两大药企迎来巨亏，转型之路

2023-02-03

根据已经公布的药企年报预告业绩来看，2022年，药企中亏损公司占比和2021年相比进一步扩大。截至发稿，43家药企出现首亏，34家业绩预减，26家药企预告增亏，近4成药企净利润为负。

值得注意的是，有两家药企业绩预告引发业内热议。 “共和国医药长子”的华北制药迎上市以来最大亏损6.84亿；中药巨头步长制药迎来十年首亏，预计2022年亏损约15.84亿元-19.36亿元。两家药企有个共同点，转型之路不顺利。

华北制药，没有走出 抗生素的圈子

2023年 1月31日，华北制药发布业绩预告，公司预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润-6.84亿元左右，从财务数据来看，这是华北制药自1992年上市以来亏损最大的一次。

根据1月31日华北制药发布的业绩预告，对于亏损的原因，其指出与搬迁停工相关，公开资料显示，华北制药从2008年开始启动迁建工作。

华北制药指出，截至2022年12月31日，其他应收款-搬迁停工损失累计金额252006.77万元，经测试发现其存在减值迹象，本着谨慎性原则，根据减值测试结果对其单项计提坏账准备72400万元左右。

不过，就算剔除计提坏账准备影响，华北制药依然处于亏损状态，业绩预告中显示：预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润4000万元左右；预计2022年度实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-500万元左右。

公开资料显示，华北制药于1953年成立，是中国最大的化学制药企业之一，其建成开创了我国大规模生产抗生素的历史，结束了我国青霉素、链霉素依赖进口的历史，一度颇受市场偏爱。

1992年，华北制药的抗生素产量占全国总产量的1/7，是中国最大的抗生素生产基地，当时年净利润超过1.5亿元。

但随着2011年“史上最严限抗令”《抗菌药物临床应用管理办法》出台，众多抗生素生产企业进入“寒冬”。2011年和2012年，华北制药归母净利润分别下降48.41%、87.15%。

事实上，华北制药从2011年便开启了从原料药向制剂药的战略转型，不过其转型之路并不顺利。

2021年年报显示，抗感染类药物依然是华北制药主要产品，占营收的49.8%；该年华北制药营收103.85亿元，同比减少9.64%；实现净利润1872.74万元，同比下降80.76%。

有业内人士指出，华北制药依然没有走出抗生素的圈子，这在一定程度上导致华北制药主营收益受挫。而与恒瑞医药等开始转型到创新药赛道的其他老牌药企相比，华北制药依然以仿制药为主，也是营收下滑的原因。

华北制药的转型之路似乎还任重道远。

步长制药，中药注射剂增长乏力

2023年1月30日，步长制药预告了2022年年度业绩。公告显示，步长制药预计2022年亏损约15.84亿元-19.36亿元；上年同期归母净利为12.89亿元。业绩预亏的主要原因为，公司拟对子公司通化谷红、吉林天成计提商誉减值准备合计约30亿元到34亿元。

进一步分析可以发现，步长制药商誉减值主要与其子公司产品被调出医保有关。自2020年开始，公司接连发布多条公告，旗下谷红注射液、复方脑肽节苷脂注射液接连退出部分省份的医保目录。其中，谷红注射液、复方脑肽节苷脂注射液分别为通化谷红和吉林天成的核心产品。

随着中药注射剂市场萎缩，旗下的拳头产品增长遇阻，步长制药逐渐踏上了转型升级之路，但其转型之路并不顺遂。在新拓展的生物制药、疫苗、医疗器械等领域，尚缺乏重量级产品，转型之路任重而道远。

近年来，由于不良反应频发等原因，几十个中药注射剂被多个省份纳入重点监控药品目录，并被严格监控、限制使用，面临停用风险。

2019年，国家开始构建全国统一的医保药品目录，并要求省级在原则上不得突破国家目录，之前各省出台的与清单不相符的政策措施，原则上在3年内完成清理规范，并同国家政策衔接。

而步长制药旗下的谷红注射液、复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液均在清除之列。

财务数据显示，上述涉及三种注射液的营业收入占公司2021年全年收入的比例接近30％。

根据1月30日的公告，经财务部门初步测算，公司预计2022年年度实现归母净利润约为亏损19.36亿元到亏损15.84亿元，上年归母净利润为12.89亿元，业绩由盈转亏。

传统中药注射剂增长乏力，步长制药开始转身布局新业务。

从2018年起，步长制药明确提出了三大战略转型目标，即由销售型公司向科技型公司转换；由中成药向生物药、疫苗、化药、医疗器械、互联网医药转换；由中国本土化向全球化转换。

雷达财经梳理发现，步长制药的生物制药布局，最早能追溯到2014年四川泸州步长生物制药有限公司的成立。在上市前后，步长制药在四川泸州高新区医药产业园建设生物制药基地及新药产业化基地，先期用地300多亩，建筑总面积7.2万平方米，第一期计划投资7.97亿元。

步长制药对疫苗的布局始于2019年，在疫情初期，公司曾高调宣布进行新冠疫苗研发，通过间接控股浙江天元取得了疫苗生产能力。

另外，在转型战略指引下，公司加大了投资和并购力度。2021年3月份，公司投资设立了江西省步长移动医疗设备有限公司、尚志市步长移动医疗设备有限公司、涛医云健康科技（杭州）数字医疗有限公司三家子公司。

2022年3月份，步长制药拟2080万元投资北京步长大厦物业运营有限公司、长沙众测生物科技有限公司、步长健康产业（西安）有限责任公司，目的是设立子公司。

然而，2022年8月份公告收购一家“壳公司”，以推进“大健康”产业布局的计划，却让步长制药陷入了利益输送的质疑声中。

按原计划，公司拟以4888万元收购步长健康管理100％股权，后者在截至估值基准日持有的有效保健品批件18个。

但值得注意的是，步长健康管理近一年半营收为0，净资产-1200多万，在职员工仅3人，步长制药却给出了4900万元的估值，溢价5倍收购。

总结来看，自转型目标提出以来，步长制药在各产业的动作措施不少，但目前尚未有重量级的产品上市。

有媒体统计公司上市以来的6份年报，公司只披露过5款生物药产品和1款疫苗的研发进展。2022年的公司公告新披露了两款实体瘤治疗用药均处于早期的Ⅰ期临床试验阶段。

如今曝出业绩巨亏，步长制药的转型诉求也更加迫切，但面对研发投入不足、新产品接力迟缓，公司想打好是转型“翻身仗”并不容易。