华东医药最初只是一家小药厂。公开信息显示，华东医药前身是创建于1952年的国有老厂，直到上世纪九十年代初，都还只是一个年产值千万、年利润三百万的小药厂，主打土霉素、庆大霉素和螺旋霉素“老三样”原料药产品。

1992年杭州华东医药（集团）公司改组成立，李邦良董事长走马上任，开启了华东医药持续稳健发展壮大的创业创新之路。

历经30余年的发展，华东医药的业务已经覆盖了医药全产业链，拥有医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块，成为了集医药研发、生产、经销为一体的大型综合性医药上市公司。

回首华东医药的发展历程，可以发现，收并购是华东医药开疆扩土的重要手段。

Wind显示，华东医药自2000年上市以来，收入持续增长，营业收入从16.18亿元增长至2019年的354.46亿元，净利润也较2000年翻了50倍，可以说在制药路上一帆风顺。

但随着带量采购、医保谈判等政策的进一步推进，医药行业在生产成本和盈利水平均面临挑战。

在这期间，医美行业却开始发展。2008—2014年为产业起步阶段，医美上游原材料生产商发展态势良好，华熙生物等多家相关公司上市或挂牌；行业整合并购频繁，朗姿股份、苏宁环球、复星等均通过并购对医美行业展开布局；中韩合作进一步加深，以朗姿、恒大为代表，不断引进韩国技术和医生并推广。

华东医药基于对医美行业前景的看好，以及医药行业面临的政策压力，选择了布局医美行业，以此来作为实施“大健康+大消费”战略的重要途径。

华东医药是第一批布局医美玻尿酸领域的跨界药企，搭上了中韩合作的顺风车。2013年，华东医药取得韩国LG的YVOIRE伊婉玻尿酸在中国的独家代理权，成功入局医美赛道，成为行业内较早践行licensein模式的公司。这款产品在2018-2019年为华东医药实现了单产品6-7亿元的营收，使其在激烈的玻尿酸市场中成功破局，成为了头号选手。

2018年，华东医药斥资14.95亿元，收购了英国Sinclair公司，其主要产品之一就是被称为“少女针”的Ellansé伊妍仕。Ellansé伊妍仕®共有S、M、L、E四个型号，可分别提供1到4年的长效填充效果。2021年，伊妍仕®S型在NMPA成功获批上市，成为了国内首款获批的“少女针”产品。2023年，伊妍仕®M型顺利完成中国临床试验首例受试者入组及临床注射。同年，伊妍仕®M型顺利完成中国临床试验全部受试者入组。自2021年10月上市以来，伊妍仕®S型在市场中广受认可，为公司带来了显著收益。相关数据显示，2023年，负责Ellansé伊妍仕商业化运营的欣可丽美学实现了10.51亿元的收入，同比增长67.83%。到了2024年上半年，欣可丽美学营收达到了6.18亿元，同比增长19.78%。

2019年，华东医药与美国R2 Dermatology公司达成合作协议并持股26.6%，获得R2公司亮白焕肤仪F0、冷冻祛斑医疗器械F1和全身美白医疗器械F2三款产品的亚太地区权益。R2团队具备顶级研发能力，其核心人员安德森教授曾将其研发产品酷塑以160亿元高价转让给艾尔建。

2020年8月，华东医药与韩国上市公司Jetema签署战略合作协议，获得了其A型肉毒素产品在中国的独家代理权。2020年6月，Jetema的肉毒杆菌毒素制剂“The toxin 100U”（商品名Epitox）获得出口许可，并获得韩国1/2期临床试验的许可，以改善中等或中重度眉间皱纹。2021年，Jetema在中国申请临床A型肉毒素产品的IND，预计于2024年获批上市。

2021年3月，全资子公司Sinclair收购西班牙医美器械公司High Technology Products, S.L.U.。其已上市主要产品包括Cooltech、Cooltech Define、Crystile等冷冻溶脂及Primelase、Elysion等激光脱毛等系列产品。

2021年9月，华东医药与比利时KiOmed公司达成合作，获得其4款在研的全球创新型 KiOmedine壳聚糖医美产品全球区域（除美国以外）在皮肤医美领域的独家许可。4款产品包括1款皮肤动能素（skin booster）产品和3款填充剂产品。其中，皮肤动能素产品可有效补充皮肤水分，改善肤质。3款填充剂产品为KiOmed开发的基于KiOmedine®和透明质酸的注射填充剂，可应用于唇部填充塑形、改善或纠正面部皱纹和皮肤凹陷、面部填充塑形等。若这3款填充剂产品成功获批上市，将进一步完善华东医药的玻尿酸产品梯队。

2022年2月，全资子公司Sinclair收购能量源型医美器械公司Viora100%股权。Viora专注于医美无创及微创能量源设备，具备采用激光、强脉冲光和射频等技术的产品组合，产品应用范围覆盖抗衰老、身体及面部塑形等领域。其主要上市产品包括Reaction多频射频仪、V系列多能量源一体（射频、强脉冲光、激光）多功能操作平台、EnerJet无针微创高压喷射仪、Pristine"钻石微晶磨皮仪等。

2023年10月17日，华东医药旗下香港全资子公司Huadong Medicine Aesthetics Investment (Hong Kong) Limited华东医药医美投资(香港)有限公司与韩国ATGC Co.,Ltd.签订了产品独家许可协议，获得了ATGC拥有的含有A型肉毒杆菌毒素的注射液ATGC-110在包括中国、美国、欧洲等区域在内的全球独家许可(不含印度)，以及在韩国的非独家许可，包含医美及治疗的所有适应症的临床开发、注册及商业化权益。相关信息显示，ATGC-110用于改善成年患者的中度至重度眉间纹。

2023年11月14日，华东医药与重庆誉颜宣布签署注射用重组A型肉毒毒素YY001独家经销协议，华东医药获得重庆誉颜拥有的重组A型肉毒素YY001产品在中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区医美适应症领域的独家商业化权益。据悉，YY001是国内首个获批进行临床试验的重组A型肉毒毒素在研产品，用于治疗中、重度眉间纹。

到如今，华东医药在医美赛道已深耕了10多年。自2018年开始，通过投资并购持续引进海内外优质医美产品。截止目前，华东医药全球医美业务已拥有无创+微创医美领域产品36款。其中，海内外已上市产品22款，在研全球创新产品14款，产品组合覆盖面部填充、面部清洁、埋线等非手术类主流医美领域。

1、医美产品线完备

医美行业的注射剂产品和光电项目所使用的器械均属于械三类医疗器械，监管严格，研发和审批均需要付出大量资金及时间成本。华东医药的收并购行为很好的避免了研发时间，并依靠差异性产品布局，组成了完备的“轻医美”产品线。

华东医药旗下产品包含了透明质酸、肉毒杆菌、少女针、美容线、减肥产品和光电设备等，很好的满足的轻医美项目所需的注射剂、光电项目和埋线需求，成功覆盖了皮肤管理类、身体塑形类、脱毛类等细分领域。

2、国际化战略

一方面，通过收购国内外企业，华东医药成功走出国门，扩大了市场覆盖率，成为了真正意义上的跨国公司。

另一方面，华东医药收并购国内外企业，可以以它们为桥梁，在全球范围内调研各地区消费者需求、医美高科技产品与项目引进，以便更好的完善产品布局，抢占市场先机。

3、带来新的增长曲线

相关数据显示，华东医药医美板块营收从2018年的0.76亿元快速增长至2022年的19.15亿元。

2023年上半年，医美板块实现营业收入12.24亿元（剔除内部抵消因素），同比增长36.40%。其中，Sinclair 实现销售收入7629万英镑（约 6.69 亿元人民币），同比增长26.07%；国内医美全资子公司欣可丽美学实现收入5.16亿元，同比增长90.66%，盈利能力持续提升。

华东医药发布的2024年半年度报告显示，2024年上半年，华东医药的医药商业板块受市场需求疲软及政策调控等影响，同期营业收入同比减少了0.58%至135.52 亿元。而医美板块营业收入共有13.48亿元（剔除内部抵消因素），同比增长10.14%。具体而言，其全资子公司欣可丽美学在上半年实现营业收入6.18亿元，同比增长19.78%。

可见，在华东医药的医药商业板块承压时，医美板块成为了华东医药新的增长曲线，为华东医药的发展注入了新的动力。

1、研发能力受限

可以说，华东医药成功布局医美赛道的关键就是收并购，其医美业务主要是通过收并购扩张而来。这样虽然好处颇多，可一旦子公司经营不佳，或者产品销售不达预期，就会存在冲击母公司业绩的风险。而且，频繁引入其他公司产品，也会限制公司的研发水平，使自身缺乏研发优势。

    
2、营销费用高昂

相关数据显示，2023年前三季度，华东医药的销售费用高达18.74亿元。可见，华东医药在营销上的投入是比较大的。高额的营销费用增加了市场推广的成本，可能会影响公司的财务状况和盈利能力。

3、医美板块占比较小

虽然医美业务为华东医药带来了可观的收入增长，但医美板块在华东医药整体业务中的占比仍然较小。华东医药发布的2024年半年度报告显示，2024上半年，华东医药总营业收入为209.65亿元，其中，医美板块营业收入为13.48亿元，医美板块的营业收入约占总收入的6.43%。可见，在华东医药的业务中，医药板块占比较小。

总的来看，虽然目前医美板块在华东医药的业务中占比较小，但其在医美领域发展的决心是毋庸置疑的。布局医美赛道以来，华东医药一直在布局差异化医美产品，向国际化企业进发，相信随着华东医药的产品线越来越完善，医美板块在其业务中的占比也会得到提高。

产品是企业的核心竞争力，华东医药如何依靠收并购从爱美客等投入较大的企业中占据优势，并平衡营销上的资金投入，是华东医药正面临的问题。未来，华东医药会交出怎样的答卷，就交给时间来回答吧。