4月份单月，医药生物指数和沪深300医药指数分别环比上涨了2.1%和7.4%，相对A股走势分别超越了9.8和15个百分点。我们以2008年 10月份为基点，医药生物指数和沪深300医药指数至今已分别上涨了157%和149%，相对A股超额收益分别为94.7和87.1个百分点。4月份，上证综指下跌了7.7%，医药生物指数涨幅为2.1%，相对上证综指上涨了9.8%。
医药板块整体估值较高

目前，医药生物指数和沪深300医药指数的动态市盈率(TTM)分别为40.47和26.05，与上证综指PE相对比值分别为154和183(2002年1月估值比值为100)，相对估值维持高位。

预计医药板块在较长一段时间内仍将保持强势，医药生物指数和沪深300医药指数的估值及相对估值的比值将处于历史较高位。

虽然医药板块2009年和2010年一季度整体业绩成长较快，但目前估值压力仍较大。鉴于大部分医药股整体估值较高，中短期精选医药个股的难度很大。

特色原料药企期待大发展

不过，从国外特色原料药发展历程来看，在制剂产品出口的时候净利润增长率都超过50%，股价和市值也是大幅度攀升(通常制剂产品毛利率在70%以上，而原料药毛利率低于50%)，而目前我国特色原料药企业处于大范围出口的关键准备时期(原料药和制剂生产车间建立导致的“投入大于产出”)，如果成功将奠定中国特色原料药企业在全球的地位，相关企业业绩和股价也将爆发性增长，建议投资者给予重点关注，从而分享公司快速成长带来的超额收益。建议关注海正药业 [25.95-2.44%](600267，收盘价25.95元)、华海药业[17.09-4.15%](600521，收盘价17.09元)、海翔药业 [16.661.34%](002099，收盘价16.66元)、海普瑞[132.22-8.34%](002399，收盘价132.22元)等。

海正药业是国内最成功的特色原料药生产企业。目前公司涉及领域广阔，包括抗肿瘤、抗感染、心血管、抗寄生虫及兽药、内分泌药五大用药集群。预计公司未来三年年均复合增长率不低于30%，长期投资价值明显。

华海药业是心脑血管原料药龙头企业。公司与默克签订了上亿美元的长期订单合作合同，与诺华签订超过1亿美元的2012年订单合作。成长潜力巨大，具备长期投资价值。

海翔药业公司最大看点是与德国BII的合作。在积累了经验后，公司同BII及其他海外巨头的合作范围将大幅拓展，而其2010年重点计划就是完善市场战略布局，目标是全面覆盖全球前20位的通用名药厂，与3~4家原研厂加深合作，有目的的覆盖新兴市场前5~10位的制剂厂。

海普瑞是全球肝素原料药的领导者。公司现已发展成为全球产销规模最大的肝素钠原料药生产企业，公司的肝素钠原料药99%以上销往海外。当前估值偏高，建议投资者保持谨慎。华泰证券日信证券