近日，由SFDA南方医药经济研究所重磅打造的中国制药工业百强榜子榜“2009年中国医药上市公司系列排行榜”新鲜出炉。榜单勾画出了过去一年中国医药企业的脉络和走势：医药工业产值首破万亿元大关，中国制药工业百强以25.1%的规模增长率快速发展。2009年，A股的医药上市公司，其主营业务收入占中国医药工商业销售收入总和的18%，其净利润占医药工商业总利润的24%。 

毋庸讳言，中国医药行业的财富日趋集中在主流上市公司的手中。在渴望财富获得倍增效应的企业家心中，把自己的企业推上市，是有潜力的医药企业实现资本运作的必选路径。

诚然，上市的确是一条捷径，但上市后并不会自然带来企业本身价值的必然增长，更不等于其实力会立刻呈几何级数增长。医药上市公司只有持续提升管理水平，提高综合竞争力，才会在资本市场如鱼得水，获得佳绩。

资本好“色”有特色比有姿色更重要

资本永远只关注那些在行业中具有龙头地位的企业，无论你生产什么，你都要成为你所属领域的领跑者。因此，企业要加大科研投入，在产品创新上取得真正的成果。资本是个好“色”之徒，这个“色”是指有别于他人的“特色”。对上市公司来说，“有特色”比“有姿色”重要得多。

从理论上讲，公司上市既有马上可以获得的融资效益和长远可以获取的诸多利益，也有可能产生一些负面影响。比如，信息披露可能会被竞争者利用，对公司战略和运营造成不利；老股东面临股权被稀释的现实，同时也增大了被第三方收购的可能性；较高的上市初始费用和维持成本，较高的内部控制实施成本，融资成本高于债权融资；上市前可行的运营策略在上市后可能被控违规，暗箱操作将面临谴责并为此担责，管理层和控股股东面临更多法律限制等等，均需要管理者权衡考量。

那么，资本市场欣赏怎样的公司呢？

从业务层面观察，资本会追逐有行业特色的公司，无论是传统的以仿制药为主营业务的公司，还是新兴的、具有中国特色的中药制药企业，都需要展现出自己不同于别人的地方。资本永远只关注那些在行业中具有龙头地位的企业，无论你生产什么，你都要成为你所属领域的领跑者。因此，企业要加大科研投入，在产品创新上取得真正的成果。

在上市公司核心竞争力50强企业中，双鹭药业的创新力指标力压群雄，以100的分值位列榜首。据《医药经济报》报道，10年来，这家企业研究开发并投放市场具有自主知识产权的一类新药有2只，二类新药有8只。未来两年，公司还将有数十只新产品陆续投放市场。该公司独立申请并获国家“863”计划基金资助已有四次，有两个项目获国家技术创新基金资助。

资本的确是好“色”之徒，这个“色”是指有别于他人的“特色”。对上市公司来说，“有特色”比“有姿色”重要得多。

资本好“赌”明天成为大象比今天已是大象更关键

资本的确是好“赌”之徒，但它们赌的不是今天，而是企业的明天。资本并不一定喜欢“大象”，除非它不仅有大象的外形，而且还具备大象的实力。如果外形上看是一只老鼠，但它的成长性足以支撑它在今后成长为一只硕大的袋鼠，那资本也会毫不吝惜金钱。

再从财务层面观察，资本会追逐盈利能力强、高成长性的公司。换句更通俗的话说，资本并不一定喜欢“大象”，除非它不仅有大象的外形，而且还具备大象的实力。如果外形上看是一只老鼠，但它的成长性足以支撑它在今后成长为一只硕大的袋鼠，那资本也会毫不吝惜金钱。

有些规模很大但效益、创新能力较弱的企业，会在资本面前失去往日的神采。而那些虽然规模偏小，但在创新能力和成长性方面独具优势的民营、合资企业，将备受追捧。在50强榜单上，红日药业和双鹭药业的规模指标分值仅为2.5与2.4，却能凭借各自的创新优势表现出令人瞩目的高成长性。去年成功登陆创业板的红日药业，效益指标分值32.6、成长性指标分值11.5、创新力指标分值17.4，这些优势让它跻身第四。而双鹭药业的最大亮点在于其创新力指标分值高达100。

资本的确是好“赌”之徒，但它们赌的不是今天，而是企业的明天。你明天能够长成一头大象，比你今天已经是一头大象更重要。

资本好“高”相对稳定比频繁换将更实在

资本的确是好“高”之徒，它们要求企业所聘请的管理团队，具有高专业性、高稳定性、高成长性。

最后，从管理的层面上观察，资本追逐规范化管理的公司。

具体而言，上市公司要重视聚焦运营管理人才和科技人才。比如引进熟悉财务管理的CFO、具备运营经验的CEO，还要吸引业内专家担任独立董事，允许高管和具有突出贡献的员工持股。为促使企业管理更规范，要舍得投入，聘请一流的律师、会计师、审计师，与行业内美誉度高的证券商、投行、公关公司等专业机构合作。

实际上，与某些公司频繁换将相比，那些保持高管团队稳定性的公司，更被资本关注。比如，云南白药集团的管理核心曾给自己和管理团队提出了这样的要求：不让云南白药成为由“汉堡包管理的公司”，而是一群富有创想的、有责任感的人在管理的、有丰富产品族群的公司。这支管理团队耕耘10年以后，云南白药以“稳中央、突两翼”的经营战略取得了巨大成功。

只有保持经营管理团队的相对稳定，才能把企业的中长期发展战略变成实实在在的、可持续的行动。

天士力集团董事长闫希军坦言，天士力从一味中药、一个产品、一项科技创新起家，完成初始积累后，并没有被市场上眼花缭乱的项目所迷惑，始终致力于中药现代化。天士力人对自己的要求是持之以恒，真正把一件事做明白、做好、做到位。像天士力一样专注做事的还有恒瑞，它们同样在不断增加肿瘤药物研发投入的同时，加大人才投入，保持了管理团队和研发团队的稳定性，才有了恒瑞今天的实绩。有了足够的利润，又使其能够有更丰厚的财力投入到新品研发中，形成良性循环。

从这个角度上说，资本的确是好“高”之徒，它们要求企业所聘请的管理团队，具有高专业性、高稳定性、高成长性。

结语

资本本身的“逐利”本性，让它具备了好“色”、好“赌”、好“高”的特点。如果把资本看成一个有钱的阔少，仔细观察你会发现，他其实是一位可爱的帅哥，对于自己心仪的人，会不惜重金，也会表现出足够的专一。企业要做的，就是使自己成为一位秀外惠中的“漂亮姑娘”，永远抓住资本“阔少”的心。