2026年10月23日，北京产权交易所披露两则国药集团医疗管理有限公司（以下简称“国药医管”）股权转让信息，国药系旗下这一平台型企业正式挂牌转让。中国医疗器械有限公司与中国医药投资有限公司分别所持的40%和30%股权同步挂牌，转让底价合计约2.12亿元。交易落地后，标的公司控制权将脱离国药体系。与此同时，9月以来已有至少9家国药系企业预披露股权转让，国药集团“瘦身健体”与转型调整的步伐明显加快。

10月23日，北京产权交易所同步披露两笔股权出让项目。其中，中国医疗器械有限公司（以下简称“国药器械”）拟转让其持有的国药医管40%股权，挂牌底价12137.296万元；中国医药投资有限公司（以下简称“国药投资”）同步转让其持有的30%股权，挂牌底价9102.972万元。两项股权合计占标的公司总股本的70%，对应挂牌底价合计约2.12亿元。

本次70%股权拆分为两个独立标的分开挂牌，主要源于两家转让方隶属国药集团内部不同的二级平台。两家出让主体均为国药集团全资子公司：国药器械是国内头部医疗器械流通服务商，国药投资承担集团产业投资职能。

交易前，国药医管股权由三方持有：国药器械持股40%、国药投资持股30%、山东海辰云浩持股30%。随着两大国资股东同步退出，山东海辰云浩所持30%股权保持不变，交易落地后，标的企业控制权将脱离国药体系。此外，现有股东山东海辰云浩尚未放弃优先购买权。该机构自2023年入股国药医管，与标的管理层联系紧密，市场消息显示其存在进一步增持的可能性。

交易文件设置了刚性约束条件：意向受让方需一次性付清全部转让款，单个挂牌项目需缴纳1500万元交易保证金；股权交割完成后，标的公司及其下属子公司不得继续使用带有国药标识的字号、商标以及品牌相关资源。

国药医管设立于2018年3月，注册资本2亿元，是国药集团布局医疗健康赛道的专业化投资、运营与管理载体，聚焦三方医疗服务和延伸医疗服务两大主业，下设国药医疗、国药基因、国药医工、国药后勤、国药健康五大业务板块。

从财务表现来看，国药医管营收体量可观，但长期处于亏损状态。根据2025年审计报告，公司当年实现营收31.12亿元，净利润为-3205.67万元，即亏损约3206万元；截至2026年9月底，公司前三季度实现营业收入21.41亿元，净利润为-2279.64万元，亏损约2280万元，盈利情况未见明显好转。资产负债方面，公司资产总计269702.66万元，负债总计232972.71万元，资产负债率约86.4%，处于较高水平。

对潜在买家而言，超过2亿元的转让底价只是入场门槛，真正的考验在于接手后能否盘活这一多板块并行的平台型公司、改善其盈利表现。交易最终能否落地，目前仍是未知数。

国药转让旗下公司并非单一个案。9月以来，已有至少9家国药系企业的股权转让信息完成预披露，业务范围涉及区域流通、医疗器械、检验服务、制药、零售药房等多领域。除已正式挂牌的国药医管外，还包括国药控股广州医疗科技有限公司、国药集团（宁夏）医疗器械有限公司、黑龙江国药双兰星制药有限公司、乌兰浩特国药控股关爱大药房有限公司、国药控股山西明迪康医药有限公司、国药控股鑫烨（湖北）医药有限公司、国药集团厦门医疗器械有限公司、三明国药器械有限公司、国药集团福建医学检验有限公司等。

这些公司呈现一个共性特征——业务经营普遍承压。9家公司中，今年实现盈利的仅有4家，且盈利规模十分有限。伴随集采常态化扩围、DRG/DIP支付改革全面落地，流通和服务环节的盈利空间明显压缩，即便是行业龙头，内部也不乏低效资产。

在国资国企改革不断深化的大背景下，对“两非”（非主业、非优势）、“两资”（低效资产、无效资产）的处理势在必行。国药集团2026年年中工作会议明确提出，要在优化布局和瘦身健体上攻坚突破，刚性完成压减治亏任务，加快“两非”“两资”出清和内部专业化整合，切实提升资产质量与运营效率。

产业转型的压力不仅体现在边缘型业务上，国药系核心平台的财务数据同样有所反映。今年前9个月，国药控股实现营收4276.13亿元，同比减少0.9%；归母净利润53.14亿元，同比增加0.13%。国药器械实现营收552.62亿元，同比增长1.04%；营业利润8.56亿元，同比下降11.07%，出现增收不增利的局面。

出路或在于创新领域。国药集团年中工作会议同时提出，加快创新、提升服务，把更多资源投向高端制造、原创研发、核心产能，加快向技术驱动的产业创新型企业转型。今年6月，国药旗下公司与相关方签署股份收购协议，拟以16.54亿元收购艾德生物20%股权。后者主要开展药物伴随诊断业务，已构建起从上游样本处理、核酸提取到下游自动报告及数据管理系统的肿瘤精准检测整体解决方案。

从平台型公司挂牌转让，到多家区域子公司集中预披露，国药系正以“两非”“两资”出清盘活存量资产，以创新并购布局增量业务。对国药医管而言，约2.12亿元的底价能否觅得合适买家、接盘方能否实现扭亏为盈，仍有待市场检验；对国药集团而言，其“减法与加法并行”的转型路径已经日渐清晰。巨头的转型，正在悄然展开。

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