市场化改革预期强烈

11月25日，国家发改委向中国化学制药工业协会等8个行业协会下发了关于征求对《推进药品价格改革方案?征求意见稿　》意见的函，主要内容是，取消药品政府定价，通过医保控费和招标采购，让药品实际价格由市场竞争形成，2700余种国家定价药品有望实现市场化定价。从2015年1月1日起取消原政府制定的最高零售限价或出厂价格。这意味着中国药品定价历史上最大规模的改革尘埃落定。

同日，国务院医改办赴29省市展开大督查，有利于推动城市大医院的改革，督促县级公立医院快速改革;国家卫计委鼓励名老中医开中医诊所，有助于加快中医医疗机构建设与发展。

11月27日，深圳市将全面放开医疗服务市场，医师可多点执业，有利于民营医院发展;同日，广州市处方药网销逐步放开，负面清单或变正面清单，但目前处方药放开低于药品电商行业的预期。

近一周，来自国家和地方医药层面的利好消息不断，将对年底医药板块起到明显的提振。

“IMS预测，到2018年，全球处方药销售将达到1.3万亿美元。2014年，发达国家药品市场将继续保持显著的增长势头。新兴市场主要由占比46%的中国市场驱动。中国人均药品支出将呈现出最高的增长速率，预计在未来五年的增长率将超过70%。即便如此，中国的人均药品支出仅为美国的9%，整体医药市场将保持高速增长。”太平洋证券研究员景莹分析称，就目前各省药品招标的趋势以及相关部门的动作，减少对药价的关注、药价放开将逐步成为政策的趋势。

“在药品招标趋向市场化的新形势下，可从两方面把握医药招标中的投资机会，一是具备重磅新药储备的医药企业将在这次招标中获得放量增长机会;二是受益于大病医保的透析行业迎来爆发式增长机会”。国联证券研究员刘生平在分析医药板块的趋势时称，看好医药企业转型带来的二次成长，重点关注跨界转型和原料药企业转型。同时，科技创新将推动医疗产业革命。

国海证券研究员朱玮琳认为，老龄化与生活水平提升将释放医疗需求，政府投入加大及医保制度的完善也将促使行业持续增长。

业绩或平稳上升

从医药行业上市公司的三季度报告来看，2014年前三季度医药板块销售收入和扣非后的净利润同比分别增长14.82%和18.25%，173家上市药企中有126家实现前三季度业绩增长，其中扣非后净利润增速在30%以上的有65家，整体表现好于中报?57家　，业绩不断改善的趋势得到进一步确认。

“单季度来看，医药板块三季度营收增速及扣非后净利润增速分别为15.8%和21.05%，均高于二季度的14.59%和20.75%。医药板块盈利能力提升，板块内持续分化，化学制剂、化学原料药显示明显的盈利改善。”齐鲁证券发布的行业研究报告称，化学原料药板块收入和业绩增速均出现大幅改善，医疗服务板块收入增速和业绩增速继续保持在第一位，且呈持续上升态势，看好医药板块在药品招标进展加速、抗生素制剂恢复性增长、反商业贿赂消化后带来的投资机会。

齐鲁证券研究员谢刚认为，2014年是医药行业传统和变革创新碰撞的元年。对传统制药行业而言，行业政策压力渐趋加大、整体增速放缓，公司分化加剧;对新兴细分子行业而言，由于其代表着行业未来的发展方向、且技术逐步趋于成熟，正日益成为行业关注的焦点。预计未来传统制药行业整体增速将趋于放缓，在这种情况下，只有具备持续成长能力的公司才有望战胜市场。

朱玮琳则认为，医药行业整体态势依然良好，但增长逐季回落趋稳。从全行业看，今年前三季度，医药制造业累计收入16541亿元，利润总额达1584亿元。与2013年相比，增速趋缓换挡，收入和利润增长创下近3年来行业增速新低。行业增速放缓与医药市场规模扩大、新版GMP认证和药物招标工作延缓有关。明年医药行业最大的不确定性依然来自于行业政策面。随着“三保合一”和商业健康保险的推进、各地药物招标工作的落实、2015年版医保目录的调整或扩容等，继续看好医药行业，预计明年行业收入与利润增长将继续维持在12%—15%之间，在不出现极端招标政策前提下，预计医药行业明年仍将平稳运行。

从政策面上看，目前以低价药物目录出台为标志，政府对医药行业调控的整体思路已由“唯低价是取”转向“质量优先，价格合理”，招标政策环境已大为改善。随着年底和2015年的招标工作陆续推进，部分企业将明显受益于新一轮药品招标。在医疗服务方面，政府鼓励社会资本办医，医生多点执业及民营医院纳入医保等扶持政策有望陆续出台，医疗服务的盛宴将继续。