近日，全球最大制药企业辉瑞公司表示，为了给股东创造更高价值，将剥离包括惠氏婴幼儿奶粉在内的营养品业务和动物保健业务，而这两项业务2010年分别为辉瑞贡献了19亿美元和36亿美元的营业额。

消息传来，全球制药界和乳品界一片惊讶。辉瑞并非因为业绩低迷而想剥离旗下动物保健和营养品业务，正相反，这两大业务在辉瑞旗下增长迅猛，根据财报，辉瑞的动物保健品业务2010年即获得了29%的增长。业内人士认为，正是因为制药领域白热化的竞争逼迫这家行业老大收缩阵营、壮士断腕，目的就是为了不从 “第一”的宝座上滑落下来。

种种压力逼辉瑞快刀斩乱麻

这次壮士断腕是辉瑞积弊重重下的奋力一搏，也有人说，这是“新官上任三把火”。因为新任CEO、曾在辉瑞效力34年的艾恩·里德于2010年12月走马上任，首次接管了这家销售额678亿美元、有162年历史的药业帝国。不管怎么说，刚刚经历了近15年飞速膨胀的辉瑞确实到了需要有人给他下一剂猛药的时候了，而里德的调整从2011年年初就已经开始了。

自从2000年收购华纳兰伯特制药公司以来，辉瑞就已经坐上制药行业第一把交椅，与其“第一”地位相称的，是在研发上大量的投入。数据显示，过去10年来，辉瑞在研发领域投入700亿美元巨资，但是巨额的投资并没有带来理想的回报。销售额10亿美元以上的“重磅药物”，10年中辉瑞只获得了两个，而且都是来自于收购。一个是收购华纳兰伯特得到的止痛药Lyrica，根据辉瑞年报，该药2010年销售额近31亿美元，增长8%;另一个是收购法玛西亚后获得的抗癌药Sutent，2010年该药销售额近11亿美元，增长11%。

庞大的研发开支带来的回报并不理想，10年间辉瑞有9个新药获得FDA批准进入市场，但大多业绩平平。2010年辉瑞用于研发的费用达到了94亿美元，《福布斯》杂志分析说，这笔钱足够900家小型生物公司做研发预算，其反差足以说明辉瑞公司的研发体制存在问题。

“辉瑞面临的一个重要问题是药品专利到期。”中投顾问医药行业分析师郭凡礼表示。曾创下38亿美元销售额的抗抑郁剂Effexor2010年就已经专利到期，在辉瑞公司2010年的财报上，该药的销售额已经降到了17亿美元。而更严峻的问题是重磅药物立普妥的专利将于2011年11月到期，这种当今世界上最畅销的药2010年销售额为107亿美元。根据财报，即便在专利保护期内，立普妥2010年的销售已较2009年和2008年有所回落。立普妥 2009年和2008年的销售额分别为114亿美元和124亿美元。

对此，辉瑞(中国)有限公司企业沟通部总监席庆表示，辉瑞将会通过采取一些列措施减少专利到期对立普妥带来的影响。

“正是因为看到了面对的种种困境，辉瑞才采取了向主业收缩的政策。”郭凡礼分析，“别看惠氏奶粉做得不错，但是这个业务并不是世界第一，而在制药行业辉瑞就是第一，投资者需要的就是辉瑞稳稳坐在宝座上。”

中国6个生产基地只剩下3个

辉瑞的一系列剥离行动在2011年年初就已经开始。

根据近日的声明，于2008年才开始在苏州园区动工的惠氏营养品厂也将剥离。“惠氏原来在上海有一个营养品厂，但是产能太小，只能满足中国市场需求的 10%，所以后来在苏州重新投资建厂，这是原惠氏公司在世界上最大的奶粉生产厂之一，年产可达4万吨。”席庆介绍。但他表示，奶粉板块未来的出路并没有最终确定，也可能是像美赞臣那样拆分出来独立上市，也可能是和别人合资，逐渐退出。

对于惠氏拆分给国内奶粉行业格局将带来什么影响，中投顾问食品行业研究员周思然表示，截至2010年7月，我国奶粉市场上多美滋、美赞臣、雀巢、雅培、惠氏的占比分别为16.76%、12.06%、 10.58%、7.29%和4.72%，惠氏在洋奶粉中位于第五。他认为，辉瑞出售惠氏奶粉之举必将会影响奶粉业格局，具体的变化仍取决于哪个企业能够成功接盘惠氏奶粉。若达能接手惠氏，则达能多美滋的市场份额将达到20%以上，若雀巢接手惠氏，则意味着雀巢的占比将达到15%左右。

“虽然从规模上说，尤其在合并惠氏之后，我们的动物保健品业务是世界上最大的之一，但是经过仔细审核之后，我们确认动物保健品业务和主业距离还是很大。”席庆解释，对于辉瑞来说，2010年678亿美元营业额中，制药业务为585亿美元，多元化业务89.7亿美元，制药业务大致占了86%，相比之下，多元化业务还是比例很小的。

这样，在辉瑞核心制药业务以外，多元化业务的四大板块：营养品业务、胶囊业务、动物保健业务和健康药物中，经过剥离，只留下健康药物一块。“这一块就是一些保健药，比如善存片、复合维生素等等，都是以前惠氏公司带来的。”席庆介绍。

至此，辉瑞在中国的六大生产基地，在回归主业的过程中，只剩下大连制药厂、苏州惠氏制药厂、无锡制药厂三家。

“相对于制药业务，无论动物保健品业务还是食品业务，利润都显得太低，这是制药企业乐于放弃的一个原因。”郭凡礼表示，即便在国内，因知识产权保护而享有单独定价权的药品利润就极为丰厚，“比如同仁堂、云南白药，他们的一些中药利润甚至能达到60%到70%。”

过分依赖并购带来的后果

翻看辉瑞的历史，虽然是百年企业，但是真正发迹的时间却并不长。1972年，辉瑞的销售额才开始突破10亿美元，而超高速膨胀称行业老大则是最近10年的事。

1997年性功能治疗药物万艾可的成功让辉瑞变得炙手可热，辉瑞也从2000年开始走上“并购专家”的轨道。“辉瑞的问题是，近10年来，增长都是靠并购拉动的，研发驱动的因素太少，而这样的增长不会持久，因为能并购的庞然大物越来越少了。”一位行业人士评论，而辉瑞新任CEO里德也表达了这种观点。

“辉瑞新任总裁看到了过度依赖并购带来的问题，他在去除多元化上的强硬作风导致了这次大胆的瘦身。”郭凡礼分析。里德前任金德勒2006年就任，他从法律顾问的位置上攀升到辉瑞总裁宝座。有媒体指出，这位律师出身的总裁抓小放大，习惯从微观管理公司事务，导致决策过程屡屡失误。他对公司并购比较擅长，但对全面管理公司并不精通，由于缺乏新产品,辉瑞业绩开始下滑。自2006年7月金德勒出任CEO以来，辉瑞制药股价已下跌了35%。

辉瑞更换总裁可以用突然来描述。2010年12月，这家全球制药老大突然宣布推选里德为公司总裁，而金德勒辞职的理由竟然是“感到筋疲力尽”，希望能卸任去“充电”。