2010年，全球生物技术产业经历了很多事件，有历史性突破的美国医疗改革立法通过，有爱滋病研究、肿瘤免疫、干细胞进入临床试验等科技进展，也有行业大裁员、产品被召回、药厂因欺诈被起诉等负面新闻。生物技术资本游戏玩得还算顺畅，总体跑赢大盘，说明这一高科技“重镇”还是被投资界所看好。

著名生物技术专家、风险投资家、产业资深作家兼评论家史蒂芬·博乐博士日前对外发布了他对生物技术产业2011年的展望性看法和预言。他认为，在生物技术这样一个充满活力的行业环境中，2011年需要有新的玩法和指南。

投资界预期乐观

博乐先生给我们描述了十分动人的大好前景：“生物技术行业和资本界将更看好那些能驾驭风险的企业，而不是早期研发的企业， 后者往往具有更高的失败风险;新的一年， 新兴生物技术市场，特别是巴西、智利、中国、印度、马来西亚和俄罗斯，增长速度肯定超过美国和欧洲;各国医疗改革带来的挑战和巨大商机，将成就具有特色的医药产品和医疗服务模式的企业的发展良机。”

这位博乐公司CEO表示，2009年那场资本市场和金融系统崩溃成为重塑现有产业体系的主要推动力，但这种潜在的驱动力并非唯一求变因素;相反，金融危机有助于加速已经开始的各种变化，从全球化、医疗改革、市场重心偏移到气候变化，生物技术产业的众多高级主管目前都在忙于着手关于如何应对的指南新篇。

“总体来说，新的一年将是生物技术产业良性运行的年份之一。”博乐先生如是总结。他对生物技术产业2011年的展望还是相当积极正面的：融资环境将继续得到改善，投资者将重点扶植那些减轻运营风险的企业，支持有能力执行业务计划的企业高管;投资者不会放慢节奏，大型制药公司与生物技术的合作会增多，那些跨国制药企业和生物技术巨头将再次争夺具有先进后期研发产品管道的中小公司，并在重要技术领域进行圈地扩张;产业界的合作伙伴关系将继续深化和调整，并购买卖将反映“共享风险”的交易结构，由较小的预付款和较大的里程碑支付所取代;参与中国、印度和拉丁美洲等新兴市场淘金的企业将增加在这些国家地区的合作。

不确定性因素潜藏

迈入新的一年，生物医药还是有喜有忧，投资界的美好愿景能否成为现实，将取决于某些特定条件是否得到满足。

比如，美国共和党夺回众议院控制权，在某些立法方面将形成制衡和拉锯战，从而延后某些重要健康产业立法的进程，使得产业发展的不确定性增加;跨国药厂虽然会继续并购各类公司，使投资者有更多的退出机制和收益，但FDA日益收紧新药审批标准，延长审批时间，将给新兴公司带来很大的困惑，这也是为什么去年 IPO公司上市艰难、上市后表现不如预期的重要原因。而这势必影响未来IPO招股募资的热情。

此外，还要看美国的总体经济和金融形势，欧洲部分国家的危机处理，以及对药品价格的控制情况。人民币的进一步升值，一方面会增加国内企业出口壁垒，另一方面也会增加国外厂商成本，企业的业绩成长和盈利状态将决定资本市场会否追捧企业。

VC-PE是资本趋利的典型代表，投资周期越长、风险越大，它们就越不敢投资，而最需要投资的企业恰恰是创新型科技中小型公司。目前VC对投资早期公司的兴趣不浓，有的VC自身融资也遇到障碍。因而，生物科技产业资本涌动还需要看新药审批速度快慢、并购价格是否看涨、政府研发经费是否增加、百姓消费是否旺盛等许多因素。

而中印等新兴国家的医药市场和研发实力会继续大大提升，成为投资界的共识，资本流向或许会往这些国家偏移。估计今年IPO市场将上演中国企业的表现时段，中国和印度企业的海外扩张和并购也将进入小高潮。