“去年及今年上半年，我国医药工业生产维持较高的增幅，但是利润水平有所下滑;商业平稳增长，利润率进一步回升，加速集约化;药品终端销售活跃，医院终端高幅增长，零售市场增速放缓，第三终端就诊量持续攀升，基层医疗机构对零售终端的客源分流逐步显现;医药出口恢复强劲增长，但总体呈现量增价减的趋势，这对行业出口后劲带来负面影响。”

SFDA南方医药经济研究所所长林建宁在第六届中国制药工业百强发布会上，对过去一年以来的中国医药经济运行情况进行了全面的分析。他在专题报告“政策变局与资本主导时代的来临——分析医药经济运行状况及主要影响因素分析”中，更进一步强调了新医改政策持续作用和资本推动这两大主导因素对中国医药经济运行的深刻影响。

医药经济运行喜中含忧

“上游的成本在增加，下游的价格却在下降，这是造成整个行业效益下降的主要原因。”

林建宁在报告中发布了一系列数据：南方所将去年全年医药工业总产值修正为12368.27亿元，同比增长23.1%;今年一季度，全国医药工业总产值累计完成3143.11亿元，同比增长25.45%;今年1~4月，医药工业总产值4374.7亿元，显示出较快的增长势头。医药工业的产销衔接均有明显增长，主要是工业销售收入高于工业总产值的销售收入。今年一季度，医药工业销售收入3050.57亿元，同比增长27.31%;1~4 月，实现销售收入4253.05亿元，同比增长28.44%，比去年同期明显提升。

不过，林建宁提请业内注意：工业总产值增幅虽好，但利润水平增幅不如总产值的增幅。今年一季度，医药工业利润总额为312.19亿元，同比增长21.30%;今年1~4月，医药工业利润总额为422亿元，环比有所下降，增幅只有18.29%。

“上游的成本在增加，下游的价格却在下降，这是造成整个行业效益下降的主要原因。”林建宁分析指出。

从各子行业来看，只有中药饮片行业的利润率高于去年同期水平;利润增幅最低的是化学原料药行业;生物制药行业的增长也只有4.19%。

“我们感觉到，工业销售利润率在‘十一五’期间由2006年的8%提升到了2008年的10.69%之后，一直维持在10%以上。但今年1月份开始出现下滑，跌破10%。如果把生物制药行业的利润率与去年相比，下滑了2个多点。”林建宁如是说。

2010年医药商品总销售额达到6820亿元，同比增长20%。今年，南方所的测算是增幅为23%，达到8390亿元。

在三大终端方面，医院终端表现平稳。“十一五”期间，我国16个重点城市样本医院用药金额增长了2.83倍，至2010年达到 769.77亿元，5年复合增长率为29.7%;今年上半年约增长26.3%。而药店零售终端市场的增幅则有所下滑，预计今年1~6月仅增长了13%，其中零售连锁百强的增幅不超过10%;零售业的扩张速度减缓，门店增长明显下滑，门店间的竞争到了白热化阶段。

第三终端在政策引导下，门诊人数增加，对医院终端、药店零售终端的分流作用进一步加大，南方所预计2010年第三终端全年规模为1297亿元，同比增长27.9%，今年的增幅应不低于这个比例。

林建宁提醒企业注意的另一个利空因素是，药品出口量在高速增长时，出口价却在快速下滑，特别是25种大宗原料药出口均价跌幅超过20%，“人民币对内贬值，对外却在升值，对未来出口不容乐观。”

政策与新医改密不可分

“新医改政策过去三年主要是做三件事，未来一段时间仍将围绕这三件事来做。”

“近三年甚至未来相当长一段时间内，所有医药产业的相关政策均跟新医改密切相关。”林建宁如是描述政策于中国医药经济的重要性。为了便于梳理，他还用一份路线图来演绎有关政策之间的联系，路线图上将药品招标、药价、医保制度、基药制度等关键因素一一涵盖。

“新医改政策过去三年主要是做三件事，未来一段时间仍将围绕这三件事来做。第一件事是医保扩容，第二件事是加大基层投入，第三件事是公立医院改革的试点。”林建宁表示，最容易实现的是医保扩容，通过前几年的努力，到今年底将基本到位，这是全民得益、工商企业也能得益的好事，而最难的是公立医院改革，管办分开与公益性的矛盾、资源该向基层倾斜还是该投向公立医院改革都面临抉择。

而从药品监管重点来看，现在强调基药过程中价格低成本的药品被列为重点核查对象，要求各地核查的标准要一致，这对主流品牌企业而言是利好。

对于主流企业来说，需要关注的相关政策还有全程电子监管、跨省核查及联合核查、分批实施统一价格、推行全科医生制度、实行转诊制、提高社区医疗报销比例以及扩大医保目录范围等。

资本的影响力日益强大

“2010年，医药企业IPO数量达24家，为历年之最。今年上半年，上市医药企业为14家，医药行业第二轮上市高潮来临。”

在中国医药经济两大主导因素中，资本的推动作用越来越强大。若说前几年其带来的影响只是苗头初显，那么去年和今年资本对产业的强劲推动特征已经非常明显，资本正在加速拉升企业业绩，推动企业研发创新，提升集约化进程。

目前，已涌现出一大批医药上市公司，其中到海外上市的有62家，在国内上市的170家。美国的资本市场上，医药行业总市值排在第四位，总营收占1.97%，相较之下，我们的发展空间还很大。“医药公司第一股哈药自1993年上市之后，经历了两个增长期：第一个是1996~2004 年，8年间增长较快;近几年迎来第二个增长期。

2010年，医药企业IPO数量达24家，为历年之最。今年上半年，上市医药企业为14家，医药行业第二轮上市高潮来临。”

林建宁指出，无论是在主板市场、创业板抑或中小板上市，医药行业在资本市场上的表现总体较佳，市盈率均高于平均市盈率，业绩稳健。除了企业内部发展所致，基金的推波助澜功不可没。

2009~2010年医药行业良好的创投环境，吸引了各路基金争抢。

在新的行业环境下，林建宁认为低成本扩张时代已经过去。“2010年私募投资医药健康领域案例合计103起，投资总额18.58亿美元，创历史新高。当中，有VC/PE背景的医药IPO就有12家;有18家基金已退出，账面回报率是10.5倍。全年中国VC/PE市场平均账面投资回报率是8 倍左右。医药行业目前上市公司还比较少，这些资金的进入，相信不是短期的，带来的效益是长期的。”林建宁还表示，自从东北制药重组拉开了医药并购序幕之后，医药行业内部的并购此起彼伏，在过去一年更是快马加鞭，目前基本形成了以国有和民营两大阵营，以及以华润、国药、上药等为代表的派系并购格局。

预测年内工业总产值同比增约23%

“去年底，我们的预测假定有三大前提，现在看来都基本成立。预测2011年医药工业总产值不低于15200亿元，同比增长不低于23%。”

在报告的最后，林建宁还透露了南方所医药经济研究所修正后的医药经济运行数据预测：“去年底，我们的预测假定有三大前提，现在看来都基本成立。预测2011年医药工业总产值不低于15200亿元，同比增长不低于23%。七大类医药商品销售总额增长在23%左右。”

虽然预测今年内医药行业总产值也会有不错的增长，不过林建宁提醒业内人士，南方所此前就“年中是否应调整预测数据”曾展开研讨，最后决定不作调整。

“我们不调高预测的理由有五点：一是央行年内第三次加息、第六次上调存款准备金率，我们感觉到经济增长幅度可能没有人们想象的那么快;二是上半年的高幅增长以中药为主;三是出口量增价跌，后劲或乏力;四是医药工业利润率下降;五是8500亿元的财政投入存疑。”林建宁说。

对此，林建宁进一步解释，政府计划2009~2011年财政投入8500亿元。如果按此计划，今年新增资金应会很大，因为前两年投入并不大。“我们对于2008年财政投入2757亿元这个数据的理解是，在每年的投入基数不重复计算的情况下，8500亿元是新增的，但是今年全国‘两会’期间，相关部门官员在答记者问时说‘8500亿元基本到位，而且大大超过，达到11342亿元，比8500亿元增加了2842元’，估计是把以前的基数都计算进去了。若按这样计算，财政新增投入并非像人们预期的那样多。”而且，南方所在市场调研中发现，地方财政普遍较困难，对医改投入的积极性必然也不高。

对于“十二五”期间中国医药产业的走势，林建宁的总体判断是，我国的医药产业将进入一个新的时期，具有五大特点：一是医药业将进入加速发展期，中国将成为全球第二大药品市场;二是将进入结构调整期，创新将主导竞争格局的变化;三是国际竞合增加，国际化进程将催生一批现代企业;四是我国医药将进入资本主导期，行业集中度进一步提高;五是我国医药将进入跨地域整合期，规模成本优势将促使一批大型企业相对垄断品类市场。