药明康德新的开始

2024-03-20

药明康德陷入前所未有的风波之中。

此前，美国参议院委员会通过《生物安全法案》，以涉及“国家安全”为由，限制美联邦机构与药明康德等中国生物技术公司开展业务。

之后，总部位于美国华盛顿的全球生物技术行业协会代表——生物技术创新组织（BIO）宣布，“BIO目前正采取措施，剔除药明康德在该组织的会员资格”。

无论是被“限制”还是被“剔除”，药明康德正站在舆论舞台中心，接受狂风暴雨。

近日，药明康德2023年年报披露，其营收首次突破4百亿大关，透露出什么信号？

首次突破4百亿大关

近日，药明康德发布2023年年报，总营收首次突破4百亿规模（约为403亿元），同比增长2.5%，剔除新冠商业化项目同比增长25.6%；归母净利润96.1亿元，同比增长9%。

手有余粮，心中不慌。 值得一提的是，2023年药明康德账上货币资金进一步增长，至133.87亿元，拥有百亿的现金流储备，具有良好的财务弹性。

图1 药明康德经营现金流量净额

图片来源：同花顺问财

财报背后，是业务板块强有力的后盾支撑。 2023年，药明康德五大业务板块，除国内新药研发服务部因业务主动迭代升级，同比下降25.1%以外，其余四项均实现不同程度的增长。

其中，增速最高为测试业务，2023年营收65.4亿元，同比增长14.36%，其中贡献最大为实验室分析及测试服务，收入人民币47.8亿元，同比增长15.3%，占测试业务总体的73%。

图2 各业务板块营业收入情况

图片来源：药明康德年报

化学业务依旧是药明康德营收的主力军。 该板块实现收入人民币291.7亿元，同比增长1.1%，剔除特定商业化生产项目，化学业务板块收入同比强劲增长36.1%。

值得注意的是，全球GLP-1减肥药物的火爆元年，药明康德成功搭上第一班列车。

据年报披露，药明康德的TIDES业务（主要为寡核苷酸和多肽）继续放量，2023年收入达34.1亿元，同比强劲增长64.4%；截至2023年末，TIDES在手订单同比显著增长226%。

此外，药明康德还完成了常州和泰兴基地产能扩建工程，新产能已于2024年1月投入使用，多肽固相合成反应釜体积增加至32000L，意味着药明康德将率先享受减重药这块“肥肉”。

以GLP-1类多肽药物为例，据德邦证券研报，仅计算糖尿病和肥胖两项适应症，美国GLP-1类药物市场规模将在2030年达到约900亿美金的量级，其中口服剂型有望超270亿美金。若考虑其他适应症，全球GLP-1药物市场规模或将超千亿美元。

减重药物市场千亿美元市场待爆发，必将为药明康德的化学业务添上浓墨重彩的一笔。

提高多元化收入的韧性

自去年以来，“中美脱钩”的阴霾挥之不去，无数次制裁、限制风波下，药明康德反击手段之一，就是提高多元化收入的韧性，以应对可能到来的危机。

从药明康德的收入地域占比来看，2023年的收入中有多达65%来自美国客户，其次为中国18%，欧洲12%。值得注意的是，2023年药明康德98%的收入来自原有客户，金额高达人民币396.3亿元，而新增客户方面，收入仅有7.1亿元。充分说明，目前药明康德的美国市场占比足够大，且新增客户较少，一旦遇到制裁等风波，原有市场份额下降、新增市场乏力，后果可想而知。

图3 药明康德2023年收入占比

图片来源：药明康德年报

如何摆脱单一市场依赖，成为当前乃至未来5年要面对的首要任务。

事实上，从全球创新药发展情况来看，各地区医药市场发展呈现欣欣向荣的繁荣之景。

目前，全球医药市场规模庞大，且持续增长。据统计，全球医药市场自2015年以来一直保持年均增长率超过5%的稳定增长，预计到了2025年，全球医药市场规模将达到1.3万亿美元。

其中，北美市场作为全球最大的医药市场之一，以美国为主导，拥有庞大的医疗保健体系和创新能力。

但其他地区的实力也不容小觑。比如欧洲市场，具有广阔的市场规模和消费潜力，作为全球创新医药技术的中心之一，欧洲各国政府重视健康产业，通过一系列政策推动产业发展，比如“全球药企市值二哥”诺和诺德总部就在欧洲丹麦。

此外，亚太地区、拉丁美洲、非洲等地区的创新药市场增长迅速，特别是在生物类似药等方面，主要是人口增长及城市化进展加速了医药需求的增长，成为全球医药市场的重要力量。

不必执着于美国市场，放眼于全球医药市场，发展前景一样未来可期。

药明康德新的开始

药明康德成立于2000年，经过二十多年的发展，从国内一个小小的服务实验室，做成千亿的CXO王国，被业界公认为中国CXO行业的拓荒者，其创始人李革不仅开拓了中国本土CXO行业之先，还被媒体称为中国医药研发外包产业第一人。

2005年，公司仅成立5年之后，药明康德的化学服务规模达到全球第一，为80多家大型制药企业提供化学研发服务，客户包括诺华、辉瑞、礼来等全球排名前十的制药巨头们。

目前，药明康德拥有世界最大的发现生物学赋能平台之一，在全球范围内拥有约3000位经验丰富的科学家(分布于三地9个园区)，能力涵括新药发现的各个阶段以及所有主要疾病领域。

风波之中，药明康德董事长李革表示，“最近美国国会拟议法案对公司做出未经正当程序的预先和不公平的定义。由于法案草案仍有待进一步审议及变更，我们将继续与相关方进行交流，探讨可能的解决方案，并持续要求获得公开透明、基于事实考虑的正当程序。”

风波之下，更应潜心修炼“内功”。 面对外部环境的不确定性，努力放大自身优势，保持一体化CRDMO商业模式驱动持续增长，保持药物安全性评价及SMO业务的领先地位，以新分子种类相关业务驱动增长等等方式，修炼“内功”，以崭新姿态迎接新的开始。

结语

道阻且长，行则将至。将路途上的艰难险阻及压力，变成前行路上坚持不懈的动力，一路过关斩将，终将闪耀新的未来。

参考来源：

1.药明康德2023年年报

2.同花顺问财

3.《美“生物安全法草案”继续发酵，药明康德脱离美国BIO组织》，蓝鲸新闻

4.《减肥药制剂篇：有望诞生“全球药王”，国内市场爆发在即》，德邦证券研报

5.《全球医药市场的规模和增长趋势》，百度文库

6.《药明康德为什么这么牛？因为他们要让天下没有难研发的药》，深水财经社

撰稿人 | 渡药智网

责任编辑 | 邵丽竹

审核人 | 何发

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