宿迁市人民医院的成功收购和持续盈利,让金陵药业(000919.SZ)尝到了延伸产业链的甜头。

7月20日,金陵药业与南京鼓楼医院集团仪征医院股东王顶贤签署股权转让协议,公司将出资12295万元受让后者持有的鼓楼仪征医院68.33%股权,成为其控股股东。

资料显示,仪征医院前身为中石化仪化集团职工医院,1991年更名为南京医科大学第三附属医院。收购前院长王顶贤等358个自然人为医院股东。仪征医院占地面积5万平方米,总建筑面积近9万平方米,拥有25个医技科室,床位410张,2011年门诊量约31万人次,出院病人近1.3万人次,收入1.2亿元, 净利润1100万元。

参照“宿迁模式”,南京市鼓楼医院已于7月13日对仪征医院紧急增资,持有10%的股份,更名为“南京鼓楼医院集团仪征医院有限公司”,从而将其纳入南京鼓楼医院集团管理。

鼓楼医院集团将派出专家出任院长,并持续对仪征医院进行管理和技术输出,争取三年达到或基本达到三级医院的水平。

瑞银证券研报认为,仪征医院新病房大楼投入使用后将新增床位520张,“在鼓楼医院的学术支持下,如果顺利达到三级医院的水平,作为930张床位规模的地区医院,有望实现4亿元以上收入和6000万元以上的利润。”

此前,医疗服务已然成为金陵药业战略转型的核心布局,此番收购二甲医院仪征医院则明显是有意强化这一业务。

“长期来看,金陵药业不是一个收购了几家医院、中药主业增长缓慢的药厂,而是一个复制能力很强的综合医院管理公司。”瑞银证券分析师季序我这样评价金陵药业。

2003年,金陵药业收购宿迁市人民医院70%的股权,抢下宿迁公立医院引入社会资本、进行股份制改革的第一单。此后又引入南京市鼓楼医院集团以无形资产入股,金陵药业的持股比例降至63%.

最近几年,宿迁市人民医院业务高速增长,2011年度,该院实现营业收入达4.76亿元,实现净利润7657万元,贡献金陵药业总体利润的27%,如果加上对宿迁医院的药品销售、配送,利润贡献度近30%.瑞银证券预计,未来三年金陵药业医院业务对公司利润贡献的占比能提高至50%.

目前,包括复星医药(600196.SH)、千红制药(002550.SZ)、双鹭药业(002038.SZ)、康美药业(600518.SH)等药企均先后涉水民营医疗机构的创办和并购。

本报注意到,目前被药企收购的医院中,三甲医院所占比例很少,各级政府暂时也不鼓励其改成营利性机构。而一级医院太小,药企基本看不上,因此现阶段被收购的以二级医院为主。

不过,到目前为止,通过对综合性医院的管理获得较大规模利润的只有金陵药业。季序我告诉《第一财经日报》,金陵药业2011年净利润1.65亿元,其中宿迁市人民医院贡献4500万元,但是其他上市公司投资的医院要么亏损,要么净利润停留在几百万元到1000万元之间。

那么,金陵药业的“宿迁式成长”为什么能成功?

在我看来,医院资产的核心是人才,最有价值的收购模式,是能够留住人才、培养人才的模式,医院管理要形成集团优势和协同效应,核心在于是否有学术、管理中心。“收购多家低级医院是没有前途的,必须依靠一家高等级医院,对外输出管理能力,对内可以吸纳人才、培养人才。江苏省最好的医院南京鼓楼医院对金陵药业的支持很关键,鼓楼医院集团的医疗服务支持犹如‘骨髓干细胞’,赋予了金陵药业在医院产业投资中非常重要的医务人员‘造血能力’,因此保障了其模式的可复制性。”