费用下降7818万元财务顽疾渐除

冀中能源[33.10-3.50%]的入主使华北制药 [13.063.00%](600812)焕发生机。公司今年1季度实现收入16亿元、净利润1.3亿元，同比增长48%、369%，重组效应初现。但是公司未来主打产品头孢类的盈利能力不强，毛利率仅有10.42%，经营有待加强。

财务重组卓有成效

重组实施后，令人印象深刻的是董事长王社平的雷厉风行。

有市场人士指出，目前华北制药的销售收入、利润指标与其资产规模和历史地位不相称。究其原因，2006-2008年，华北制药的财务费用分别高达2.4亿元、2.8亿元、2.9亿元，每年支付给集团的各项费用高达6000万元、8000万元和1.2亿。财务管理混乱、财务负担过重成为上市公司发展的桎梏。

王社平一上任，便把手术刀直接指向沉疴多年的财务部门，对过去的400多个账户进行梳理，在一周之内实现了资金集中。公司受让旗下5家子公司所持财务公司股权，财务公司由冀中能源控股，控股比例50.1%。仅仅一个月后，冀中能源对财务公司增资扩股，控股比例提高到 80%。

不得不说这场“手术”动得卓有成效。根据年报，华北制药2009年的财务费用比去年同期下降了7818.64万元。华北制药的管理效益提升空间由此可见一斑。但公司的管理费用上升超过1亿元，这是因为管理层为鼓舞士气而给每位员工加薪。

另外，管理层也出现大刀阔斧的革新。新一届董事会成员选举了下属骨干企业4名一线业务专家进入董事会，并设立4个专门委员会分别管理公司的战略投资决策、审计、提名与薪酬、关联交易。

头孢产品盈利不佳

2010年2月11日，华北制药公告其母公司吸收合并凯瑞特、北元、制剂公司及销售公司4家全资子公司，全资子公司华仁公司吸收合并倍达公司。

华北制药凯瑞特药业有限公司具有年产2000万头孢类无菌粉针、2亿片剂、6000万胶囊的生产能力，固体制剂车间于2005年9月通过GMP认证。公司自转股之日，就把目标设定为通过美国FDA和欧洲EMEA认证，将产品销往海外市场。

此前印度拟对我国青霉素工业盐和6-APA征收高额的反倾销税，曾有市场人士担心将严重打击市场信心，下挫华北制药等药企的业绩。但根据商务部4月30日发布的信息，印度财政部已经否决商工部反倾销局(DGAD)做出的对原产于中国、墨西哥的青霉素G钾(Penicillin-GPotassium)和中国产6-氨基青霉烷酸(6-APA)征收临时反倾销税的建议。

一位不具名的分析师对《证券日报》记者表示：“就算印度征收反倾销税，对华北制药的影响也微乎其微。”但是不可否认的是，华北制药头孢类产品去年未能显现出较强的盈利能力。这位分析师表示，“如果经营得当，头孢类产品的净利率将大于10%，但华北制药2009年头孢类产品的毛利率只有10.42%，盈利能力还有待观察。