股市观察：生物制药开启新篇章
本周市场可谓冰火两重天，一方面是沪深蓝筹护航下的上证综指、深证成指反弹迅猛，另一方面却是题材概念熄火之下中小盘、创业板指的跌跌不休。从消息面上看，一方面，上交所联交所联合发布公告试点沪港通，这有望带来估值结构以及投资理念的变化，并且有利于健全国内资本市场机制，推动多层次发展;但另一方面，国家统计局公布的数据却显示，PPI同比下降2.3%，环比下降0.3%，已经连续25个月负增长，显示经济下行压力正在不断增大。
而对于沪港通带来的短期效应，上证所和H股的低估值优势，必将吸引大量资金，并对创业板产生“抽血”效应，以创业板为代表的成长股不排除有继续调整的可能性，从历史上来看，小盘股调整之际，防御类板块对于业绩的敏感度提高，虽然医药板块和创业板存在较高的相关性，但部分业绩良好的品种存在较强的抗风险能力，同时还有可能获得超预期收益。首先，数据显示，今年一二月工业销售收入整体增速7.96%，相比去年全年11.24%的增速下降3.26%，而制造子行业中，除汽车行业外，所有子行业的增速均有不同程度骤减。
相较之下，医药制造业的增速依然领先，凸显其长期防御特征。第二，医保招标上半年以基本药物招标为主，而对于中成药、生物制剂药等最高零售价格调整已经有较为充分的反应，其结果可能将会出现是独家品种降幅小、普药品种降幅较大，整体降幅符合预期的情景。第三，口服胰岛素产品近日获美国药监局顾问小组推荐批准上市，这是美国药监局批准的首个口服胰岛素产品，这也是对于口服胰岛素类产品打开了全新的市场空间。第四，全球胰岛素市场目前规模大约为140亿美元，中国已是世界上糖尿病第二大高发国，患者超过1亿人。
而糖尿病的特点是不能根治，一旦患上，便伴随终生，不可逆转，所以胰岛素作为糖尿病治疗的最后一道防线，是糖尿病中后期的必须用药，具有不可替代的作用。因此，国内上市公司中，唯一一家具有人胰岛素稳定的规模化国产产能，且价格相对较低，符合医保控费政策导向的上市公司通化东宝(600867)值得关注，其以胰岛素为主业，净利润增速大幅超越收入增速。
另外，随着随着管理层MBO完成及董事长持股比例大幅提高，这几年在研发、管理、生产及营销等各价值链环节均发生了积极变化的亚宝药业(600351)，公司在硫辛酸注射剂的市场份额达20%，位居第二位，而随着国内糖尿病患者数量的增加以及硫辛酸作为一种更安全更有效的治疗手段的普及，未来硫辛酸注射剂的整体市场将继续保持快速增长，同时其还与中科院生物物理所合作开发口服胰岛素系列产品已有四年。另外，对于口服胰岛素而言，其口服药物的胶囊需求也有望逐步提高，国内明胶行业的龙头企业，产能居行业第二，明胶产量居国内内资企业第一位的青海明胶(000606)也可适当关注。
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