云南白药2010年前三季度实现营业收入66.6亿元,同比增长25%,净利润达6.5亿元,同比增长59%,合每股收益0.94元,继续保持较快的增长。云南白药之白药牙膏销售屡超市场预期,白药系列牙膏由于新产品(香型口味)的推出,加之销售终端的下沉,使得其销售同比增长超过70%。
国泰君安认为,保守估算高端牙膏潜在市场是目前白药销售量的5倍以上,成长空间还未到瓶颈,目前终端需求旺盛,近两年的业绩保持高增速问题不大,放量程度主要看公司制定的销售计划。该公司具备良好的向上业绩弹性,牙膏业务预计明年增长50%以上,盈利创造弹性较大,进入基本药物目录的白药产品未来3年内也将受益于基层市场扩容的实质性进展。但对于云南白药而言,药品降价、原材料价格上涨带来的利润缩水并非不可能存在。此外,也有业内人士指出,其药用消费品市场推广费用过高,且牙膏市场的扩张也可能低于预期。
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