闻已久的广州药业、白云山重组事宜终于走出实质性一步，上周广州药业、白云山两公司宣布，因控股股东广州医药集团有限公司正在筹划与公司相关的重大资产重组事项，自7日开始停牌持续30天。

然而分析者指出，两家企业要想重组成功，还面临不小的障碍，首当其冲是两家公司盘子大、业务庞杂，光广州药业旗下就有十多家中药主的老字号企业，定位不清晰，身后事不少。

重组一波三折

广州药业、白云山两家公司重组的传闻由来已久，在2009年盛嚣尘上，当年8月24日两家企业双双发布停牌公告，称“公司发生重大可能影响股价、没有公开披露的事项”，但停牌一天后，以“现经过研究，近期暂无此计划，且三个月内不再筹划此事项”的说法复牌。到2010年，10月广药集团总经理李楚源大张旗鼓提出广药集团未来发展的“11X”新战略，通过实施这一战略，广药集团将加强资源整合，随后又抛出“大健康”战略，最终强调“一体化”运作。这一而再再而三的强调整体、一体化，广药集团重组的传闻再次响起。

此次停牌，广药集团董秘庞健辉向媒体一句:“此次停牌是为了广药整体上市事宜，已经获得广州市政府和证监会的审批”的回应，重组终得印证。据了解，广州药业和白云山重组的初步方案，已经获得广州市政府和证监会的审批。

双方“中西合璧”预期高

中投顾问医药行业研究员郭凡礼分析说，双方重组成功的几率很大，一方面，双方的合作意愿及合作预期由来已久，而广州药业以中药生产为主，白云山以化学药生产为主，双方“中西合璧”预期很高;另一方面，广州市国资委也有意让两家公司开始运作合二为一。

不过广州药业、白云山牵手或许只是个前奏，最近网上流传出一个广药重组方案版本，认为广药此次重组将分两步完成，先是由广州药业换股吸收合并白云山，再由广州药业向广药集团发行股份购买白云山医药资产。这一重组完成后，广药集团在A股市场的上市公司数量将由目前的2家减至1家。对此郭凡礼说，具体采用什么方案目前很难下定论，因为在重组方案没有公布之前，随时存在变数。

庞健辉则表示，现在的时间并不适合讨论广药集团整体上市事宜，但是如若整体上市成功，将成为第一家以A+H股上市公司为基础重组上市的公司，同时，他表示，如今公司内部正在讨论具体的上市模式，国家的政策是支持此次计划的。

业务庞杂重组非易事

记者注意到，对两家上市公司的重组，部分股民反应冷淡，“盘太大、而白云山三旧改造价值百亿”，类似的担忧不在少数。在2009年重组事宜落空之时，中信证券研究员就分析指出，广州药业和白云山都存在人员管理和财务管理等问题，作为两家老牌上市国企，各自要解决的问题都不少。而且，各子公司发展良莠不齐，产品范围广，差异相差较大。目前看，这些问题依然存在。

郭凡礼表示，广州药业和白云山此前已经有几次谋划上市的动作，但没有成功，没有重组成功的障碍主要有两个方面:首先是两家公司业务庞杂，比如两家公司旗下还有广州市医药公司、白云山和记黄埔中药、王老吉药业、百特侨光制药等企业，定位不清晰;其次是在二级市场上广药和白云山之间的股价差异也是横在两家上市公司面前的障碍。

双方重组之后将形成合力，这不但可以巩固和加强广州药业的中药龙头地位，也可以使白云山借助广州药业的渠道优势提升业绩，前景看好。

此外，还有分析者看到，广药集团欲借重组解决王老吉商标之争问题。股吧网上，一篇“重组的真象保留白云山，弃广州药业，更改为"王老吉"惹来大家围观，分析说“这次重组，是把广州药业，部分制药资产注入白云山，而白云山把保健食品这块注入广州药业(以后就是王老吉)，把广州药业这壳腾出让王老吉登台即解决了“王老吉”商标之争，又可做大”。