恒瑞医药取得在美国注册新药的资格是创新药领域的最大看点。新药一旦研发成功，未来有可能替代国外产品，甚至出口海外市场。

2010年的四季报中，同仁堂均位列汇添富医药保健基金十大重仓股之列。

除此之外，上述两只医药基金同样失手于中报业绩的黑马股。截至上周五，紫光古汉以同比上涨3708%的成绩问鼎中报预增榜首位，此外，ST东盛、紫鑫药业、海南海药、以及ST中源的业绩增幅均超过了200%。同样可惜的是，上述业绩黑马股均没能出现于医药基金的重仓股名单。

屡屡失手黑马股的医药基金，虽跑赢了大盘，却无奈抱憾于板块指数。6月21日至7月15日，申万医药生物指数区间涨幅达到17.89%，分别跑赢汇添富医药基金和易方达医疗保健基金4.64个百分点和8.46个百分点。

如此情形不得不追溯到两只基金于二季度的仓位选择，医药板块前期的蛰伏态势，迫使它们慎重持仓。

今年以来，医药生物制品在汇添富医药基金资产净值中的占比节节下降，从2010年四季度末的69.16%，下降至2011年一季度末的67.40%，而在今年二季度结束时，该指标又进一步下调至64.61%。

而曾经对医药板块在二季度走势持乐观态度、并于4月上中旬快步加仓的易方达医疗保健基金，也于4月下旬放慢了建仓节奏。“出于对行业增速放缓、部分公司业绩低于预期以及宏观经济滞胀的担忧，本基金放慢了建仓节奏，整体仓位保持在55%以下的水平，一定程度上避免了净值的更大损失。”基金经理李文健在二季报中如此陈述。事实上，轻仓医药股是大部分基金在二季度的选择，众家基金也因此无缘尽享医药股本轮的强势拉升。

不过，对于三季度的仓位，李文健明确表示：“对医药板块在三季度的表现持谨慎乐观的态度，本基金在第三季度将采取稳步推进的建仓策略。”

汇添富医药保健基金的基金经理王栩也表态：“三季度将采取相对积极的策略，自下而上精选确定性成长的医药股。”

当然，使得医药基金跑输大盘的另外一个原因是重仓股的迷途深陷。汇添富医药保健基金自成立之初便坚定看好生物制药，去年四季报和今年一季报中，华兰生物均是该基金第一大重仓股，即便在医药板块持续下跌的今年二季度，该基金都未对此股做出任何减持。然而，这只生物制药行业的明星股近期却无奈深陷“失血门”。

7月12日，华兰生物被贵州省卫生厅告知本省只保留10家单采血浆站，公司将有3家单采血浆站被关停。而这3家血浆站采浆量分别占华兰生物2010年、2011年上半年总采浆量的39.29%和36.69%。

雪上加霜的是，就在华兰生物为挽救血浆站做最后努力的同时，7月14日，公司副总经理张宝献大举减持公司股票1600股。减持当日，股价跳空低开，全天大跌8%。根据Wind数据统计，6月21日至7月22日，华兰生物仅上涨4.26%，在170余只医药股中排名倒数。中报预告显示，华兰生物上半年利润或同比下降30%。

此外，作为易方达医疗保健基金第一大重仓股的双鹭药业，因中报业绩中主营业务发展低于预期，股价涨幅也明显落后于行业表现，6月21日至7月22日期间，该股约上涨11.78%。

抢筹：机构悄悄潜伏“创新药”

二季报中，基金建仓思路的不谋而合吸引了新金融记者的注意。

在汇添富医药保健的十大重仓股名单中，恒瑞医药和天士力新近上榜。值得关注的是，易方达医疗保健基金同样相中此两股，二季度加仓恒瑞医药和天士力分别约140万股和50万股。

与此同时，包括华泰柏瑞盛世、金元比联消费及金元比联价值增长在内的多家轻仓医药的综合性基金中，恒瑞医药竟也上榜十大重仓股名单。特别是在华泰柏瑞盛世的重仓股中，恒瑞医药成为唯一上榜的医药股。

另外，天士力也同时是汇添富旗下另外两只基金(汇添富策略和汇添富社会责任)的重仓股。

此两只股票缘何引得机构如此热捧?——“上半年炒‘整合’概念，下半年看‘创新’品种。”张宏斌向新金融记者概括的2011年的投资思路似乎能给此疑问以解答。

据了解，目前，恒瑞医药上海研发中心每年可以获得5到6篇全新的专利(不包括仿制药和制剂专利)，每年为公司提供2到3个小分子化合物进入临床阶段。

“随着新药研发的顺利进展，未来5年，公司有望上市一批拥有专利保护的小分子创新药。”东方证券医药行业首席分析师李淑花认为。

根据张宏斌的介绍，恒瑞药业取得的在美国注册新药的资格是创新药领域的最大看点。“一旦研发成功，恒瑞医药未来有可能替代国外的产品，甚至出口东南亚等海外市场。”张宏斌认为。

由此，恒瑞医药也吸引了众家机构的注意。“从股价走势来看，这只股票的换手率很低，基本上都在机构手中长期持有。”张宏斌提醒记者。

与之相似，天士力也是中医药行业创新药的佼佼者。据了解，天士力旗下的一类新药丹参多芬酸刚刚获批，第三代疫苗技术发展成熟，此外，公司也积极创新生物制药。

同样，汇添富医药保健基金在二季度的第一大重仓股人福医药也具备创新概念。7月6日，人福医药宣布了建设8大药物基地总计20亿元的投资计划。据公司预计，上述项目建成后将实现年销售收入50亿元，利税10亿元。而事实上，公司2010年全年的净利润才刚刚超过3亿元。

既如此，机构对于恒瑞医药、天士力以及人福医药的热捧，某种程度上是对创新药概念的追逐。“创新药的亮点在于议价能力高。创新药和专利药都具有政策保护期，在保护期内其他厂家不能仿制或生产，我国的保护期通常是5到10年。”张宏斌表示。

在利润空间受政策调控而左右摇摆的当下，定价权成为医药企业立足的根本。中信证券在医药生物行业中期策略中表示：“政策扰动将成为行业发展的常态，对于企业而言，或拥有独家品种、或拥有有生命力的产品线和产品梯队才能在这沉沉浮浮的干扰项中立于不败之地。”