海王生物日前的一纸公告，宣告与葛兰素史克(GSK)的磨合失败，两年联姻到此结束。

GSK也同期宣布斥资2400万英镑(合3900万美元)，购买其在华合资公司——深圳葛兰素史克海王生物制品有限公司中原深圳海王英特龙生物技术股份有限公司持有的51%股权。这意味着待协议经中国政府批准后，GSK将成为原合资公司的唯一所有者。

这个始于2009年以“致力于流感、大流感疫苗的开发和生产”为前提的“牵手”，使海王生物一跃成为“抗甲流”概念牛股，并获得市场的疯狂追捧。然而两年过去，一张为“零”的成绩单引发了双方的分道扬镳。海王生物就此卸下甲流股的光环，而GSK则如愿单飞。

海王生物“减负”

2009年6月9日，海王生物旗下子公司海王英特龙与GSK正式签订合资合同，共同投资设立葛兰素史克海王生物制品有限公司(即 JV公司)。其中，GSK持有合资公司40%的股份，海王英特龙则持有60%的股份，新合资公司主要为中国市场开发和生产流感疫苗，包括季节性疫苗、大流行前和大流行流感疫苗。双方当时对此合作信心满满，项目设计年产4000万人份季节性流感疫苗和超过1亿人份大流感疫苗。

然而两年过后，公司引进的甲流疫苗因为种种因素至今未能上市，并因此带来较大损失。海王生物方面表示：“根据中国2010年新颁布药典，JV 公司必须增加流感疫苗上市前的工作，因而JV公司原计划的投资额和时间均会增加，JV公司亏损将持续增加。同时，在疫苗产品未上市的未来几年，JV公司每年仍将产生大额亏损，对海王英特龙及本公司的业绩产生不利影响。”根据公告，两年的投资，致使公司累计减少净利润近870万元。

此外，根据JV公司相关合资合同，海王英特龙预计将于合资公司产品上市前失去控股权。而这在此前已初见端倪：2010年8月12 日，海王英特龙向GSK出售JV公司9%股权，JV公司股东结构变为——海王英特龙出资3944.83万美元，占51%;GSK出资3838.17万美元，占49%。

在多种因素的推动下，海王生物决定与GSK和平分手，将JV公司51%股权转让予GSK。双方认为，由GSK独资控股合资公司更符合双方企业和产品的战略发展规划。

在海王生物看来，告别GSK不但可以消除JV公司亏损对其业绩的不利影响，而且可以收回3900万美元(约2.52亿元人民币)的现金。而海王生物则计划将资金投入其新设立的控股子公司泰州海王，顺应当前国际国内生物制药领域迅速增长的蛋白质和多肽类药物市场发展趋势，以海王已进入临床阶段的自有专利生物制品“重组人胸腺肽α1”为导入品种，实现多肽和蛋白质类药物产品的产业化发展。

尽管如此，海王生物此番动作的动机还是受到了部分观察人士的“海王忽悠投资者”质疑。

GSK疫苗本土化坎途

被海王生物视为重负的JV，却是GSK在中国疫苗市场布局的重要组成部分。

GSK全球生物制品总裁吉恩·斯蒂芬尼(JeanStephenne)表示：“GSK决定获得原合资公司的全部股权，充分反映了公司希望通过建立本地化的生产能力，从而进一步在中国拓展疫苗业务的决心。”

GSK方面还透露，原工厂已经为流感疫苗的生产完成了安装相关设备及生产基地的准备工作，并于今年5月9日开始试产流感疫苗产品，待完成临床验证和GMP认证，并向中国相关政府相关部门取得有关产品所需的生产销售牌照及许可后，将会把疫苗产品正式推向中国市场。

而以中国为代表的新兴市场正是全球最大的疫苗企业GSK疫苗发展的长期战略。来自平安证券的数据显示，GSK2010年在全球的疫苗销售收入为67亿美元，近六年(不含H1N1甲流疫苗)的年均复合增长率为18%。在新兴市场，GSK疫苗产品定位于中高端市场，占有率为38%，占公司全部疫苗收入的21%。目前在中国采取多种经营方式，拥有多达10个产品。正在进行Ⅲ期临床的HPV疫苗将是其最具市场价值的产品。

但GSK在中国疫苗市场的本土化之旅并非一帆风顺。2009年10月，GSK与江苏沃森生物技术有限公司签约，共同投资4120万英镑，在泰州医药城组建合资企业江苏沃森葛兰生物技术有限公司，前期主要从事麻风腮疫苗的研发和生产，后续将进行轮状病毒(小儿腹泻)疫苗的研发和生产。这一合作在当时被视为对GSK在中国的本土化进程具有重要意义。

然而，就在与海王生物分道扬镳的前一个月，GSK与云南沃森的合作已宣告终止。5月16日，云南沃森发布公告称，GSK终止与沃森生物全资子公司江苏沃森公司的子公司江苏沃森葛兰生物制品有限公司麻腮风疫苗项目合作，并且终止对沃森葛兰合作项目资产收购的洽谈。公告称，随着《中华人民共和国药典》(2010版)的颁布实施，由于含有抗生素，SFDA未批准葛兰素史克公司麻疹-腮腺炎-风疹疫苗(MMR)在中国进口和灌装。这成为双方合作破裂的直接原因。

平安证券认为：“沃森生物已上市产品Hib疫苗及多个在研产品和GSK直接竞争。麻腮风疫苗项目的终止，意味着沃森与GSK的合作是短暂的，但竞争却是长久存在的。”