华生制药生产的立普妥仿制品得到辉瑞授权，且无需FDA批准。该仿制药不贴立普妥的品牌标签，作为回报，辉瑞将从销售收入中获得分成。

据知情人士透露，世界第五大仿制药商美国华生制药公司(Watson Pharmaceutical)正与瑞士一家仿制药生产商阿特维斯公司(Actavis Grouphf)洽谈并购事宜，预计该项并购交易涉及的金额最高可达55亿欧元(约合73亿美元)。这将是仿制药行业中最新一桩并购交易，在该领域，仿制药商争相扩大生产规模。

并购协同效应

出于保密考虑，知情人士表示，华生主动接近阿特维斯，并提供收购报价。到目前为止没有其他公司提交报价，这项交易有望在一周内公布，而华生将支付45亿~55亿欧元。

消息传出后，当日华生的股价大幅上涨，幅度创3年半以来的最大单日涨幅。目前，华生是全球五大仿制药生产商之一，而阿特维斯的规模与华生相当。

摩根大通公司分析师克里斯·肖特(ChrisSchott)表示，先前华生获得辉瑞的授权，生产降血脂药立普妥的仿制药，该公司如果能成功并购阿特维斯，将在美国产生显著的协同效应，并增强其在欧洲的市场表现。

肖特指出，对于这次潜在的并购交易，仍需要更多的财务细节，但我们相信，这次并购具有很强的战略合作意义，因为这将显著增加华生的生产规模，以应对全球竞争。他对华生的股票评级为增持，这意味着该公司将在未来6~12个月超越同行平均水平。

今年1月，总部位于新泽西州帕西帕尼的华生首席执行官保罗·比萨罗(PaulBisaro)在旧金山摩根大通举办的医疗保健行业会议上表示，公司有意并购一家规模较大的仿制药或品牌药生产商。

分析人士指出，对于华生制药来说，收购阿特维斯是一项大胆的举措，此前华生规模最大的收购交易是在2009年以17.5亿美元的价格收购了Arrow集团公司，这桩交易令华生在欧洲市场取得了立足点，然而这项规模远远没有达到预期中的效果。

国际影响力

华生希望进一步扩大其在国际医药市场的影响力，以及增强品牌药产品线。

知情人士透露，在2000年初期经过迅速扩张后，阿特维斯在2007年被冰岛亿万富翁比约夫森(Bjorgolfur Thor Bjorgolfsson)通过杠杆收购的方式收购，但在2008年的全球金融危机中，比约夫森损失惨重，最终导致德意志银行持有该公司高达50亿欧元的债务。自此以后，阿特维斯一直都被视为同行并购的目标或有可能会通过IPO(首次公开募股)方式上市。2010年，阿特维斯曾筹集资金缓解到期债务。德意志银行也在其第4季度财报中为持有阿特维斯的债权，做出了4.07亿欧元的减值准备。

经营好转

去年6月，阿特维斯首席执行官克劳迪奥·阿尔布雷希特(Claudio Albrecht)曾表示，在未来3年内，公司将以寻求IPO或并购的方式筹集更多的资金，以解决到期债务并把公司的生产规模扩大到目前的3倍。

去年5月，他把公司的总部由冰岛迁移到瑞士的楚格州。

根据阿特维斯的网站显示，目前该公司在市场销售的产品有大约850种，处于研发阶段的药物有350种，生产的药物剂型有注射剂、片剂和胶囊剂。

2010年阿特维斯的销售收入大约为19亿欧元，利息、税项、折旧、摊销前收益超过3亿欧元，现在该公司的经营环境已经好转，并且正在重组其业务。根据彭博社汇编的数据，2011年华生的销售收入为45.8亿美元。

分析师认为，华生已有足够的能力，通过借贷完成该项并购交易，一旦完成该项交易，将降低公司的税率，以及改善公司每年的现金流。

肖特认为，此项交易不会面临反垄断障碍，因为双方的欧洲业务几乎没有重叠，而美国业务的重叠部分可以通过重组解决。

小贴士

杠杆收购

所谓杠杆收购(LBO)，是企业并购的一种特殊形式。其实质在于举债收购，即以债务资本为主要融资工具，通过目标公司的大量举债向股东买公司股权，而这些债务资本大多以被并购企业的资产为担保而获得。它主要是运用财务杠杆加大负债比例，以较少的股本投入融得数倍的资金，对企业进行收购、重组，使其产生较高盈利能力后，以择机出售或进行经营的一种资本运作方式。