自上海医药(14.21,-0.11,-0.77%)5月20日成功登陆H股以后，华润北药成为医药三巨头中唯一一家港股缺位的公司。事实上，在华润医药与北药集团“合二为一”之时，双方即敲定了将医药类资产纳入一家合资公司，并于“十二五”期间赴港上市的计划。

近期，华润北药频频发力，拟将4家中药类公司打包注入华润三九(000999.SZ)，将大输液专业化制药公司上海长征富民金山注入双鹤药业 (18.23,-0.23,-1.25%)(600062.SH)，整合完成之后，两家公司在各自领域的实力都将获得一定程度的提升。一位不愿具名的分析师表示，华润北药的动作略微落后于市场预期，但从公司层面来说，拖到10月应该还在其规划之内。”

5大平台建设中发动2个

“整个市场对华润北药整合的思路基本上比较清晰，慢的具体原因跟华润北药股权变更可能有一定关系。”这位分析师表示。为打造“央企医药平台”，华润北药计划将医药资产整合为中药、化学药、医疗设备、保健品和医药流通五大业务平台，这也引起市场对于其可能注入上市公司资产的猜想。

其中，中药以华润三九为平台，可能注入的资产包括辽宁华源本溪三药有限公司、合肥神鹿双鹤药业有限责任公司、北京双鹤高科天然药物有限责任公司、北京北贸天然药物经营有限责任公司;化学药以双鹤药业为平台，可能注入赛科药业和上海长征富民金山制药有限公司;医疗设备方面以东医疗(600055.SH)为平台，注入上海医疗器械集团;医药流通方面则是北京医药股份有限公司和安徽华源;保健品平台为东阿阿胶(43.21,0.23,0.54%)(000423.SZ)。

“无论注入资产的进程如何，最终的目的不外乎是为港股上市做好充分准备。“华润北药目前的资产相对比较庞杂，先得完成内部资产整合再启动港股上市。”上述分析师表示。

10月10日，双鹤药业公告公司将以股权置换的方式将所持北京医药股份有限公司3.95%股份转让给华润北药投资有限公司(简称“华润北药投资”)，参与竞购华润北药投资所持长征富民金山96.296%股权;同时竞购上海金工投资有限公司所持长征富民金山剩余的3.704%股权。竞购成功之后，将进一步完善双鹤药业输液产品在全国重点区域的生产布局，并在产品结构调整上丰富了附加值较高的治疗性输液和肾科产品。

在这之前不久，同属华润北药旗下的华润三九公告：公司拟收购北京医药集团有限责任公司(简称“北药集团”)持有的本溪三药、合肥神鹿、双鹤高科、北京北贸四家公司 100%股权，合计转让价款为人民币 40，428 万元。

华润三九

双鹤药业实力提升

分析人士认为，华润三九将从这次资产整合中受益匪浅，目前，公司OTC 主导产品感冒灵、三九胃泰等均为颗粒剂型，白糖是主要辅料，公司每年约使用3万吨白糖，而2010年底开始白糖价格大幅，同时近年来中药材价格也涨势汹汹，导致公司上半年毛利率同比下降2.6%，净利润增速仅2%。公开资料显示，本溪三药、合肥神鹿、双鹤高科、北京北贸这四家公司2010年的净利润分别为 589.42 万元、552.12 万元、761.8 万元和 53.1万元，合计净利润 2041 万元，华润三九通过这次收购获得了本溪三药的气滞胃痛颗粒，合肥神鹿的温胃舒、养胃舒、儿泻停颗粒，双鹤高科的舒血宁注射剂、茵栀黄口服液等多个优质产品，公司胃肠类、心脑血管类产品线进一步丰富。

双鹤药业也有望迎来业绩拐点，收购长征富民金山给公司补充了治疗性大输液产品线、肾透析产品，同时，双鹤药业上海大输液市场的地位将得到大幅加强。华创证券分析师廖万国认为，目前双鹤药业业绩增速下滑表面上是成本上升及价格下降所致，但根本原因是缺乏激励机制。在华润北药的主导下，公司管理层激励机制也将得到改善，公司业绩拐点有望来临。

最重要的是，此次收购标志着华润北药整合将提速， 业内人士认为，华润北药 5 大医药产业平台建设有望在今明两年内全部完成。

华润北药

与新上药竞争白热化

截止目前，国药集团在三巨头中仍然稳坐第一把交椅，而华润北药和新上药之间的竞争趋于白热化。9 月 20 日，上海医药现金收购上海新亚药业有限公司合计 96.9%股权和上海新先锋华康医药有限公司 100%股权完成产权交割手续，这意味着上药集团抗生素业务资产实现整体上市，将进一步夯实公司在抗感染药领域的竞争优势。一位分析师表示：“上药的工业资产更强，尤其是抗生素这一块，收购中信之后医药流通完成全国布局。和华润北药相比，两家一南一北，基本上旗鼓相当。”

为争夺3-5名“千亿元”医药集团企业席位，国药、新上药、华润北药带头掀起医药兼并重组狂潮。公开资料显示，医药行业的最近一次兼并高潮发生在2010年下半年：去年下半年，国内医疗健康行业并购数量分别为7月份97起、8月份92起、9月份87起、10月份77起、11月份72 起、12月份59起。但是今年以来，国内医药行业兼并重组的步伐有所放缓。1-4月，国内医疗健康行业并购数量分别为：1月份12起、2月份5 起、3月份6起、4月份16起。

对此，生物谷董事长张发宝认为，医药企业的并购思路已经从最开始的产业链布局调整为产品结构布局。“现在布局更多是产品结构的角度，比如化药强、医疗器械是短板，可能会做一些相应的并购，跟前两年主要是价值链或者产业链的角度稍微有点差别。”