东北制药再推增发计划负面因素仍存

文章来源:经济参考报 发布时间:2011-06-10

继今年3月初东北制药[15.91 -2.81% 股吧]公开表示撤回增发议案后,公司于6月4日再度发布增发计划,拟非公开发行不超过1.5亿股股份,募集资金总额不超过24.3亿元,用于V C原料药等6项异地改造建设项目。虽然公司时隔3个月再度推出增发募资方案,但是V C原料药价格下降仍是负面因素之一。

东北制药 (SZ:000597)最新价:15.91 0.46 2.81%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本个股股吧 优股预测 龙虎榜2010年3月,东北制药推出的方案计划募资29.58亿元投资原料药生产线建设等7个项目。东北制药证券代表田芳在接受记者采访时指出,由于2010年下半年开始V C原料药价格持续下跌,造成公司2010年业绩同比大幅下降,令增发计划推进难度加大,所以,公司在今年3月份撤回了2010年度公开增发的相关申请文件。

此次公布的增发议案与之前有两点不同:一是以非公开发行的方式,发行对象不超过10名特定投资者。二是拟投资项目由原来的7个减为6个,拟募集资金由29.58亿元减为24.3亿元。但所募资金主要用途没变,仍是为了原料药生产基地整体搬迁建设暨产业升级改造。

据了解,东北制药在原料药领域共有多个在全球排名前三位的产品,如V C、脑复康(吡拉西坦)、左卡尼汀、磷霉素钠、黄连素、氯霉素、金刚烷胺、金刚乙胺等。但公司现有原料药基地建于上世纪80年代,迄今已有近30年的使用历史。

“生产能力饱和、设备和设计相对陈旧和落后已渐渐不能满足公司未来业务发展需求,加上环保压力与日俱增,令东北制药急需再融资进行改造升级,”东北证券[17.72 -1.28% 股吧]医药行业分析师刘林说。

不过,他对于东北制药此次增发表示出一定担忧。由于定价基准日为公司2011年度第一次临时股东大会决议公告日(预计为6月22日),如果增发1.5亿股募资24.3亿元,增发价应为16.2元。由于增发价为不低于定价基准日前20个交易日的交易均价的90%,要达到16.2元的增发价,则交易均价应在18元以上。截至6月8日,公司收盘价为16.38元,能否成功增发,目前还存在较大的不确定性。

对此,田芳表示,公司本次增发计划是拟非公开发行不超过1.5亿股股份,募集资金总额不超过24.3亿元,按照上述推断增发价16.2元也只是上限。另外,在定价基准日至本次发行日期间,公司如有派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项,还将对发行价格进行相应调整。

东北制药一季报曾披露,受主导产品V C市场竞争激烈、价格同比大幅度下降,以及能源、原材料等价格上升影响,预计今年上半年净利润约为500万元-1500万元,同比下降91.24%-97.08%。

本次非公开发行后,东北制药总股本将由33381万股最多增加到48381万股,公司总股本增加约44.94%。由于发行当年募集资金投资项目尚在建设期,不能产生效益,导致公司还存在因股本扩张而摊薄每股收益的风险。

鉴于目前V C价格依然处于低位,约45-48元/公斤,业内机构预估即便是2012年这一价格有所回升,也恐难以恢复至2009年80-85元/公斤的水平,预计东北制药短期业绩或难有突出表现。

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