A股第一发行高价股海普瑞再次用事实打破自身“高成长典范”的神话。其19日发布的三季报显示，1-9月实现净利润5.10亿元，同比下滑 46.29%;其中第三季度实现净利1.48亿元，大幅下滑57.85%。高盛旗下GSDIRECTPHARMALIMITED依然坚守海普瑞，持股 9000万股不变。

业绩下滑逐季加剧

海普瑞1-9月实现营业总收入20.68亿元，同比减少29.31%;净利润5.10亿元，同比降低46.29%。公司称，随着仿制依诺肝素制剂和新肝素制剂生产企业陆续被美国FDA批准，下游市场竞争日益加剧，预计2011年经营业绩将下降30%-50%。

从 2010年第四季开始，海普瑞业绩连续四季出现下滑，显出日益加剧态势。而随着千红制药肝素钠原料药于6月8日获得FDA认证，海普瑞招股时“国内唯一一家取得美国FDA认证”企业的光环也瞬时被打破。截至10月18日收盘，海普瑞复权后股价为59.02元，比招股时148元的天价缩水60.12%。三季报显示，曾在2011年中期再度出现在十大流通股东中的华夏沪深300指数基金“身影”全无，华夏系8只基金申购海普瑞的痕迹不再。

中国证券报记者从多方了解到，2011年国内市场肝素钠原料药收购价格较为稳定，最高时约2.6万元/公斤左右，目前为2.2万元/公斤左右，较去年同期 3.6万元-3.7万元/公斤的价格大幅缩水。而海普瑞FDA级肝素钠原料药占营业收入的比重约为18.36%，普通级肝素钠原料药占比约为 81.64%，FDA认证的竞争优势并不突出。

海普瑞在17日深交所投资者关系互动平台上表示，目前公司产能利用率接近极限，预计新投资项目建设投产后，每年新增5万亿单位符合FDA等级和CEP等级的肝素钠原料药，从而减轻产能压力。

高盛“光荣”坚守

对于投资者颇为关心的高盛减持问题，海普瑞三季报给出答案。截至2011年9月底，高盛旗下GSPHARMA依然坚守海普瑞，持股数量9000万股，若按10月18日收盘价计算，该笔股份市值约为25.66亿元。

2007 年9月3日，GSPHARMA对海普瑞增资491.76万美元，获得1125万股股权，占比12.5%。此后经过海普瑞2009年时的股本扩张和2010 年度的股本转增，GSPHARMA持股数量逐步增长到9000万股。而GSPHARMA在此过程中先后获得4025万元和9000万元人民币的分红，使持股成本逐步降低为负数。

业内人士表示，虽然高盛持股成本较低，但由于持股数量较多，如果短期内快速抛售会对市场造成很大冲击，因此只能静待佳时。目前海普瑞在山东和成都积极扩张肝素钠原料药产能，并致力于打造肝素钠制剂的生产。预计高盛将等待海普瑞新的业绩增长能力的释放。