Kenvue主要生产和销售泰诺、李施德林、露得清和邦迪创可贴等知名品牌。2023年，该公司收入达154亿美元。

强生计划将这些股份以“债转股”方式出售给高盛（Goldman Sachs）和摩根大通（J.P. Morgan），所得资金用来投资高附加值板块。按照Kenvue上周五的收盘价20.54美元计算，这笔债务与股权交换价值约为37.5亿美元（折合人民币约271亿元）。

受消息影响，强生股价于今日（美国时间5月13日）小幅上涨0.87%，收盘价为20.36美元，总市值为3639.38亿美元；

而Kenvue股价于今日（美国时间5月13日）下跌了0.88%，收盘价为20.36美元，总市值为389.86亿美元。值得注意的是，Kenvue的股价今年迄今下跌了4.6%，较2023年5月的上市价下跌了近8%。

此前减持80%

事实上，这已经不是第一次强生减持Kenvue了。

据悉，在2023年5月，也就是Kenvue最初上市的时候，强生持有约90%的股份。但在随后的7月底，强生提出了一项要约，允许其股东将持有的强生股票换成Kenvue的普通股。最终，强生公司接受了共计1.9亿股强生公司普通股，以换取15亿股Kenvue普通股。

通过这项交换要约，强生剥离了至少80.1%的Kenvue股份，剩余股份占Kenvue普通股总量约9.5%。而此次交易完成后，强生将不再持有Kenvue的任何股票。

01

股价下滑

年内累计裁员1000人

资料显示，强生集团的业务主要分为三大板块：制药、医疗器械、消费者健康。2022年，强生首次宣布拆分其消费健康业务，作为一家独立公司在纳斯达克上市，取名“Kenvue”。

2023年5月4日，Kenvue正式单飞上市，以近3000亿的巨额募股跃居美股史上最大IPO之一。彼时Kenvue市值达到503亿美元，强生拥有89.6%的股权。

上市后强生旗下的制药和医疗科技业务作为新的强生公司继续运营，而Kenvue作为新消费者健康公司，专注消费品和个人健康护理业务，完全独立运营。

从品牌矩阵来看，Kenvue的实力不容小觑，旗下共有包括泰诺、李施德林、露得清、艾惟诺、城野医生等在内的44个品牌，业务分为三大板块：

一是皮肤健康/美容板块， 营收占比30%，致力于为皮肤提供最好的护理产品，包括露得清、艾维诺、城野医生、大宝等在内的16个品牌；

二是基础健康板块， 营收占比32%，包括伤口护理、口腔护理、婴儿护理和女性健康品牌，有李施德林、创可贴绷带、OB卫生棉条及包括去年8月新在美国市场推出的婴幼儿护理品牌Vivvi & Bloom在内的12个品牌；

三是个人护理板块， 营收占比38%，包括非处方药和保健产品，如泰诺、莫特林等在内的16个品牌，其中还包括强生公司在伤口护理领域制霸百年的“邦廸创可贴”。

1920年强生邦廸创可贴问世，此后几十年，邦廸在全球狂销1000亿片，为强生公司的崛起作出重要贡献。在鼎盛时期，邦廸一度雄霸70%的创可贴市场。尽管如今国产品牌崛起，但在“止血”产品市场中邦廸创下这一记录仍未被打破。

2023年这些产品线为Kenvue创造了154亿美元的营收，2024年第一财季实现营收38.9亿美元，同比增长1.09%。

Kenvue2024 Q1

年内多次裁员

尽管上市第一年就展现出了强劲的实力，但Kenvue的股价却一直在走下坡路。据悉，Kenvue今年迄今下跌了4.6%，较2023年5月的上市价下跌了近8%。

除了股价下行以外，Kenvue今年以来还宣布了多次裁员。

• 今年年初，Kenvue宣布解雇位于新泽西州斯基尔曼总部的51名员工，并表示公司的其他部分也在进行重组。

• 4月11日，Kenvue宣布旗下品牌露得清将永久关闭其洛杉矶办事处，此次关闭将导致135人被裁员。关于关闭办事处涉及到的裁员，Kenvue发言人接受媒体采访时给出的回应是，关闭办事处是促进增长和改善合作努力的一部分。

• 5月7日，彭博社报道称Kenvue将在全球范围内裁员4%。根据其年度报告，截至2023年底，该公司拥有约2.2万名员工，此次裁员约影响900个职位。

02

抛售后，强生如何布局？

那么完全减持后，强生会如何规划其未来的商业版图？

从业务布局来看，强生是一家十分乐于探索的企业，它不会限制自身产品种类的开发，而是在保持高速增长的同时，通过收购和扩张，保证业务的全面发展。

1200亿收购加码心血管

2022年11月，强生宣布以166亿美元收购介入心脏泵领域唯一领导者Abiomed，达成了该公司历史上规模最大的一笔收购交易。Abiomed以其介入式心脏泵“Impella”闻名于世，该产品是目前全球唯一获得美国FDA批准，适用于需要高危PCI（经皮冠状动脉介入治疗）的严重冠状动脉疾病患者、急性心梗心源性休克治疗或右心衰竭的经皮心脏泵技术。

重组骨科业务

2023年10月，强生还公布了其在骨科业务上的重组进展。为改善医疗科技（MedTech）业务的未来盈利状况，公司采取了简化和集中骨科业务运营的重组措施。预计该重组将于2025年底完成，虽涉及7亿至8亿美元的成本，但将极大提升该部门满足市场需求的能力。

哥斯达黎加建厂

新工厂建模图

同期，强生医疗科技发文宣布，将在哥斯达黎加建造一座约20万平方英尺的生产工厂，重点生产骨科和心脏节律解决方案相关产品，面向全球市场供货。其强调到，这将是强生医疗有史以来在美国境外进行的最大规模投资”，预计该工厂未来三年内将创造3000个工作岗位，不过具体投资金额并未披露。

03

强生中国布局

自1985年，强生作为改革开放以来首批进入中国市场的跨国企业，强生在华成立了西安杨森制药有限公司。多年来，强生一直致力于提供高质量的创新产品来满足不断增长的医疗健康需求，为中国病患和消费者带来健康，建设健康中国。

如今，强生全球包括医疗器材、制药、消费品、全视业务均已进入中国，并分别成为该业务领域的领军者。目前，强生在华设有10余家法律实体，9大供应链基地，分布于北京、上海、广州、苏州、西安等城市，员工数约1.1万人。

其强生中国区总部位于上海，在上海徐汇区、浦东新区、闵行区等拥有多家注册公司和生产工厂，是上海外资企业纳税百强。中国市场是强生全球发展最快的地区，2019年，强生全球执行委员会在北京宣布将中国定位为全球创新引擎。

此外，强生也是支持上海市政府打造全球科创中心的领军企业。上海作为强生在全球的四大开放式创新平台之一，结合公司在亚太和全球的资源、专业知识和区域优势，支持本土初创企业发展，将突破性的医疗健康解决方案贡献给全球的患者和消费者。2021年，强生中国获得上海市政府认定的首家外资开放式创新平台。

强生在与中国医疗卫生事业共同成长的近三十年里，在我国开设了西安杨森制药有限公司、上海强生制药有限公司官网、强生 ( 上海 ) 医疗器材有限公司、强生视力健商贸 ( 上海 ) 有限公司、强生® 婴儿、北京大宝化妆品有限公司、上海嗳呵母婴用品国际贸易有限公司等众多公司。

与此同时， 强生还在中国多地建设并投产创新的供应链生产基地。 据悉 在 2022年6月，强生医疗科技旗下在华全资子公司——广州倍绣生物技术有限公司宣布投资1.5亿元人民币正式启动“升级扩产项目”， 2025年投产后，整体产能预计将提升140%。 其在持续加大对中国本土研发和创新的投入的同时，强生增加投资，在中国本土打造“端到端”的先进全球供应链系统。

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债转股，顾名思义即是将债权转化为股权，可以改善公司的资本结构，使其更加健康和稳定。这有助于提高公司的信誉度，降低融资成本，并为未来的增长和发展创造更有利的环境。

总的来说，债转股是一种债务重组，也是处置不良资产的常用方式之一。对于强生而言，此次可转债套现出271亿美元，不仅可以减少公司支付的利息费用，释放资金，还能够用来投资高附加值板块。那么未来强生将会用这笔资金投资哪些领域？器械之家将持续关注。

撰稿人 | 器械之家

责任编辑 | 邵丽竹

审核人 | 何发