作物丰收有大小年之分，生物医药投资也会风水轮流转。刚刚过去的2011年，生物技术产业经历严峻考验，股值下滑、市值蒸发，估值中位数下降25%。但是，价格低廉对投资者会有更大的吸引力，或许正是逢低介入的好时候。

也许正是因为这方面的原因，龙年初始，生物技术领域投资就隐现龙腾虎跃的趋势，生物技术股指和投资氛围出现了很大的改善。最近在纽约召开的BIO CEO投资会议上，对买方机构的小组讨论以及会议组办方组织调查统计数据显示，生物技术产业正吸引更多投资者的兴趣。不少投资者相信，现在是一个投资于有成长潜力的生物技术公司的好时段，多数认为今年将看到比去年更多的生物技术企业IPO。

伟大的远景

在富达基金经理拉吉夫·考尔看来，去年的乌云徘徊其实是给今年铺垫了希望。因为欧洲金融不稳定引起市场的混乱，使得一些生物技术公司股价大跌，他所跟踪的多家公司股票现在都值得购买。这些公司股价迅速暴跌，而不少公司其实具有市场独占性较长的好药，他认为有理由期待这些公司未来会有很好的前景。“只要为生物技术产业创造更合适的生长环境，行业繁荣指日可待。”

亚历克斯·丹纳是资本大鳄卡尔·伊坎的前高级幕僚和左右臂膀，投资生物技术产业的得力干将，现在募集和管理自己的对冲基金。他对与分子诊断关联的新疗法非常认可，认为这是“非常令人兴奋”的时代。他注意到，那些能真正抓住他兴趣的公司，往往经营不善，但还是有执行力，能快速让公司业务起色或出现转机。

Diamondback投资公司的格雷格·马丁内斯也有同感，他相信未来5年有“伟大的美好远景。”他举例说，前不久宣布实施的110亿美元收购Pharmasset的消息，让投资者兴奋无比，这才是生物技术投资的乐趣所在，充分显示在生物技术领域，即使还没有产品上市或盈利，仍然可以创造很高的价值。

月亮的黑暗面

当然，不是所有的投资者都是这么积极地看待生物医药投资。众所周知，投资生物技术产业历来都有风险，投资周期很长，投资金额很大，还有很高的门槛和不确定性。公司股价和估值的高低决定了投资者是否接受其投资成本以及预期回报是否合适，药品审批周期和障碍更是生物医药投资的一道槛。Deepa Pakianathan是生物德尔福风险投资公司的合伙人，就对生物医药投资表达了比较黯淡的观点和担忧。她指出，除了极少数的生物技术公司，大多数公司属于“月亮的黑暗面”，其长期发展可以看到乐观的理由，但短期内会面临资金不足、融资困难。“过去这几年，新公司的建立很大程度上仅限于波士顿地区，主要原因是只有当地才有少数几家活跃的风险投资公司支持，才有可能得到启动资金。其实，许多地方投资者已经不愿再投资前景不明朗、投资周期过长的企业。”

Pakianathan的担忧显然是冲着FDA来的，新药审批漫长而不确定着实令人心寒。她指出，其基金投资组合中的一家开发糖尿病药物的公司Phenomix，在寻求上市过程中，被要求必须要花费额外上亿美元的资金才有可能满足对FDA的申报，无奈之下，只能被迫关闭公司。 Phenomix公司破产关闭之后使得投资者损失2亿多美元。“我认为，FDA应该挑战自己，让药物审批和监管能够做得更好。”

考尔亦同意这个看法。他认为，FDA审查一个NDA新药，平均花费10个月是合理的。而据业内一家获得过7个新药批准的生物医药公司CEO透露，他的公司所经历的新药审批过程，FDA至少花费20个月以上，这就使FDA成为新药上市、实现产业化的主要障碍。